2024年是碳酸锂价格变动颇为动荡的一年，价格坐上了“过山车”，均价落在9万元/吨。全年国内碳酸锂产出68万吨，同比增加47%；全年碳酸锂进口23万吨，同比增加46%；全年碳酸锂需求85万吨LCE，同比增加44%。国内过剩格局延续。展望未来，碳酸锂供需同增下，供应增速更胜一筹，过剩量级持续加大。且在低成本一体化程度加深与海外低成本碳酸锂进口量冲击下，碳酸锂成本重心仍有下探空间。
价格回顾
2024年是碳酸锂价格变动颇为动荡的一年。
虽不像2023年从50万元/吨跌至10万元/吨的“跳楼机”式刺激，但在周期性的供需错配及偶发性的海外出口抢装刺激下，2024年的碳酸锂价格坐上了“过山车”。
最高点在11万元/吨上下，最低点落至7.2万元/吨，全年均价9万元/吨。
继“走过半生，归来还是9万”后，2024年度均价再一次落在了9万元/吨。
数据来源：SMM
分阶段价格回顾：
2024年1月-2024年2月上旬
短期内期货盘面价格高于现货，使得部分锂盐厂交仓、挺价心态加强。1月下旬时期，部分正极厂考虑春节期间物流停运因素，有少量节前补库，带动锂盐价格小幅上抬。
2024年2月下旬-2024年4月上旬
江西环保督察叠加四川头部锂盐厂检修减产引起年后市场对锂盐短期内供应缩减的预期。叠加3月终端电动车价格战以及新车型引发的需求大幅增长，促使锂盐现货价格抬涨。同时部分锂盐企业挺价惜售，使得现货市场低价货源稀缺，价格稳步上涨。
2024年4月下旬-2024年8月下旬
上游锂盐供应端量级维持高位运行，但新能源终端需求增速放缓驱使正极厂排产下行。大部分正极厂锂盐库存在2季度维持在较高水平，且长协与客供量在5-7月恢复明显，对零单现货以刚需采买为主，暂无备库计划。碳酸锂现货交易市场较为冷清，价格一路下行。
2024年9月上旬-2024年11月下旬
进入9月，受江西地区头部锂盐厂大幅减产导致下游客供量级受到显著影响，叠加下游排产持续上行，且普遍进行国庆节前备库，碳酸锂零单采购需求明显拉动，现货价格跌幅放缓，且伴有震荡回弹。10月下旬起，受终端企业年底抢装冲量拉动，下游材料厂及上游冶炼厂排产均有增量，碳酸锂现货成交相对活跃，拉动10-11月碳酸锂现货成交价格重心小幅回弹。
2024年12月上旬-2024年12月下旬
价格回弹带动上游冶炼厂生产积极性，国内碳酸锂供应量持续增多。但正值2025年长协折扣谈单节点，上游锂盐厂对长协折扣及现货都持有较强的挺价情绪。从12月成交情况来看，下游材料厂已进入春节前备库，贸易商由于库存水位高企，年末存去库回笼资金预期，因此以较低点位价格促进与下游材料厂成交。市场成交情况较为活跃，价格呈现微幅下行。
供应端回顾
1.国内产出量
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2024年，国内碳酸锂总产量约为68万吨，同比增加47%。
分原料类型看，锂辉石占据半壁江山，占比约48%，同比增加116%。
主要受到一体化锂盐厂新产线的投产，以及在氢氧化锂需求市场相对低迷，碳氢价差持续扩大，部分氢氧化锂产线转至碳酸锂的产量补充，使得锂辉石端碳酸锂产出增量显著；锂云母端受高成本压力及环保问题的影响，叠加江西地区高品位锂云母供应偏紧，产量增速放缓，同比增加17%；盐湖端凭借其成本优势持续放量，同比增加37%；回收端因当前废旧电池地区资源错配所造成的原料结构性短缺，导致产能无法高效利用，叠加利润亏损压力下，24年产量同比下滑19%，仅占比10%。
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从当前CR5市占率变化来看，碳酸锂企业行业集中度仍相对较小，行业参与者众多。在新产能的不断投入下，行业集中度进一步下行。
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2.海外进口量
据海关数据显示，2024年中国进口碳酸锂量级约为23万吨，同比增加46%。智利、阿根廷依然为我国碳酸锂主要进口国，其中从智利进口碳酸锂量级约为18万吨，同比增加29%，占中国进口总量的78%；从阿根廷进口碳酸锂量级约为4.5万吨，同比增加156%，占中国进口总量的20%。
出口方面，中国碳酸锂出口份额较小，且当下海外整体需求仍难看到明显向好迹象。海外盐湖产碳酸锂生产成本相对更具价格优势，2024年中国出口碳酸锂量级不足0.5万吨。
需求端回顾
随着终端新能源汽车领域及储能市场的蓬勃发展，2024年中国碳酸锂需求约为85万吨LCE，同比增加44%。
分应用场景来看，其中有67%用于磷酸铁锂正极材料生产；12%用于三元正极材料生产。
三元正极材料不仅从市场份额上有所下滑，其对碳酸锂的消耗量级也有所减少。
一方面，除国内新能源汽车更青睐于磷酸铁锂电芯以外，储能市场也因铁锂电芯的高安全性而持续扩大其市场占比；另一方面，由于三元6系中高镍占比不断扩大使其亦对碳酸锂消耗量有所减少。
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一方面，美国总统大选结果所带来的政策不确定性，使得2024年Q4国内电芯企业开启海外出口抢装；
另一方面，国内以旧换新政策不断加码，政策累积效应不断显现，各地及企业促销活动持续发力推动车销热情持续走高。
国内外需求双双超预期下，金九银十过后迎来的是更为辉煌的11-12月，需求来到全年高点。
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但美国大选所带来的抢装效应只是对未来需求的前置，近期冲量势头虽迅猛，但对远期需求存在透支，后续海外出口量级或将有回落预期。
供需平衡
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2024年，碳酸锂仍然延续累库格局，全年过剩量级约为6万吨，累计库存约为11万吨（该库存为样本统计库存）。
一方面，由于9月初江西某头部锂盐厂减停产造成碳酸锂供应减量明显；
另一方面，由于需求超预期带来的旺季效应使得9-11月呈现去库格局。整体来看，供需过剩格局延续。
2025年展望
从需求端来看，中国依然为新能源汽车与储能的第一大主力国。
动力市场，中央政治局12月9日召开会议，认为2025年政策环境依然偏暖，有利于汽车行业保持健康发展，加之2025年是十四五规划的最后一年，刺激消费者换车需求高涨，SMM对于2025年车销预期较为乐观，年内将达到20%以上的增速预期。储能市场，中国在政策的推动下，2025年表现持续亮眼，预计增速也可达20%以上。
从供应端来看，当前上游锂盐厂总体开工率仅为50%-60%。且2025年仍有一部分新产能等待投入，预计2025年国内碳酸锂产出量将有25%以上的增速。未来，行业的一体化程度将逐渐加深。且在海外碳酸锂产能的不断释放下，叠加海外需求增速较缓，海外碳酸锂过剩加剧，将促进更多低成本碳酸锂涌入中国市场，这将对高成本锂盐厂的增量造成一定阻力，甚至使其减量或是出清。
2025年，碳酸锂供需同增，但供应增速更胜一筹，全年过剩量级将持续放大，碳酸锂价格存一定下行空间。虽然当前价格已逼近部分锂矿山成本线，在锂矿企较为强烈的挺价情绪下可对碳酸锂生产成本起到一定支撑，但在行业的低成本一体化加深以及进口不断增量下，国内碳酸锂价格重心仍有下行空间。行业所期待的碳酸锂重回10万元/吨或许只是一个美好的愿望。（SMM新能源/王子涵）
