1月10日早盘，机器人、芯片板块持续走强。红利资产连续走弱，中证红利指数跌近1%。建设银行跌超2%，格力电器、成都银行、江苏银行、大秦铁路集体下行。截至发稿，三大主要指数微跌，北证50指数和科创50指数分别上涨0.52%、1.44%。（图片来源：东方财富APP，统计截至2025/1/10，不作投资推荐）盘面上，机器人概念盘中持续扩大涨幅，上海机电、建设工业、兆威机电、安培龙等近10股涨停，另外双林股份、必创科技、大叶股份、长盛轴承、瑞迪智驱等多股涨超10%。消息面上，近日，人形机器人产业迎来密集催化。马斯克表示，如果一切进展顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍。此前，黄仁勋在CES 2025上再次强调人形机器人的GPT时刻到来。昨日（1月9日），知名投资人段永平表示：“今天买了腾讯，也买了茅台。”段永平出手当日，近期持续调整的腾讯控股股价出现企稳反弹，截至1月9日收盘，该股股价收涨1.14%，报373.4港元/股。1月10日开盘，腾讯控股直线拉升，一度涨超1.3%。2025年的前5个交易日，腾讯控股股价持续调整，1月2日至1月8日累计跌幅达11.46%。同样被段永平买入的贵州茅台今日早盘股价短暂跳水后，又快速拉升。不过，随着红利资产整体下行，截至发稿，贵州茅台微跌0.02%。不仅段永平出手持续买入腾讯和贵州茅台，腾讯和贵州茅台自去年以来也一直在大手笔回购并注销股份。港交所公开信息显示，截至2024年12月31日，腾讯控股全年共回购3.07亿股，总金额达1120亿港元。从2022年6月大股东Prosus出售腾讯股份开始，截至2024年12月27日，腾讯回购总额已达1876亿港元，超越同期Prosus的售股金额1745亿港元。腾讯在履行回购计划的同时，主动选择将回购的股份全部进行了注销。大额的“注销式回购”，让腾讯总股本显著下降。截至2024年12月31日，腾讯总股本为92.2亿股，相比2024年初减少了2.6亿股。从2021年末至今，腾讯总股本减少了约3.8亿股，处于十年来最低水平。1月2日晚间，贵州茅台发布公告称，当日通过集中竞价交易方式耗资近3亿元首次回购20.09万股公司股份，已回购股份占公司总股本的比例为0.0160%。2024年12月27日晚间，贵州茅台曾发布公告称，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份金额不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含），具体回购资金总额以回购方案实施完毕或回购期限届满时实际回购股份使用的资金总额为准。贵州茅台彼时表示，本次回购股份将用于注销并减少公司注册资本。回购资金来源为公司自有资金，回购价格不超过1771.90元/股。因公司2024年中期利润分配实施完毕，回购股份价格上限由1795.78元/股（含）调整为1771.9元/股（含）。预计本次回购股份数量约为169.3098万股至338.6195万股，约占公司于本公告日已发行总股本的0.1348%至0.2696%。回购期限为自公司股东大会审议通过回购方案之日起12个月内。1月10日早盘，芯片股持续走强，寒武纪盘中涨超8%，再创历史新高。（图片来源：东方财富APP，统计截至2025/1/10，不作投资推荐）芯片板块中，GPU概念领涨，长电科技涨停，寒武纪、通富微电等跟涨。（图片来源：东方财富APP，统计截至2025/1/10，不作投资推荐）
风格迎来切换？
近期，红利板块出现调整，科技成长板块接棒，是否意味着市场风格迎来切换呢？
浙商证券发布研究报告称，增量资金决定市场风格，各路投资者特色鲜明的投资逻辑将映射于A股的风格表现。鉴于当前主要宽基指数节奏分化，未形成共振，大盘后续走势可能错综复杂。认为2025年A股风格出现“冰火两重天”的概率较高，因此风格和行业的择时显得尤为重要。配置方面，建议以“杠铃策略”为核，一端着眼于经济基本面修复进度和盈利兑现，对大盘、价值风格进行择时和行业轮动；另一端紧密跟踪流动性环境和增量资金变化，及时把握小盘、成长风格的行情节奏。
浙商证券构建的风格比较表显示，月度和季度视角下，占优风格出现较大差异，一方面源于“光谱原理”，另一方面或许反映出相对分层的市场行情，这对于择时的要求变得更高。月度看，大盘价值、巨潮大盘、基金重仓股和国证价值排名靠前，大盘和价值风格相对占优；季度看，排名靠前的风格主要集中在小盘、成长和周期。中长期维度看，库存周期大概率温和回升，M1-M2剪刀差有望改善。相比于大盘，小盘有望占优；相比于价值，成长有望占优。
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文章整理自中国基金报、财中社
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