10.10 从三场记者会看「救市」轨迹

创业   2024-10-10 12:18   中国香港  

中港股市昨日续泻,不过两地股民再一次燃起希望,事关国务院新闻办公室(国新办)昨日宣布,财政部部长蓝佛安将于周六(10月12日)召开记者会,介绍「加大财政政策逆周期调节力度」有关情况。事实上,此前股市猛涨由9月24日人民银行记者会引爆,后来却被10月8日的发改委记者会「打沉」。可是正如本栏早前指出,中国的货币政策堪称「仁至义尽」,接下来必须由财政政策发力,所以财政部才是这一轮救市「主力军」,现时全民期待「主角」粉墨登场。

话说人民银行、国家金融监管总局、中证监三大部委在9月24日联合召开记者会,宣布一系列「放水」措施,包括减息(分别下调政策利率及存量房贷利率0.2及0.5个百分点)、降准(调降存款准备金率0.5个百分点)、为金融机构质押资产买股票提供5000亿元(人民币.下同)互换额度、为上市公司及大股东回购股票设立3000亿元再贷款额度等等。

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币策放水已「仁至义尽」



由于这趟「放水」力度之大实属罕见,再加上两日后(9月26日)的中央政治局会议也释放重磅「救市」讯号(包括承认经济运作出现「新的问题」,强调要加大逆周期政策力度、引导中长期资金投入股市,并首次提出「促进楼市止跌回稳」),投资者开始觉得「今次救市不一样」,随即引爆中港股市从低位急剧反弹。由9月24日起计,在短短两星期内,上证指数和恒生指数最高升幅分别达到35%和24%。

尤其是在国庆黄金周假期期间,内地股民情绪持续高涨,大批民众争相开户口以及「砸锅卖铁」筹集资金,准备待节后復市「跑步入场」。与此同时,国新办发出预告,称国家发改委将于復市当日(10月8日)上午10时召开记者会,介绍「系统落实一揽子增量政策,扎实推动经济向上」相关情况。此消息犹如「火上加油」,令各界期望该部委接力「放大招」,刺激一众股民更加兴奋,港股及外围ETF基金也在两三日内「偷步」飙升近10%。





发改委当日记者会上演「反高潮」,绝大部分内容属于「旧事回顾」,唯一主要「新招」是提出在年底前将再下达2000亿元建设投资额度,相比起此前盛传的「10万亿元救市套餐」俨然九牛一毛。投资者大失所望,沪指当日升幅由「开市涨停板」大幅收窄至4.59%,恒指更加暴泻2173点,创单日最大点数跌幅纪录。中港股市昨日继续「出血」,沪股和港股分别下挫6.62%和1.38%。





事实上,本栏早于9月25日已在〈放水救市超预期 开仓派钱下一步〉一文指出,中国的货币政策「放水」堪称「仁至义尽」,足可为资本市场注入充裕流动性;但要带动经济基本面好转,还须靠财政政策及深层次改革举措,这也是中外不少论者的共同观点。最近几个星期,从彭博、路透等通讯社,到瑞银、大摩等投行,以至于中国财政部科研所前所长贾康,均提及中央政府可能推出总额多达10万亿元的财政政策方案,具体措施包括发行2万亿元特别国债以刺激消费、化解地方债,以及向「二孩」或以上家庭每月派发800元现金补贴。

正是在此背景下,不少人把「10万亿元套餐」寄望于10月8日的发改委记者会。但对于熟悉内地政制的人士,这种期望其实有点「痴心错付」,事关发改委的职能主要围绕全国建设项目,包括「牵头组织统一规划体系建设」以及「负责国家级专项规划、区域规划、空间规划与国家发展规划的统筹衔接」。

因此,很多人憧憬的派消费券、发放现金补贴等举措,与发改委并无直接关係,相反係属于财政部的职能。

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主角登场 财政政策接力



换个角度看,假若中国今日仍沿用2008年「4万亿元救市」思路,主力靠投资于机场、高铁、工业园等基建以带动经济復甦,那麽发改委就会是肩负重任的「孭飞部门」。但大家都知道,经过数十年来大干快上,中国全国基建已发展得七七八八,剩馀「红利」有限,所以刺激经济也要有新思路,现时「众望所归」的两大方向正是提振内需及财税改革,而这两方面的「主角」都是财政部。

正因如此,继9月24日人民银行记者会后,相比起10月8日的发改委记者会,将于本周六(10月12日)「加班」上演的财政部记者会其实更值得期待。反过来看,接下来的第三场记者会若再度令市场失望,投资者连续受打击,热情恐怕不容易再一次被燃起。在股市升跌以外,还包括中国长远经济復甦的国家大局,都很视乎财政部周六记者会是否「交到功课」。就像《如来神掌》第三式「佛问伽蓝」,但愿籍贯广东惠州的财政部部长蓝佛安这次出手「佛法无边」,有助「国泰民安」。

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