回顾十月份焦炭市场，国庆节后受宏观经济影响，市场投机情绪渐浓，焦炭价格短暂维持节前上行趋势。然月中开始随着黑色系期货盘面情绪走弱，原料煤价格率先降价，钢材价格再次下跌，钢厂利润压力下控制到货意愿走强，市场参与者悲观情绪渐显，10月23日正式开启焦炭首轮降价，降幅50-55元/吨。虽部分焦企联合发函抵制，但首轮降价仍按照23日全部执行，焦价进入下行阶段。然而近期市场观望情绪浓厚，等待市场政策方向进一步明朗，短期降价情绪犹在，但市场连续看跌情绪已明显减弱，市场信心有所修复。展望11月，随着十一月份宏观会议即将召开，市场参与者多对宏观有利好期待，焦炭第二轮降价预期走弱，焦炭市场保持相对乐观，价格下行空间有限。
一、焦企仍能保有一部分利润，供应变化不大
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.68% 减 0.28%；焦炭日均产量66.62 减 0.25 ，焦炭库存81.28 增 3.39，炼焦煤总库存913.71 减 9.58 ，焦煤可用天数10.3天 减 0.07 天。短期内焦炭仍在下行周期，虽然煤价降幅略高于焦炭，焦化厂仍能保持一定利润，焦企减产意向不高，供应端焦企利润尚可的情况下整体开工相对平稳，多数保持积极出货为主。
二、11月钢厂高炉铁水有望维持高位
本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.44%，环比上周增加0.30个百分点 ，同比去年增加2.32个百分点 ；高炉炼铁产能利用率88.4%，环比减少0.08个百分点 ，同比减少1.83个百分点；钢厂盈利率61.04%，环比减少3.90个百分点 ，同比增加44.16个百分点；日均铁水产量 235.47万吨，环比减少0.22万吨，同比减少5.93万吨。临近11月会议，市场普遍存在向好预期。根据Mysteel调研高炉新增停复产调研统计，11月有7座高炉计划复产，涉及产能约2.69万吨/天；有7座高炉计划检修，涉及产能约2.96万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计11月日均铁水产量236.5万吨/天。考虑11月份继货币政策发力之后，财政政策紧密配合并逐步落地，钢厂高炉铁水有望维持高位。11月份钢材市场，供给压力的加大或使得钢价承压，而宏观政策利好一旦超预期，必然还会带来阶段性估值修复性反弹，目前仍需关注宏观因素对铁水的影响。
综合来看，当前市场核心仍然围绕着宏观运行，全国人大常委会于11月4日至8日的重要会议成为市场关注的焦点。目前焦炭供需自身并无矛盾，涨跌的核心因素仍在钢厂利润以及钢材预期推动，后期仍需重点关注钢材价格走势及宏观因素，如果钢材出现利好，焦炭仍会有止跌企稳，甚至出现反弹，若下游需求表现不及预期，钢材价格走弱，钢厂利润继续收缩，那么焦炭价格仍将面临继续下跌的压力，但下行空间收窄。后期需持续关注宏观政策、钢厂利润情况及期货盘面走势对焦炭价格的影响。
