近期，俄罗斯卢布再次大幅贬值，引发国内外广泛关注。自2024年8月以来，卢布汇率已连续四个月下跌，并在11月达到新低：11月27日，官方美元兑卢布汇率上涨近3卢布至108.01，而市场实际汇率更高达114卢布。专家们对这次下跌的原因给出了不同的解释，本文将探讨其中的主要因素。
卢布汇率下跌的原因
1. 美国新一轮制裁的冲击11月，美国对超过100家俄罗斯公司和个人实施了制裁，重点针对金融部门，包括银行、存款机构和登记服务机构。例如，主要负责处理与“不友好国家”天然气交易的俄罗斯天然气工业银行（Gazprombank）也在制裁名单中。这直接导致外汇流入减少，加剧了卢布的供需失衡。
2. 出口商外汇供应减少按照惯例，出口商年底通常会抛售外汇以缴纳税款，但在本月末，出口商面临将外汇带入国内的困难，导致市场外汇供应不足，进一步推高了外汇需求。
3. 国际能源市场的变化原油价格的波动也是关键因素之一。当前布伦特原油价格接近73美元/桶，若进一步下跌至70美元以下，将对俄罗斯的能源出口收入造成更大压力。
4. 年底预算支出增加2024年11月至12月，俄罗斯计划支出近10万亿卢布的预算，这相当于全年支出的四分之一。这些支出可能导致政府进口需求增加，推动外汇需求上升。
5. 地缘政治因素除制裁外，俄乌冲突的持续升级以及中东局势的缓和都对卢布产生了间接影响。中东局势的稳定导致原油价格下降，而俄乌冲突则加剧了市场对俄罗斯经济的担忧。
普京的解释：波动无须恐慌
针对卢布的持续贬值，俄罗斯总统普京在哈萨克斯坦举行的集体安全条约组织（ОДКБ）峰会上对记者表示，汇率波动受到多种因素的影响，但没有必要恐慌，情况仍在控制之中。普京指出：“汇率波动不仅与通胀进程有关，还与预算支付、石油价格等季节性因素密切相关。”他还提到，除了央行的关键利率外，还有其他工具可以用于抑制通胀，但最终决定权仍掌握在央行手中。
与此同时，俄罗斯央行采取了一些稳定措施，例如宣布在年底前暂停在国内市场购买外汇，以降低金融市场的波动性。此外，央行已在10月将关键利率提高到21%，这是自2022年2月以来的最高水平，以应对高通胀压力。
未来卢布汇率的走向
对于未来走势，专家们的观点不尽相同：
短期内或将持续波动根据俄罗斯央行的分析，美国制裁对金融基础设施造成了短期影响，外汇交易的调整需要时间。但从长期看，汇率仍取决于基本面因素，例如出口收入和国际油价。
可能存在投机因素一些分析师认为，近期的卢布大幅波动可能是市场投机的结果。若投机活动减少，卢布或将迎来反弹。
乐观预测：
若油价稳定且出口商恢复外汇供应，卢布可能在2025年第一季度回升至105-107卢布/美元的水平。
悲观预测：
若布伦特原油跌破70美元，美元兑卢布汇率可能攀升至121卢布的2022年高点。
结论
俄罗斯卢布的未来走势将受到多重因素的共同影响。制裁的影响能否被消化、能源市场的波动以及俄罗斯政府的经济政策都将决定卢布是否会继续暴跌。目前来看，短期内卢布仍将面临下行压力，但中长期趋势取决于外部环境的变化和内部经济调整的效果。
对于企业和投资者来说，应密切关注地缘政治动态、国际能源市场以及俄罗斯的经济政策，做好风险管理，以应对可能的进一步波动。
来源：胡说八道
