➤今日，沪深三大指数上涨，创业板指涨超1.8%，两市成交仍维持在万亿以上水平。上周2024年宏观经济数据已发布完成，全年完成5%的经济增长目标，四季度GDP增速明显回升，经济出现改善迹象，产能利用率持续上行，受以旧换新等政策影响，消费边际改善，一线房价出现回暖。结构上供给仍强于需求，出口数据超预期高增对总体拉动作用明显。展望今年，一季度抢出口效应或仍会持续，但全年看面临较大的不确定性。在内需方面，促进消费等政策预计延续，同时力度或会进一步加码。
➤货币政策适度宽松，但节奏上受到稳汇率制约，需要关注特朗普新政的节奏、美通胀及就业数据变化、以及美联储降息节奏波动下国内货币政策的窗口期机会；财政政策来看，两会期间将公布的赤字率、特别国债规模，地方政府专项债规模安排等。从A股市场看，经济基本面逐渐企稳，企业盈利状况修复可期，短期看，或受资金面、特朗普加增关税等因素的影响呈现震荡走势，中期可对市场保持乐观。
➤2025年首月LPR按兵不动
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
简评：LPR保持不变反映了当前货币政策的稳健态度。一方面，近期经济数据表现良好，2024年四季度GDP同比增长5.4%，达到年内最高水平，供需两端均有超预期表现。另一方面，经济平稳运行使得短期内降息的必要性有所降低，央行选择维持政策利率和LPR报价不变，也有助于为后续的货币宽松和应对环境变化创造更多空间。
➤地方两会密集召开
近期地方两会陆续召开。从湖南、广东、河北、福建、广西、黑龙江等地政府工作报告来看，多个省份今年经济增长预期目标都不低于5%。除了确定2025年经济增长目标外，地方将工作重点聚焦扩大内需、发力科技创新、优化营商环境等三大发展主线。
简评：此前，中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年的重点任务之一。各地方政府积极响应中央政策，将经济增长目标设定在5%以上，多个省份在政府工作报告中强调了扩大消费的重要性，显示出对经济发展的信心和期望。往后看，促进消费等政策仍有望延续，同时力度或会进一步加码。
➤1月20日，A股三大指数录得上涨。截至收盘，上证指数报3244.38点，上涨0.08%；深证成指报10256.40点，上涨0.94%；创业板指报2104.73点，上涨1.81%；科创100报948.95点，下跌0.002%。
