在全球经济发展的脉络中，众多国家历经了低利率时期。例如，美国在2008年金融危机后，联邦基金目标利率降至历史低点，接近零。欧洲在2008年金融危机和2010年欧债危机之后，步入了长期的低利率乃至负利率时代。日本自上世纪90年代经济泡沫破裂后，长期处于低利率、零利率乃至负利率状态，这一现象被称为“失去的三十年”。
低利率时期的来临，通常与经济增长放缓、通胀率下降、全球央行量化宽松政策以及高杠杆背景下经济对低利率的依赖紧密相关。奥利维尔·布兰查德在其著作中提出，过去三十年发达经济体私人需求长期疲软，导致中性利率持续下降，这种状态被称为“长期停滞”。随着中性利率的降低，尤其是低于增长率时，债务的财政成本和福利成本也随之降低。
各国在面对低利率时期时采取了不同的应对策略，这些策略的差异主要源于各国经济结构、金融市场发展程度、政策工具的可用性以及宏观经济目标。日本经济长期面临人口老龄化和经济增长乏力的问题，更倾向于通过国债来刺激经济，因为国债可以为政府提供财政支出的资金，同时保持金融市场的稳定。欧元区国家经济差异较大，一些国家如德国依赖出口，而其他国家如希腊和意大利则面临高债务问题。因此，欧元区在低利率时期采取了更为多元化的策略，包括量化宽松和结构性改革，以促进经济增长和债务可持续。美国拥有更为灵活的金融市场和强大的货币政策工具，因此在低利率时期，美国联邦储备系统能够通过量化宽松政策来降低长期利率，以刺激投资和消费。
在低利率时期，权益类资产的吸引力显著增强。一方面，债券的价差收益空间缩小；另一方面，权益类资产如股票市场因其潜在的高回报而受到青睐。在低利率时期，投资者应考虑增加权益类资产的配置，尤其是关注高成长行业，如科技和绿色能源。同时，不动产和REITs在低利率环境下仍具备相对稳定的收益，而另类投资，如对冲基金、私募股权及艺术品等，也可以提供显著的收益潜力。
随着中国经济逐步进入低利率时代，投资环境正经历着深刻的变化，这对投资者的资产配置策略提出了新的挑战。在此背景下，权益类资产的重要性日益凸显，尤其是在科技创新和金融强国战略的推动下，半导体、新能源、计算机信创、机械和汽车等高成长行业成为投资的新焦点。
面对无风险利率的下降趋势，增量资金持续流入市场将成为新常态。这一趋势不仅预示着各类资产无风险收益率的降低，也将深刻影响整个投资市场的风险偏好。投资者需认识到，无风险利率的长期下行是经济发展的必然结果，这将逐步改变投资市场的格局。
为了适应这一变化，投资者应提前洞察并响应趋势，及时调整资产配置。对于那些习惯于高利率时代的投资者来说，继续沿用旧有的投资思维将难以适应当前市场。固守过去的固定收益习惯不再可行，因为“风险与收益相匹配”是投资的基本原则。投资者必须意识到，在获取投资回报的同时，也必须承担相应的风险。
因此，投资者需要打破传统的固收思维，重新审视风险与收益的关系，并在风险可控的前提下，积极寻求新的投资机会。这不仅涉及到对高成长行业的关注，还包括对市场趋势的敏锐把握，以及对资产配置的灵活调整。通过这样的方式，投资者可以更好地应对低利率时代的挑战，实现资产的稳健增长。
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基金经理·胡墨晗
具有交易工作经历，能将基本面分析与技术分析有机结合，选股与择时并重，投资风格均衡，擅长趋势跟随投资策略。
以上内容仅供参考，不构成任何投资建议和销售要约。
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