当地时间1月8日，欧洲股市盘中跳水，表现不一，英国富时100指数小幅上涨，法国CAC40指数、德国DAX指数、欧洲STOXX50指数均小幅下跌。美股三大指数震荡，道琼斯工业指数、标普500指数均小幅上涨，纳斯达克指数继续下跌。大型科技股表现分化，微软、苹果、特斯拉、亚马逊均小幅上涨，英伟达、谷歌-C均小幅下跌，META跌逾1%。量子计算概念股集体大跌，Rigetti Computing、Quantum Computing均暴跌超45%。当地时间1月8日，美联储公布2024年12月货币政策会议纪要。在纪要中，美联储官员表达了对通胀高于预期和特朗普上台后政策可能带来通胀影响的担忧，暗示他们会出于未来的不确定性而放慢降息的脚步。当地时间1月8日，欧洲股市表现涨跌不一，盘中均出现“跳水”。截至收盘，英国富时100指数上涨0.07%，法国CAC40指数下跌0.49%，德国DAX指数下跌0.05%，意大利MIB指数上涨0.49%，欧洲STOXX50指数下跌0.31%。美股三大指数震荡。截至收盘，道琼斯工业指数上涨0.25%，纳斯达克指数下跌0.06%，标普500指数上涨0.16%。其中，纳斯达克指数连续两个交易日下跌。（图片来源：东方财富APP，统计截至2025/1/8，不作投资推荐）消息面上，美国劳工部数据显示，美国上周初请失业金人数20.1万人，为2024年2月17日当周以来新低，预期21.8万人，前值21.1万人；4周均值21.3万人，前值22.33万人。截至2024年12月30日，当周续请失业金人数186.7万人，预期186.7万人，前值从184.4万人修正为183.4万人。ADP Research Institute与斯坦福数字经济实验室合作发布数据显示，2024年12月，美国ADP就业人数增加12.2万人，低于预期的14万人，亦低于前值的14.6万人。分析认为，ADP数据表明，美国劳动力市场在2024年逐渐疲软，并持续到年底。美联储官员在决定2025年及以后的降息路径时，必须平衡这一趋势与新一轮通胀担忧。大型科技股表现分化。美国科技七巨头指数下跌0.05%，微软上涨0.52%，苹果上涨0.20%，特斯拉上涨0.15%，亚马逊上涨0.01%，英伟达下跌0.02%，谷歌-C下跌0.67%，META下跌1.16%。爆火的量子计算概念股集体大跌，Rigetti Computing、Quantum Computing均暴跌超45%，微美全息跌逾34%。消息面上，英伟达CEO黄仁勋表示“非常有用”的量子计算机可能还需要几十年的时间才能实现。黄仁勋称：“如果你说15年内就能制造出非常有用的量子计算机，那可能有点早。如果你说30年，那可能已经晚了。如果你说20年，我想我们很多人都会相信。”热门中概股多数下跌。纳斯达克中国金龙指数下跌0.67%，晶科能源跌逾6%，小鹏汽车跌逾5%，高途集团、蔚来、金山云等均跌逾4%，哔哩哔哩、亿航智能等均跌逾3%，理想汽车、百胜中国、贝壳等均跌逾2%，微博、百度集团等均跌逾1%，阿里巴巴、极氪、京东集团等均跌近1%。好未来涨逾5%，网易涨近3%。当地时间1月8日，美联储公布2024年12月货币政策会议纪要。在纪要中，美联储官员表达了对通胀高于预期和特朗普上台后政策可能带来通胀影响的担忧，暗示他们会出于未来的不确定性而放慢降息的脚步。在讨论通胀前景时，纪要写道，与会官员预计通胀率会继续向2%这一联储目标回落。“但他们指出，近期通胀数据高于预期，以及贸易和移民政策潜在变化的影响，都表明这一（通胀下行）过程可能比之前预期的要久。多人认为，通胀下行的进程可能已经暂时停滞，或指出了有这种可能性的风险。”一些与会者认为，金融市场的积极情绪和经济活动的势头可能继续构成通胀上行压力。在评估经济前景相关的风险和不确定性时，纪要写道：“几乎所有与会者都认为通胀前景的上行风险有所增加。与会者提到，作出这一判断的理由是，近期通胀数据强于预期，以及贸易和移民政策可能有变所带来的影响。其他理由包括地缘政治变化可能造成全球供应链中断、金融环境的宽松程度超出预期、家庭支出强于预期以及住房价格上涨更持久。一些与会者指出，未来一段时间内，可能很难区分对通胀更持久的影响与可能暂时的影响，例如贸易政策变动可能导致价格水平变化的影响。”在讨论货币政策前景时，纪要写道：“与会者表示，委员会（FOMC）已达到或接近适合放缓政策宽松步伐。”他们还暗示，如果数据大致符合预期，通胀继续稳定地朝着2%下行，经济仍接近充分就业，就适合随着时间推移循序渐进地转向更加中性的货币立场。一些与会者指出，包括12月决策在内，2024年9月到12月的三次会议合计降息100个基点，美联储的政策利率现在比9月启动降息时大幅接近中性水平。此外，许多与会者表示，各种因素凸显了未来几个季度需要谨慎制定货币政策决策。商品市场方面，现货黄金走强，现货黄金上涨0.51%，报2662.085美元/盎司，COMEX黄金期货上涨0.54%，报2679.8美元/盎司。现货白银小幅上涨，COMEX白银期货也小幅上涨。国际油价上涨，ICE布油下跌1.13%，NYMEX WTI原油下跌1.27%。LME铜、LME锡、LME镍均小幅上涨，LME铝小幅下跌，LME锌、LME铅跌逾1%。（图片来源：东方财富APP，统计截至2025/1/8，不作投资推荐）瑞银集团分析师Levi Spry和Lachlan Shaw在最新的研究报告中指出，尽管短期内黄金可能会受到美元走强及美国财政刺激政策可能引发的利率上升等因素的影响，从而出现一段时间的整固，但这并不足以改变黄金的长期上涨趋势。相反，这些短期波动可能为投资者提供了更为有利的买入时机。瑞银认为，到2026年年底，黄金价格将再创新高，达到每盎司2950美元。Choice最新数据显示，美股（OCT除外）的总市值已攀升至77.7万亿美元，相比之下，美国2023年的GDP总额仅为27万亿美元，两者之间的比值高达287%，这一数字令人咋舌。虽然不能简单据此类比，或由此得出美股已经见顶，但这一比值的确达到了相当高的水平。而且，喜欢使用这一指标的巴菲特当前亦保有充足的现金。
另一方面，从估值水平来看，TTM口径下的纳斯达克指数市盈率已经达到了46倍，道琼斯达到了33倍，标普500达到了28倍。而美国10年期国债收益率接近4.7%的水平，按其倒数来算，美股的合理估值水平应该是21.27倍左右。
然而，正如市场从不为泪水所动，它同样也不轻易相信美股会遭遇暴跌。有观点认为，除非出现重大的宏观因素引发大规模抛售，否则这一轮抛售可能最终演变为又一次大规模的对冲基金空头挤压，反而推动标普500指数再创新高。
中信证券展望2025年的美股科技股市场时指出，市场中既存在共识，也不乏分歧。温和的经济增长、宽松监管环境、有利产业周期等料将继续支撑美股科技股上行，并伴随更为均衡的市场风格、高波动性、通胀尾部风险。
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来源：中国证券报、券商中国
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