网课可回看（提前报名，可送网课，限前50名）
▶▶▶城投与央国企数据资产入表、合规确权、公共数据运营、数据治理及入表融资！首席数据官/数据资产安全评估师（12月19日深圳 ）
承接政府城投、央企、国企、集团各种企业定制内训课、全国公开课及咨询业务，欢迎您的加入！课程详情联系张老师 13718710171（同微信）
自2022年以来，我国城投企业和地方政府面临多重融资与偿债困境，包括融资成本高、利息负担重，以及税收增幅有限、土地出让收入下降导致的偿债能力下滑。2023年7月，中央政治局会议明确提出要制定实施一揽子化债方案，以有效防范化解地方债务风险。
历史化债循环与当前政策成效
回顾历史上的几轮融资平台化债，均出现了“规模扩张-化解-规模仍然扩张”的循环。随着本轮化债政策的持续出台及落实，地方债务风险整体得到缓释，但隐债清零不易，化债难度依然较大。在“控增化存”政策下，需特别关注融资平台存在的“利息本金化”问题，压降融资成本、提升盈利能力成为应对该问题的关键。
主要政策文件及执行措施
35号文：2023年9月，国务院办公厅发布《关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见》（35号文），提出多措并举缓释融资平台存量债务风险，包括用好债务重组、债务置换等方式支持重点省份化解债务风险，并明确对2023年和2024年到期的债务进行分类推进降息工作。
134号文：2024年7月，市场上广泛流传出《关于金融支持融资平台债务风险化解有关事项的通知》（134号文），该文将35号文中涉及债务重组、债务置换等政策的适用期限统一延长至2027年6月末，并扩大了政策适用范围。
四政策执行成效与存在问题
融资成本下降：受益于政策推进及LPR走低，接续融资平台到期债务的“新续融资”成本实现下降，高息非标的置换和打折正加速推进。
债务置换进展：债务置换推进案例较多，且有“多省并举”之势，尤其高息非标债务的置换进展正在加快。
存量债务重组缓慢：融资平台存量债务重组的公开案例较少，且整体推进较为缓慢。
政策落地挑战：发行境内债券置换境外高息债券的政策尚需加快落地，以展期重组推进存量债务成本压降的案例较少，进展亦较为缓慢。
城投行业债务增速与结构调整
债务增速放缓：城投行业债务增速持续放缓，其中非重点省份城投债务增速显著回落，重点省份存量城投债务已下降，融资平台债务“控增化存”成效显现。
融资成本下行：城投行业综合融资成本持续下行，重点省份融资成本降幅更为显著，已低于非重点省份的综合融资成本。
债务结构调整：城投行业债务构成中债券和非标融资占比均有不同程度下降，银行贷款占比持续上升。
城投行业未来融资成本走势猜想
融资平台被要求在时限内完成退平台工作，但退平台仅是新增发债的必要条件而非充分条件，旨在推动城投企业加速实现“真转型”。同时，完成“退平台”的企业虽已实现隐债清零且不再承担政府融资职能，但作为地方国有企业，其存量债务压力依然存在，因此不排除未来会出台进一步的综合解决方案，以更有效地防范和化解地方债务风险。
网传2024年8月27日，央行、财政部、发改委、证监会联合发布了“150号文”，明确提出了加速城投公司退出融资平台名单的要求，并对退平台的时限、具体流程和判断标准作出了详细规定。该文件要求融资平台必须在2027年6月前完成退平台工作，逾期未退出的将由省级政府进行认定并向主管部门申请退名单。同时，退平台主体需满足以下条件：无隐性债务、不承担政府融资职能，以及如有存续金融债务，需征得2/3债权人同意（债权人未回复则默认为同意，不同意的需出具相关证据并由地方政府审核判定）。在限时退平台的过程中，债权人对退名单的决定权相对较小，最终决定权在于地方政府，预计多数融资平台能在规定时限内完成退平台要求。
此外，退名单后的融资权限预计会有所分化，退名单虽然是新增发债的必要条件，但发债仍需经监管机构审批。融资审批将继续保持严格态势，并更加关注企业个体信用以及基本面实质改善情况，以此推动城投企业加快“真转型”。
在限时退平台的过程中，地方融资平台化解隐债、剥离政府融资职能并转型为市场化主体的进程将显著加快。2024年10月12日，财政部在新闻发布会上表示，自2024年以来，已经安排了1.2万亿元债务限额用于支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款。为了缓解地方政府的化债压力，除每年继续在新增专项债限额中安排一定规模的债券用于支持化解存量政府投资项目债务外，还将一次性增加较大规模的债务限额来置换地方政府的存量隐性债务。在2024年11月8日的新闻发布会上，财政部部长蓝佛安表示，将增加6万亿元地方政府债务限额，分三年安排，每年2万亿元用于置换各类隐性债务。同时，从2024年开始，将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债。政策协同发力后，2028年之前地方需要消化的隐性债务总额将大幅下降，化债压力显著减轻。结合150号文的要求，至2027年6月，我国地方政府融资平台的隐性债务将基本化解完成。
需注意的是，即使退平台后的城投企业化解了隐性债务，其存量债务规模依然庞大，资产仍以政府欠款或待结算款项为主，地方债务压力仍然存在。因此，不排除在“隐债清零”后，会出台进一步的综合解决方案以防范和化解地方债务风险。
融资平台的“退平台”工作并非新要求，历史上已有多次城投企业退平台的公告，且这些企业在退出前后的二级市场估值表现较为平稳，新发行债券的融资成本也处于较低水平。150号文出台后，退平台标准逐渐明确，地方化债迈入新阶段。基于当前政策安排，退平台对城投企业定价的短期影响有限，但可能伴随企业更快转型为能新增融资的产业类或城市产业投资运营类主体，长期定价分化将逐渐显现。
自2009年3月以来，“退平台”行为一直存在，并在近年来再次迎来高峰。同时，“声明市场化经营主体”也成为本轮化债的特有产物。无论是“退平台”还是“声明市场化经营主体”，其目标都是向市场传递城投公司与地方政府信用脱钩的信号。然而，从资本市场的反馈来看，这些企业的融资权限并未实际打开，融资成本走势与融资平台仍无显著差距。
相较于150号文出台之前的安排，150号文在严禁与地方政府信用挂钩方面的考量更为全面，退平台标准也逐渐清晰。根据150号文的要求，城投企业的存量债务以“隐债清零”为指标切割与地方政府信用之间的关系，并通过征询债权人意见将存续金融债务与地方政府信用脱钩。同时，企业明确剥离政府融资职能，以杜绝新增债务成为“隐性债务”从而重新与地方政府信用关联的可能。
目前已有部分企业按照新的退平台标准进行了操作，但退平台前后的估值变动较小。同时，由于退平台时间尚短且部分企业暂无新发行债券情况，因此尚需观察其新发债券融资成本及债务新增受限情况。此外，相关政策还明确提出地方政府应对转型后的市场化经营主体债务状况进行跟踪监测并采取风险应对措施。因此，退平台对城投企业定价的短期影响有限，但长期看可能因更快转型为产业类主体或产投主体而导致长期定价分化逐渐显现。
1.欢迎转载[产业投融与数据决策]原创文章。在任何平台转载、摘录、引用等需经授权并注明来源，平台包括但不限于微信公众号、百家号、今日头条等，我们保留依法追溯违规侵权的权利；
2.本号转载的文章来源于公开渠道或经授权许可，仅为分享观点、资讯之目的，不代表[产业投融与数据决策]观点。文中使用的图片来源于网络。文章、图片版权均归原作者所有，若有侵权敬请联系删除，联系张先生：13718710171。
解读+实操：12万亿化债、35、47、14、134、150号文、
特许经营、专项债、国债、政府项目投融资
模块一、最新政策文件要点解析
1. 12万亿化债政策的热点解读及近期国家部委最新政策要点解析
2. 关于35、47、14及134号文政策梳理与要点解读
3. 二十届三中全会项目投融资要点解析—紧扣投资的有效性、健全现代化基础设施建设体制机制及新质生产力发展要义
4. 中央政治局926会议五大重磅信号及929国常会研究部署一揽子增量政策要点解析
5. 10月8日国家发展改革委系统落实一揽子增量政策、10月12日财政部加大财政政策逆周期调节力度推动经济高质量发展及“一行一局一会”落实一揽子增量政策新政解析
6. 央行、财政部、发改委、证监会联合发布150号文（退平台细则）解析，新一轮城投平台产业转型实操要点，335指标如何实现
模块二、地方政府高质量发展投融资新逻辑
1. 区分隐性债务和市场化融资
2. 区分政府投资项目和企业投资项目（重点省份的操作要点）
3. 挖掘和规划有经营收入的项目（自求平衡与资源补偿）
4. 区分政府直接投资和资本金注入项目
5. 授权开发+做大做强平台公司
6. 合规合理安排政府资金的使用方式
7. 不能以土地出让金融资，以土地的最终产出规划项目并融资
8. 大基建时代融资和收益自平衡
9. 政府采购的合规融资模式
10. 如何识别包装企业投资项目？
11. 如何定义垫资及垫资与投资的区别,如何合规操作“软垫资”“硬垫资”
12. 如何有效利用公共资源谋划策划项目的要点与案例（包括土地资源、土地指标资源、砂石土等矿产资源、碳权资源、林权资源、水权资源等）
13. 财政部隐债案例公布后学校、医院等公共服务项目“以租代建” “建办分离”融资合规模式解析
14. 平台公司授权经营模式转型及市场化融资实务
15. 企业市场化投资基建项目模式（投资人+EPC）实务案例解析
16. 新政下（17号令）特许经营模式实务及融资要点解析
模块三、超长期特别国债和中央预算内资金申报
（一）地方政府专项债
1. 我国专项债市场的发行沿革、市场规模和限额管理
2. 专项债最新政策解读：募投领域和资本金适用范围的扩大化、三个优先和三个尽量等要求的灵活应用
3. 新增专项债申报策略和案例分析：准备工作的关键点、自求平衡项目包装策略、一案两书的编制要点、发改和财政系统审核的关注点等
4. 专项债券的审计重点、合规性分析和规范使用要点
5. 中央预算内投资资金与万亿超长期特别国债的对比分析
（二）超长期特别国债申报要点及用作项目资本金投资及案例
1. 2025超长期特别国债发行申报流程及注意事项
2. 超长期特别国债用于国家重大战略和重点领域安全能力建设分析
3. 超长期特别国债用作资本金条件和标准
4. 超长期特别国债用作项目资本金流程及退出实务
5. 超长期特别国债用作项目资本金典型案例分析
模块四、新质生产力产业园区投融资实操与合规招商运营
（一）新质生产力产业园区投融资模式与落地实操
1. 做地模式：操作要点及石家庄、杭州、广州国企筹资做地的合规性、可融资性分析
2. 专项债模式：两种模式介绍及相关案例分享
3. 土地一二级开发分段+联合模式：长沙相关政策及操作案例分享
4. 二级赎买一级模式与二级补偿一级模式：政策依据、操作要点及如何市场化融资
5. 反向委托（或反向购买）模式：如何实现一二级联动融资及案例
6. 认购基金+施工总承包模式
7. “基金+基地”双轮驱动的产业投资模式：基金不仅投向产业园区进行土地及产业物业开发，同时还投向具有市场前景的科技型创新企业
（二）《公平竞争审查条例》出台后招商引资模式的转型
1. 最新“产业结构调整指导目录”对招商引资的启示
2. 产业基金投资，以投促引
3. 国企市场化投资建设高标准产业园区，市场化招商服务
4. 打造创新孵化平台
5. 财税奖励转化为产业发展服务费
6. 优化人才引进培育政策
7. 搭建科技成果转化平台
8. 出台“促进科学技术进步、增强国家自主创新能力”相关招商引资政策
（三）基金参与新质生产力招商项目的创新模式
1. 定增基金+上市公司招商模式及案例
2. 国资+基金+产业的运作模式及案例
3. 产业园区“基地+基金”运作思路及案例
4. 产业链基金+投贷联动招商模式
5. 并购基金+重组招商模式
6. 合肥、深圳、苏州资本招商模式分享
7. 区县级资本招商模式探讨及案例分享
模块五、综合开发项目政策联动自平衡模式介绍
1. 城市更新模式
2. TOD、EOD、IOD模式
3. 矿山生态修复自平衡模式
4. 砂石资源自平衡模式
5. 什么是M0用地？什么是M9用地？有哪些支持政策？如何融资
模块六、城中村改造及保障性住房项目融资模式及难点问题解决
（一）城中村改造政策要点
1. 城中村改造与棚改的区别
2. 城中村改造与房地产及房地产新模式构建的关系
3. 什么是低效用地再开发，171号文有哪些支持政策
4. 超大特大城市积极稳步推进城中村改造最新政策要点解读
5. 城中村改造的流程
6. 《关于规划建设保障性住房的指导意见》(国发[2023]14号文)要点解读及再贷款等相关配套政策解读
（二）城中村改造投融资模式解析及案例分享
1. 通过做地模式推动城中村改造（包括做地工作如何分工、土地如何征收、资金如何支付、人员如何安置、如何合规融资）
2. 通过政府回购安置房推动城中村改造
3. 通过“房票安置”推动城中村改造
4. 通过一二级分段+联合开发模式推动城中村改造
5. 通过低效用地一二级联动推动城中村改造
6. 通过工业上楼推动城中村改造（一二级联动模式）
7. 通过大规模设备更新和消费品以旧换新推动城中村改造
（三）保障性住房投融资模式
1. 配售型保障房投融资的主要模式
（1）政府采购模式实务与案例解析
（2）授权模式及投资人+EPC自平衡投融资模式实务与案例解析
（3）专项债模式
（4）收购开发商的存量房或地用作配售型保障房投融资模式
2. 配租型保障房投融资的主要模式
（1）住房租赁开发建设贷款模式
（2）住房租赁团体购房贷款模式
（3）住房租赁经营性贷款模式
（4）房地产市场“卖旧买新、以旧换新”模式及案例
（四）城中村改造及保障房项目资金来源
1. 财政资金（包括中省补贴及超长特别国债）
2. 专项债
3. 城中村改造专项借款（央行投放PSL审贷的主要条件）
4. 保障性住房再贷款
5. 金监局对商业银行为城中村及保障房提供贷款的要点
6. “专项债+银行贷款”收购房企存量土地
7. 改造主体自筹
8. 社会资本出资及参与模式
9. 商业银行如何介入城中村改造及保障性住房项目
模块七、城市更新项目投融资实务
1. 城市更新项目政策梳理及63号、30号文的应对措施
2. 城市更新项目分类及操作流程分析
3. 企业参与城市更新项目的操作模式分析
4. 城市更新项目的收益构成及主要来源
5. 城市更新项目运作的核心及要点（人产城融资）
6. 城市更新项目“留改拆”的内涵和几个评判维度
7. 城市更新项目中地方平台公司的角色及社会资本方的选择
8. 城市更新片区级项目的策划要点（均一性）
9. 城市更新项目如何实现自平衡？平衡不了如何操作
10. 一级开发和无收入项目资金解决途径
11. 城市更新项目资本金的解决方式
12. 城市更新基金的设立及操作实务
13. 城市更新项目的征地拆迁资金如何解决
14. 地方政府如何筹划城市更新
15. 金融机构如何开展城市更新融资（分段融资还是一二级联动）
16. 建筑企业如何获取城市更新工程
17. 城市更新项目可采取的投融资模式及案例解析
（1）棚改自平衡模式
（2）二级带一级模式
（3）融资地块自平衡模式
（4）土地权利归宗模式
（5）权利人自主改造模式
（6）土地权利人与第三方企业合作模式
（7）存量用地房屋转型升级
（8）轻重资产并购更新模式
18. 城市更新项目收并购实务及案例
19. 城市更新项目融资模式案例分享
（1）城市更新项目融资的特征（一二级如何联动）
（2）银行在城市更新项目的审批要点
（3）城市更新项目各阶段商业化的融资方案设计
（4）资金的接续、滚动开发与峰值的设定
（5）案例分享
模块八、地方政府“股权财政”转型实务
1. 股权财政作为土地财政下滑的补充实践
2. 股权财政体现方式分析（产业发展引导专项资金、国有资本经营预算资金、注入资本金类项目资金、中央和省专项资金、政府投资基金、国资股权投资等）
3. 股权财政主要运作模式及实践案例
4. 股权财政投资注意的问题及风险防范
5. “拨改投”运作实务及案例分享
模块九、城投公司从“融资端”向“投资端”转型
1. 城投公司产业投融资的运作模式及案例
2. 城投公司产业基金的运行实务及案例解析
3. 城投公司母基金运行模式及实施案例
4. 城投公司产业基金的资金来源及合规融资渠道
5. 城投基金管理公司的运作模式、存在问题与解决思路
6. 城投公司跨省联合成立产业基金及案例
7. 各地城投公司参与产业基金运作典型案例分享
2024年12月18日-21日 深圳市 （18日全天报到）
2025年01月16日-19日 北京市 （16日全天报到）
联系人：张鹏飞
手 机：13718710171（同微信）
推荐课程：
一、举办新形势下政府项目合规运作、新质生产力产业园区投融资与合规招商运营、资金申请、三大工程落地实操及“股权财政”与城投转型实务案例解析培训 【会员课程】
2024年12月18日-21日 深圳市
2025年01月16日-19日 北京市
二、关于举办数据资产安全评估师岗位能力提升高级培训班（直播同步）【会员课程】
2024年12月18日-21日 深圳市
2025年01月16日-19日 北京市
三、举办“新质生产力背景下“人工智能+低空经济”产业应用培训班【会员课程】
2024年12月18日-21日 深圳市
2025年01月16日-19日 北京市
四、贯彻三中全会精神及新《公司法》背景下，深化国资国企改革、完善主责主业管理、履行战略使命评价、健全原始创新制度、加快培育和发展新质生产力实务研修班
2024年12月13日—12月16日 武汉市
2024年12月20日—12月23日 成都市
2025年01月10日—01月13日 厦门市
五、新清单条文解读与全过程造价管控、结算审计症结破解案例解析实务专题培训班
2024年12月13日—12月16日 武汉市
2024年12月20日—12月23日 成都市
2025年01月10日—01月13日 厦门市
六、EPC模式下的设计管理、招投标、合同执行、造价、索赔与审计暨工程建设项目全过程管理实务专题培训班
2024年12月13日—12月16日 武汉市
2024年12月20日—12月23日 成都市
2025年01月10日—01月13日 厦门市
七、公平竞争审查规则（八部委16号令）背景下国有企业招标采购合规管理能力提升暨招投标采购全流程实务专题培训班
2024年12月13日—12月16日 武汉市
2024年12月20日—12月23日 成都市
2025年01月10日—01月13日 厦门市
八、新能源项目投资开发的机遇、建设全过程管理、投融资模式设计与风险管理专题培训班
2024年12月20日—12月23日 成都市
2025年01月10日—01月13日 厦门市
九、危大工程安全管控、安全事故应急处置与建筑施工安全双重预防机制建设专题培训班
2024年12月20日—12月23日 成都市
2025年01月10日—01月13日 厦门市
十、公文写作从基础到进阶、高效时间管理、沟通管理、商务礼仪暨行政管理人员综合技能提升高级研修班
2024年12月20日—12月23日 成都市
2025年01月10日—01月13日 厦门市
中至远咨询为您提供——政府融资平台转型、债务化解、国债申报、城市更新咨询与服务、混改、国企改革系列包装咨询谋划服务、十四五规划编制服务、专项债券发行咨询与服务、产业基金、PPP项目及数据入表质押融资贷款增信、等服务等，欢迎咨询。本单位具备完整的战略规划、法人治理结构、集团管控、业务流程、人力资源管理等一体化系统咨询能力。
报名咨询张老师：13718710171（同微信）
想学习更多相关知识，请关注微信公众号：产业投融与战略，搜索关键字，如“投融资”，会有更多文章参考学习。记得标“⭐”哈！
