1、券商迎来历史性合并，板块逆势上涨，A股却迎来跳水下跌，原因何在？
2、今晚，美国非农数据即将公布，影响几何？
3、复盘历史，A股是如何走出底部的？现在跌到底了吗？
真话白话说财经，理财不说违心话
今天，A股午后跳水，沪指再创调整以来新低，有超4700只个股下跌。
（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/9/6，不作投资推荐）
两市成交额5426亿元，持续低迷，盘面上，保险、汽车、券商板块逆势上涨，光伏、医疗、半导体下跌，又是板块轮动，大盘股占优的一天。
热门指数涨跌幅方面，中证银行上涨0.20%，CS新能车下跌1.59%，中证白酒下跌1.72%，中证医疗下跌2.06%，半导体下跌2.27%。（数据来源：东方财富Choice数据，统计截至2024/9/6，不作投资推荐）
业内人士表示，从两家公司2023年年报数据来看，若国君与海通合并，合并后的总资产、净资产将分别达到16800亿元、3302亿元，均将超越中信证券位列行业第一。今天，券商也迎来了上涨，有意思的是国海证券涨停，关键时候还得靠名字……（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/9/6，不作投资推荐）
不过为什么券商板块上涨，却没能带动指数回升，反而出现了跳水呢？主要也不能说是券商的锅，一方面是整体市场的风格偏向防御，而场内资金回流银行、保险、券商等大市值个股的时候，中小盘个股就会走弱，毕竟成交额就这么多，没办法支撑所有板块上涨，就会出现存量博弈下的虹吸效应。另一方面，全球股市动荡依然影响着市场情绪，午后，日本股市跳水，美元兑日元突然跳水，日元汇率离8月5日的水平仅一步之遥。产生波动的主要原因可能是日本央行前官员渡边彻的最新发声，表示日本央行可能会比许多人目前预期的步伐更快进行加息，他说，“今年，日本央行还有两次加息是绝对有可能的。”引发了市场对8月初日元套息反转卷土重来的担忧。同时，今晚8点30即将公布的美国非农就业数据也牵动着市场情绪，如果数据好于预期，将巩固9月降息25个基点的前景，从而对美元形成利好，按部就班的降息节奏或许是美联储最希望看到的情形。反之，大幅逊于预期的数据或刺激衰退预期和50个基点降息的概率，从而利空美元和美股。毕竟马上9月17日美联储9月议息会议就将举行，任何数据的变动都有可能影响降息的幅度和预期，从而影响市场表现。对于A股而言，美联储降息有望带动人民币汇率提升，美元套利交易的空间减小，就会减轻中国资本外流的压力，吸引外资回流，提升风险偏好。不过还得看我们自身的货币政策走向如何。未来我们无法预测，多元化、均衡配置，或许能够帮助我们更好地应对市场的变化。
随着市场跌破2800点，大家又开始找一样东西了，那就是底部。
申港证券复盘了2012年以来市场的低点发现，通常情况下，市场在缩量之后运行一段时间，由于抛盘再次增加导致换手率升高，反而促使市场进一步下跌，可能形成一个阶段性底点。货币资金市场一般不是形成阶段性底点的主要原因，但是短期迅猛变动的资金利率确实可以形成对资本市场的冲击，并有可能产生阶段性底点。上证指数估值低于12 倍时，可以认为进入低估区域。阶段性低点的形成原因或许是非常复杂的迭加效应，但是个别事件可能成为催化剂。
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（图片来源：申港证券研究所《A 股几次底部的研究
——申港证券投资策略专题研究》，发布时间：2024/9/4，不作投资推荐）
目前上证指数的市盈率为12.43，处于较为低估的状态。
国投证券也通过复盘历史得出了底部的一些特征：全A换手率1%左右，核心指数估值分位在20%以下，股债盈利性价比在历史至少90%分位以上。其他参考指标：破净个股占比10%以上，低于15元的低价股占比25%以上，60周均线以下个股占比80%以上。
（图片来源：国投证券研究所《A股，见底了么？——基于历史持续下跌的深度复盘与十大启示》，发布时间：2024/9/4，不作投资推荐）对于走出底部的条件，国投证券指出，市场出现持续地或大幅地下跌，这意味持续大跌期间市场往往存在某些深层次的中期矛盾迟迟未能化解。只有当这些核心矛盾出现明显改善信号，持续下跌的格局才能得到根本性扭转。如果A股持续大跌背景下伴随盈利的恶化，那么往往来自基本面的信心对于股市大跌后的反转是最重要的，这种信心可以来自上市公司的盈利增速走势，也可以来自于重要政策、经济数据和外围关系的变化。
国投证券还指出，历史上，在度过磨底阶段后，风险偏好回升，市场将回归成长风格，TMT、有色、军工等高风险偏好板块表现较优。进入反转阶段，市场持续下跌期间跌的最多的行业并不必然在市场见底后获得最多的涨幅。根据统计，在大跌发生反转后涨幅居前的行业有较大概率在之前大跌过程中反弹会有所表现。
虽然历史不会简单的重复，每一次底部的形成都对应着不同的经济情况和市场环境，但可以看出，历史长期调整的过程，正是风险不断释放的过程，机会也在慢慢聚拢。相信周期的力量，做好资产配置，或许能够帮助我们更好地面对波动，更快地走出泥潭。
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（数据来源：东方财富Choice数据，统计截至2024/7/12，不作投资推荐）
