“投资就是投人”是投资界常见的格言，但如果“人”走了，又会怎样呢？当这个问题被抛给某半导体投资机构负责人时，并没有得到回应，或许因为忙碌，或许这个问题过于抽象。然而，对于昔日的DPU明星企业星云智联而言，这一问题则十分具体。
芯调查
近年来，数据中心已然成为了数字化时代的石油矿井，而DPU芯片，则一度被认为是挖掘这座矿井的钻头。星云智联，一家承载着无数期望的DPU芯片公司，在其技术领袖查理（化名）的带领下迅速崛起。
查理，作为在数通领域经验丰富的技术专家，吸引了资本市场的广泛关注。在短短10个月内，星云智联完成了4轮融资，共21家投资机构参与，其中不乏高瓴创投、复星集团、美团、百度等知名机构。借助14亿元的融资，公司估值一度高达80亿元人民币。
甜蜜期：技术与资本的完美结合
星云智联的成立，象征着技术与资本的完美结合。查某离开前东家后，选择了DPU领域创业，并邀请了具备创业与融资经验的夏某加入。夏某负责融资和运营管理，而查某则专注技术研发。两人配合默契，公司在DPU领域迅速取得了突破，资本市场的热情也随之高涨。
2021年3月成立的星云智联，在一个月内便完成了1.8亿元的天使轮融资。除了夏某邀请自己另一家企业的两位股东高瓴创投和鼎晖投资入局，华登国际也因看好查理及其团队实力抢先下注。
鉴于DPU芯片从设计到流片需要的高额成本，星云智联高歌猛进的同时，在资本市场也不敢有一丝懈怠。其又迅速在2021年7月完成了Pre-A轮融资，除了三大老股东激情加码，另有复星集团、BAI资本等13家机构跟注。
投资者的追捧并非偶然。公司的融资宣传中提到：“星云智联这支过往成功实现多领域通信与网络芯片开发的团队，是目前国内唯一达到了全球领先水平，真正有能力开发出 DPU 及其生态系统的团队，核心成员都参与了网络大芯片从零到一探索、发展、优化、超越的全过程，具备全系统、长周期工程开发经验，拥有对云计算、互联网、运营商等多场景的深度理解，以及设计满足不同市场需求产品的能力”。
多位星云智联前员工告诉集微网，这段话在当时并非夸大其词，公司的确展现了强大的技术实力。以至于在短短一个月过后，星云智联又迎来了美团战略投资部门的独家3亿元A轮注资。
据知情人士透露，当时的美团曾在星云智联和另一家DPU公司云豹智能之间摇摆不定，但正是因为美团更看好查理团队的技术实力，才豪掷千金独揽了星云智联的第三轮融资。至此近14亿元资金到位，弹药充足、人员齐整的星云智联估值已经高达80亿元。相比之下，2022年2月百度对星云智联进行的千万元级别战略投资略显单薄，但百度的站台也让公司的信心再度提升。
然而，谁也未曾预料，百度的投资竟是星云智联至今为止最后一笔资金注入。而这一切，要从星云智联内部的“安史之乱”说起。
混乱期：内部矛盾与技术领袖出走
在公司达到人气巅峰时，内部矛盾却逐渐浮现。夏某认为星云智联所有投资人应由他一人对接，但股东和潜在投资人频繁接触查某团队，尤其是技术团队成员孙某，激化了双方矛盾。夏某开始对孙某进行排挤，甚至安排七八名保安对其施压，逼迫其退出公司。无奈之下，孙某选择一走了之，没有任何赔偿，远赴澳洲。
孙某的离开，让查理对夏某前后两幅面孔感到错愕。而身边人士接二连三遭到夏某的排挤也让查理下定决心离开公司，双方矛盾逐渐变得不可调和。
2023年6月，查理正式离开星云智联，并带走了包括架构师在内的一大批核心技术成员。而星云智联也在过去一年里展开了多次裁员，一位被裁员工用“腾笼换鸟”来描述公司的这一系列行为。然而从目前开来，或许只是腾笼，无鸟可换。
“如果设计一颗DPU芯片，应该是现有业务后有芯片，毕竟这是一个高度定制化的行业，”查理的一位团队成员告诉集微网。
过去，查理耗费2年心血将其对DPU解决方案的理解和思路用FPGA完整的验证了一遍，并获得了多位大客户的认可。但他离开后，剩下的人或新进来的团队根本无法继续接手研发进度，因为对于DPU芯片而言，不同团队对芯片架构、功能侧重点以及软件技术栈的理解并不相同。
资本与技术的分崩离析，揭开了星云智联华丽的面纱，露出了内部的空洞。没有了技术领袖的指引，公司的研发进度严重受阻，原本计划中的DPU芯片量产变得遥遥无期。公司的营收寥寥无几，仅靠一些FPGA方案的DPU卡带来几百万营收，这与80亿元的天价估值形成了鲜明的对比。
今年1月，由查理团队设计的16nm DPU芯片M18120回片，星云智联号称十分钟内成功点亮，18小时便完成了通流验证。对此，查理团队成员表示，点亮和大规模量产、商用是两码事，8千万的流片成本或许也只能沦为未来融资路演的素材，毕竟星云智联至今仍然没有卖出过哪怕一颗自研的DPU ASIC芯片。
尴尬期：诉讼缠身与暗淡的未来
前员工孙某遭遇的内部恐吓事件，让星云智联的形象一落千丈。员工的不满情绪日益高涨，公司的管理团队陷入了尴尬期。星云智联的内部问题，很快也演变成了法律纠纷。而在该公司目前涉及的所有司法案件中，也全部都是企业与员工之间的劳动纠纷案。
值得注意的是，夏某在公司的150万元股权还遭到3年冻结。据知情人士透露，成立公司之初查理并没有直接持股，而是由夏某代持。按照1000万元的注册资本来换算，查理原本拥有15%的公司股权。而在被夏某排挤出局后，查理通过诉讼维权，据了解一审判决中查理的诉求已获法院支持。
此外，孙某所在的持股平台珠海星云智联企业管理合伙企业（有限合伙）中，其是持股28.6%的第二大股东，而该平台又是星云智联的第二大股东。而孙某在离开公司时，并没有完成相关的股权变更。
不难看出，查理和孙某原本在星云智联拥有极高的持股比例，这对夏某而言是一个隐忧。孙某和查理先后被排挤离开，虽然让夏某对公司拥有了绝对的话语权，却让公司失去了长远的生存权。
星云智联的故事，是一场科技与资本的悲喜剧。它曾是资本市场的宠儿，DPU技术突破的代名词，如今却陷入了困境。技术领袖的出走，内部管理的混乱，法律纠纷的频发，这一切都在提醒着一个科技企业的长远发展，不仅仅依赖于技术的进步和资本的支持，更需要一个稳定和谐的内部环境和明智的领导。
这场技术与资本的博弈中，短期内技术占了下风，但长远来看，星云智联的未来如何还不得而知。据知情人士透露，虽然账面上还有数亿元资金，但失去技术灵魂的DPU项目显然已经难以为继。如果无法迅速作出改变，公司和股东将面临越来越大的损失。
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