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30年来，中国股市很难有牛市，主要有三个方面的原因！
一、重融资轻投资的股市制度决定很难有牛市
一个正常健全的股市必需同时兼顾融资与投资的双重功能，使融资与投资平衡，让股民也能从股市投资中赚钱，这样才会有源源不断的投资者进入，股市才能发展。否则，企业从股市圈了钱就跑了，不给股民盈利分红回报，股市就成了一个打劫股民财富的工具，就不可能发展壮大。
而中国股市从一开始就是一个只注重企业融资而不管股民投资收益的市场。中国1990年设立股市的就是为了企业筹资，开始是为了解决国企资金缺乏的问题，后来是让民营企业上市融资。企业上市虽然说得冠冕堂皇，是为了建立现代企业制度、提高竞争力，其实大家都是为了融资圈钱去的，民营企业更是如此，一上市就成为亿万富豪，谁不想上市？所以中国企业30年来一直在排队上市。
而证监会对企业上市后是否盈利分红来回报投资者，业绩不好是否退市，基本没什么要求，对造假处罚也很轻，这就导致企业上市造假、财务造假、多年不分红非常普遍。只要上市就能获利，几乎没有风险，这使中国企业平民排队上市。
中国股市的上市速度和融资额多年来一直在全球遥遥领先，目前三家证券交易所才有7600多家上市公司，其中包括许多外国公司；而中国股市仅仅33年，沪深北交所就上市了5600多家企业，并且全部是国内企业。
33年来，中国股市融资总额超过20万亿，世界第一，但上市公司的分红累计不到10万亿。上市公司30年来并未给股民带来投资增值，而是至少从股民手里圈走了10万亿的财富。加以政府的印花税2万多亿，券商基金的手续费管理费等超过3万亿。这样加起来，上市公司、监管机构、服务机构从股民身上圈走了15万亿以上。中国股民确实成了十足的韭菜，被不断收割。
二、不讲诚信不重质量的环境决定很难有牛市
股市要能正常健康发展，要能长期走牛，一个根本的基础是上市公司要讲诚信，要好好经营给投资者回报，实现企业发展、股民分享二者共赢，才能实现相互信任、相互促进的良性循环。为此，股市监管机构就必须严把质量关，把不诚信的、造假的、发展不好的企业及时清理出去，这样才能保证上市公司都是优质公司，投资者才能有稳定可靠的回报。
中国股市和经济一样，最大的问题是只追求数量不管质量，只想多让企业上市融资，只想做大市值规模。结果就造成了上市公司普遍包装上市，财务造假，业务造假，监管部门都是睁一只眼，抓住一个象征性地处理一下了事。IPO怪现象特别多，一抽查就100%通不过，没抽查到就95%通过IPO。而过去顶格处罚只处个60万了事。
企业上市到目的不是为了融资后更好地发展，用心经营给投资者以好的回报，而是只想造假多圈钱走人，监管部门也不严格管理，结果就是多数上市公司经营状况不好，没有很好的盈利，股市怎么走牛。
一个市场普遍造假，企业没有业绩和成长性，投资者普遍对企业缺乏信任、缺乏信心，不敢对任何一个公司进行长期投资，只是根据市场的价格波动进行投机，获取市场上下波动的差价。在这种状况下，股市怎么能走出持续上涨的牛市。
三、低利润内卷发展模式决定很难有牛市
上市公司的盈利和成长性是股市的基础，没有企业盈利和分红回报的持续上升，就不可能有价值的持续上涨和牛市。
美国股市的长期走牛，是依靠一些高科技企业业绩和规模的持续上涨，投资回报的不断增长，这些骨干企业股价和市值的持续扩张，就增强了投资者的信心，推动了股市的持续走牛。近20年来，IBM、戴尔、微软、惠普、苹果、谷歌、亚马逊、脸书、特斯拉、英伟达，真是这些高科技企业的不断成长，利润的持续大幅增长，推动了美国股市从6000多点涨到了40000点，大涨了6倍。
2023年美股前十大市值公司的净利润总额是5085亿美元，约为3.8万亿元。而2023年，A股上市公司净利润总额是4.58万亿元，但42家银行上市公司的净利润总额是2.09万亿元，几乎占了一半，扣除银行上市公司，5000多家上市公司的净利润只有2.49万亿元。由此就可以看出中美上市公司盈利能力之间的巨大差距。中国上市公司经营业绩不好、成长性不好，又不愿意分红让投资者获得良好回报，所以股价就不可能上涨。
中国企业由于技术落后，过去一直走的都是学习引进技术的仿制低价发展模式，利润一直很低。后来又走上了价格战规模化的发展道路，利润进一步降低。现在又走上了依靠烧钱、恶性价格战抢夺市场，“盈利不重要、活着才是王道”资本比拼的“内圈”歧途，企业都被迫进入了拼亏损求生存的恶性竞争。结果企业没有利润回报，只想从资本市场更多的钱来生存。这样股市能好得了吗？
何况现在中国产能过剩严重、企业债务严重、利润下降，居民消费能力不足，经济增长进入下行通道，再加上欧美对中国技术的限制、供应链从中国转移。在这样的情况下，企业普遍进入下行周期，没有新增利润来回报投资者，相反千方百计从股市套现、融资来抵御经济下降的严峻形势。
