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来源：盐财经（ID：nfc-yancaijing）
作者：宝珠、江江
盛世古董，乱世黄金，尽管近几日金价有所回调，但今年以来，国际黄金的价格已经30次刷新历史纪录，累计上涨超过30%。没有人能抵御黄金的诱惑，那些深埋在地底的金矿，便成为世人争相掠夺的肥肉。而中国最大的黄金生产商——紫金矿业，因此遭遇了麻烦。11月12日，华尔街日报报道，在哥伦比亚的武里蒂卡周边山区，非法矿工控制了紫金矿业在当地拥有的60%以上的矿道。紫金矿业的工作人员形容，如今该矿山“像瑞士奶酪一样”，被大约380个纵横交错的简易通道与隧道打穿、通向地下。非法矿工使用炸药和枪火逼退紫金矿业的警卫。这种地下冲突几乎每天都在发生。在背后支持并控制这些非法矿工的，是一个名为“海湾帮”的贩毒集团。他们为非法矿工提供几乎“应有尽有”的后勤保障：床铺、浴室、厨房、安保，甚至还有毒品与性服务。报道称，一名矿工有可能在一个月内开采出价值5000美元的黄金。但他们也可能因此失去生命，自2019年以来，约有18名非法矿工在该矿山中因事故遇难。紫金矿业保安负责人在阻止非法矿工进入的障碍物前与公司武装警卫交谈/图源：华尔街日报由于矿道被掠夺，紫金矿业在去年损失超过3.2吨黄金，价值约2亿美元，相当于该矿总产量的38%。对此，紫金矿业向世界银行下属的国际投资争端解决中心提起诉讼，指控哥伦比亚当局玩忽职守。哥伦比亚当局则回应，哥伦比亚没有能力清除非法矿工，并且紫金矿业在收购该金矿时，就知道存在非法开矿的状况。目前来看，在哥伦比亚的损失，并没有影响到这家“中国矿王”的业绩。紫金矿业董秘最新回应媒体称，哥伦比亚矿的核心区仍然在自己手中。只是，在这次哥伦比亚的冲突中，行事低调的“中国金王”被推向了大众的视野。
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只要有利可图，就足以让人铤而走险，更何况是黄金这样的“买卖”，自然吸引着亡命之徒前赴后继。事关黄金，其消息总是牵一发而动全身。就像11月12日，“金价再跳水”冲上了微博热搜的第一名。当日，国际黄金一度失守2600美元关口，为9月20日以来首次。从10月30日至今，国际金价已经连跌了好几个交易日，从2801.8美元跌到了2600美元，跌幅为7.2%。截至2024年11月14日下午16：24分，国际黄金价格走势图/ 图源：金价查询网金价，更多反映的是美联储货币政策与美国经济衰退的预期。通常来说，市场在分析金价变动时，有几个常见的逻辑：美元贬值，推高金价；通胀上升，也会推高金价；风险事件爆发触发全球的避险情绪，还会推高金价。而当下，ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista表达了自己的观点：“美元走强、美国国债收益率上升，以及金融市场风险偏好增加——自特朗普在上周的美国总统大选中获胜以来，这一趋势得到了加强。” 降低的金价则引发了黄金出售的热潮。有网友说“降价了？我还等着卖呢”，也有人说“准备入手了”。消费者心态就是如此——本想等价格低点的时候囤些金饰保值，但金价却越涨越高，越高反而又越让人想买。还有一些人甚至跑去香港买金，利用两地金价差价赚钱。然而，就人人都在询问“黄金的牛市是否结束了”的时候，与黄金相关的一个“人”却赚翻了。紫金矿业，是中国最大黄金生产企业，第一大股东为闽西兴杭国有资产投资经营有限公司。这家企业一直都有“矿茅”的称谓，在2024 年《福布斯》上市公司榜单中，紫金矿业排名全球267位，是黄金企业中的首位。2024年10月18日晚，紫金矿业发布的三季报显示，2024年前三季度，紫金矿业实现营业收入2303.96亿元，同比增长2.39%；实现归属于上市公司股东的净利润243.6亿元，同比增长50.68%。2024年前三季度，紫金矿业实现营业收入2303.96亿元/ 图源：东方财富网分季度来看，在2024年前三个季度，紫金矿业的净利润分别为62.61亿元、88.24亿元、92.73亿元，呈逐季提高态势。对于前三季度的业绩增长，紫金矿业表示，主要是公司生产运营管理能力稳步提升，主要矿产品产量实现增长，以及成本得到有效控制。从数据来看，2024年前三季度，紫金矿业的矿产金产量同比增加8%，矿产铜产量同比增加5%，矿产银产量同比增加7%，矿产锌产量同比下降4%；矿山企业毛利率为 57.71%，同比增加7.42个百分点；综合毛利率为19.53%，同比增加4.37个百分点。与2024年第二季度环比，2024年第三季度，紫金矿业矿产金产量环比增加1%，矿产铜产量环比增加6%，矿产银产量环比增加12%，矿产锌产量环比增加8%。在黄金方面，一方面它垄断了原材料，另一方面黄金的产业需求非常稳定。这位“黄金一哥”会在金价低的时候囤积，等待黄金价格运行到合理价位才卖出去。事实上，由于全球经济增长放缓、地缘政治风险加剧等多种因素的影响，黄金价格一路攀升。黄金作为一种矿产资源，其开采成本一般由资源费、折旧、人工费用等构成，在短期内不会发生太大的变化。因此，当金价大幅度上涨的时候，将会给黄金企业带来巨大的利润。此前就有券商基于2021年金价和紫金矿业的生产成本分析过，黄金价格每上涨1%，在单位成本不变的情况下，黄金毛利润将增加2.03%。
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“黄金矿工”作为高回报率行业，一向盛产“造富神话”。而赚得盆满钵满的，远不止紫金矿业一家。总体来看，受益于金价上涨，截至10月31日三季报披露截止日，以黄金矿业开采为主营业务的上市公司前三季度业绩普遍表现十分亮眼。据财经统计， A股八家黄金矿业上市公司前三季度共计实现营业收入总额4343.87亿元，实现归母净利润总额316.26亿元，相当于每月净赚35.14亿元。从盈利增速上看，上述公司前三季度营业收入平均增速为21.57%，归母净利润平均增速则高达94.88%。营收和归母净利润平均增速位居A股行业前列。其中，西部黄金（601069.SH）归母净利润同比大幅增长了402.5%，赤峰黄金（600988.SH）归母净利润同比翻倍，增速达112.59%，湖南黄金（002155.SZ）归母净利润增长了73.56%，紫金矿业（601899.SH）和山东黄金（600547.SH）归母净利润则分别增长50.68%以及53.57%。2024年三季报显示，紫金矿业归母净利润增长50.68%/ 图源：东方财富网相比之下，紫金矿业手持全球优质金矿产资源，自然受益更多。回顾紫金矿业30年发展史，它不断通过并购扩张，在全球范围内布局了多个品位优质、储量靠前的铜矿、金矿。比如，2020年，紫金矿业以10亿美元的价格从加拿大一家公司手上收购了哥伦比亚的金矿。作为紫金矿业的掌门人，“中国金王”陈景河就爱去全球，不停地“买买买”。公开资料显示，2009年以来，全球矿产行业陷入周期低谷，在创始人陈景河的主导下，紫金矿业在全球各地“扫荡”并购矿产，加拿大、蒙古、澳大利亚、南非以及中东南亚，都有紫金矿业的“家产”。就在紫金矿业发布三季度财报的同一天，2024年10月18日，紫金矿业发布公告称，董事会同意对西藏朱诺铜矿采选工程进行内部立项，总投资约83.93亿元。近年来，紫金矿业并购标的中，矿产资源主要有巨龙铜矿50.1%权益、阿根廷3Q锂盐湖锂矿100%权益、西藏拉果错盐湖锂矿70%权益、招金矿业20%股权、山东海域金矿30%权益、安徽沙坪沟钼矿84%权益等。这些在全球的大规模收购，使得紫金矿业的资产规模迅速扩大，但也增加了不少不可控的风险。就像哥伦比亚政府面对如此猖狂的毒贩，也集结了不少武装军队，决心剿灭毒贩，但哪知，与之对抗的毒贩手中的兵力武器更加充足。当地时间2024年9月9日，哥伦比亚军方出动打击贩毒集团“海湾帮”比如，哥伦比亚最著名的毒枭巴勃罗，在他鼎盛时期，手中有一支4万余人的武装部队，配备了重型机枪、坦克、导弹、武装直升机乃至潜水艇。美剧《毒枭》中的主角便是以巴勃罗为原型，而他所掌握的大量武器装备在游戏《使命召唤》中也被披露出来。毫无疑问，黄金是一门长久的生意。对于任何金矿企业来说，能否持续保持如此强劲的赚钱能力仍要取决于后市国际黄金价格的走势。而要说黄金的本质，其实是一种超国家主权信用的、无息的，通胀保值债券。许多人购买黄金，就是为了对冲手里的资产贬值，以及预防未来“黑天鹅”事件发生。然而，令人惋惜的是，就算是“中国金王”，陈景河也没能避开那只“黑天鹅”，尤其是当黑天鹅来自哥伦比亚的时候。
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