![]()
12 月初，10 年期国债收益率跌破 2%，创下 02 年以来的历史新低。要知道，10 年期国债收益率代表着无风险利率，相当于各种低风险资产的紧箍咒。一旦它的下跌趋势明显，我们的定期存款、银行 R1 级理财、余额宝等等产品的收益也得跌。为什么这几年国债收益率一降再降？它会如何影响我们每一个人？![]()
我们买了国债，就相当于国家欠了我们一笔钱，因此持有国债可以理解成无风险的投资理财行为，持有到期肯定能拿回本息。10 年期国债得 10 年后才到期，这么长的时间往往会经历一轮经济周期，再加上它可以上市交易，所以从它的收益率变动，就能看出大家对经济发展和宏观政策效果的态度。我们知道，国家对存款利率、LPR 这些指标和宏观调控政策做变动都要深思熟虑，而且得照顾到大家对宏观环境的预期。这时候收益率高度市场化的 10 年期国债就像一个“带头大哥”，是很多低风险资产定价的锚。而这几年国债收益率越走越低，直接原因就是机构投资者对国债不断买买买。更多机构想从别人手里买国债，就算成本高点也想买，但因为到期利息不变，减去成本后的收益率就跌下来了。小 A 花 100 块买了刚发行的国债，票面 100 块，票面利率 2%，一年后到期能拿回 102 块，到期收益率是 2%。但如果这时债市走强，他转手把国债以 101 块卖给小 B。小B手里的这张债券到期依然能拿回 102 块，但减去成本只赚 1 块钱，收益率掉到 0.99%。![]()
这就涉及到各种宏观指标的联动和政策落地效果，一个常见的传导路径是这样的：首先降息这类宽松政策出台，机构们预判对手要买债锁定当前收益率，太晚买自己会吃亏，因此蜂拥买国债。接着贷款利率下调，存款利率也会跟着降，如果社会上借钱创业/投资项目的氛围没有起来，宽松政策的力度再加码，机构们就再次抢跑买国债……然后循环上演类似的故事![]()
在低利率时代，这样的传导路径也会深刻影响到我们每一个人。![]()
国内银行存款利率下行，相应的同业存单、大额存单、债券等资产利率也在一路走低。
而货币基金、现金管理类理财（R1 风险等级）、纯债基金等产品，也逃不开收益越来越不给力的命运。![]()
比如同样投 10 万块，10 年前横空出世的余额宝一度超过 6%，放那一年就基本够买当时一台新款 iphone 手机。如今 1.2% 的收益率就有些不忍直视，投一年只配买个 iphone 蓝牙耳机。主流国家的低利率环境，一开始几乎都伴随着宽松货币政策，也就是陆续降低贷款利率，试图刺激信贷消费。
再看目前国内的情况，在各种政策救楼市、地方政府大力化解债务的大背景下，未来贷款的利率很可能还要降。但由于整个社会投资回报的预期下降、多数人收入增长也有限，无论是借钱创业、还是贷款买房甚至借钱消费，大家的决策都更加谨慎，有贷款需求的人并不多。当然了，如果你有刚性的贷款需求比如买房自住，又有把握按时还贷，那么低成本借钱肯定是好事。作为安全性媲美存款和国债的金融工具，保险产品也躲不开低利率时代的笼罩，对固收类储蓄险来说尤为明显。
今年金融监管总局直接说了，要把保险定价的预定利率跟市场利率挂钩并动态调整。![]()
预定利率，就是保险公司给自己定的投资回报率KPI。打个比方，保险公司拿一款固收型增额寿的保费去投资，未来预计有 2.5% 的回报，然后给保单持有人的 IRR 低一些就 2% 出头，这中间还有得赚。我们知道，这几年 5 年期 LPR、5 年期定存利率、10 年期国债收益率不断往下走，而它们就是所谓的市场利率。随着市场利率下行，保司想稳住 2.5% 的长期回报就越来越难。对于新的保险产品，假如保险公司定的预定利率再低一些，投资端的压力能马上得到缓解，但我们投保人的长期回报可就缩水了。![]()
30 岁女性分 10 年共投保 50 万，如果买了 3.5% 预定利率产品，30 年后保单价值 120 万；但如果现在买，30 年后保单价值变成 91 万，足足少了约 30 万！8 月份金融监管总局发文说预定利率要挂钩市场利率，至今也快 5 个月了，预定利率 2.5% 的产品，我们只能且买且珍惜。如果想尽快锁定保险产品未来 2.0%~2.5% 长期利率，可以 点击咨询，有规划师为你匹配合适的方案。这是一个更长期的影响，对于怎么安排闲钱，大家的想法可能会被环境潜移默化地影响。
以日本为鉴，上世纪 90 年代日本经济陷入衰退，而后货币宽松力度持续加码。日本的 10 年期国债收益率从 1990 年的 8%+一路来到 1998 年跌破 2%，2016 年更是出现负数，直到 2022 年开始才有所反弹，目前收益率围绕 1% 徘徊。第一个有些让人意外，低利率环境下大家更愿意苟着，继续买安全性足够高的存款，手里的现金和存款从 90 年的 19% 上升到 22 年的 35% 左右。第二个就在意料之中，大家对保险和养老金的配置比例从 90 年的 6% 提到 03 年的 18% 左右，然后稳定至今。此外，对股票、基金资产的配置也从 5% 慢慢升到 9% 的水平。既然国内低风险资产回报率不给力，贷款利率也很低，有些日本人就借国内便宜的钱，换成外币后买海外高息债券赚差价。低利率时代，保障大部分资产安全的“底线思维”可能才是更多人的优先选择，但也有相当一部分的人愿意改变观念，接受多一点不确定性。![]()
我们拿一款知名分红险产品来说，它的保证收益部分不会太高，持有 30 多年是 1.6% 左右的 IRR 水平，但越往后还能越高直到 1.8%。分红收益部分，则是从保司的投资回报瓜分一大部分（超 70%）而来。加上这部分收益，产品的长期 IRR 就比较能打了，预计能冲到 3% 以上。这里要提醒下，分红险产品演示的分红金额并不保证总能如数给到，而是一个预计值。也正是这个原因，我们投保分红险还要从分红实现率、公司经营情况和股东背景多个维度考察保险公司的综合实力。由于篇幅所限，这里就不细讲了。如果你对这类产品感兴趣，或者不知道怎么挑选，可以 点击这里 预约顾问咨询。![]()
以10年期国债收益率为锚的一系列低风险资产，它们的收益很可能再创新低。身处其中的我们，在投资理财的路上也正面临着一个分岔口。要么尽量锁定安全资产目前的长期利率，并在未来不断降低预期；要么先用确定性高的资产稳固基本盘，并说服自己多拥抱一点不确定性。无论你更热衷固收型保险，还是想尝试具有分红功能的保险产品，都可以扫描文末图片二维码，我们有专业的规划师做一对一咨询。如果今天的分享对你有用，别忘了点赞支持或转发给有需要的朋友 ：）已经安排好个人资金投向的朋友，也欢迎到留言区交流配置思路哦。![]()
最近微信改版了，有很多用户说看不到我们的文章了
大家记得把「深蓝保」设为星标🌟哦，这样就不会错过了～
![]()
