GUIDE
摘要
国联证券
国联证券认为，市场在快速下行后，往往会优先企稳。复盘2010年以来市场单周跌幅超5%的案例，换手率普遍缩减，而市场短期内倾向于企稳。另一方面，如果以中央经济工作会议为时间节点，本轮下行幅度已经超过历史均值。市场情绪与部分估值指标均触及历史低点，权益市场的投资价值显现。GLDI情绪指标的读数重新回到10%以下的水平，接近2024年1月市场超跌后的市场情绪，意味着短期内市场企稳的可能性较大。此外，沪深300和万得全A的股息率—10年期国债这一指标来到2倍标准差以上的水平，同样意味着权益市场的性价比逐步回归。
光大证券
光大证券研报表示，春节前A股市场或以结构性行情为主，春节后的A股表现值得期待。一方面，1月重要会议相对较少，且经济数据相对缺乏，并且当前分析师对A股2025年的盈利增速一致预期尚未出现明显的上调和下调，或在一定程度上反映当前市场对2025年A股企业盈利尚未形成一致预期，因此，1月或难有重大利好催化。另一方面，从日历效应来看，2015年以来，大多数年份里，上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅呈一定的“此消彼长”特征，而2024年12月上证指数小幅收涨，且历史来看，A股市场在春节前的一段时间里通常表现相对一般，而在春节后的20个交易日里通常表现较好。
华西证券
华西证券表示，当前A股的核心矛盾由内部因素转向海外因素，国内政策预期阶段性兑现，海外方面则面临关税和再通胀的不确定性，使得人民币对美元汇率贬值和风险偏好出现回落。经过短期调整后，沪指距离2024年10月以来的震荡区间下沿还有不到2%的空间，沪深300指数已接近10月以来低点，在当前位置不应过于悲观，静待市场磨底后企稳。
中信证券
中信证券研报认为，目前主题已经进入鱼尾行情，波动加大、轮动加快。短期配置角度，建议关注顺序为：社交电商>线下新零售/算力>人形机器人>AI穿戴。具体来看，新零售（社交电商及线下零售）在即将到来的春节旺季或有更多催化，可关注回调后更好的配置机会；人形机器人产业链2024年12月中旬以来已调整近一个月，1月若特斯拉Optimus有大版本更新有望带来交易机会，但整体机会或相对有限；算力和AI穿戴板块前期涨幅较高，当前正处于主题行情的“鱼尾”阶段，前期涨幅较高的标的开始震荡回调，但大幅下跌的概率不大，算力主题短期可跟踪的数据和催化更多。
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