美股真的暴跌了...
财富
2024-12-19 22:36
广东
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12月按预期降息了，但是对明年给了一个非常审慎的预期——将通胀提到了一个非常高的位置上，原因可能一方面是通胀的内因，美国没有失业率，何来通胀下降呢，毕竟人家大头是本土不可贸易服务业，从特朗普的经济和移民政策来看，明年真不好说；一方面是外部供应链中断的风险，它非要制造业回流。今天之前，市场是有这个预期的，但是市场为啥会反映如此的热烈呢？美股上涨的结构来看，疫情的深坑起来，道琼斯底部涨幅125%，纳斯达克底部起来将近200%。2022年全年，道琼斯跌了不到10%，但是纳斯达克年头跌到年尾，1/3跌没了。2023年开始，基本恢复了。从这个过程中来看，美联储的利率变化，对市场的影响是很大的，而不是利率的水平对美股影响大。也就是说利率具体是多少不重要，重要的是变化的斜率——稍微给一个放缓的预期，基本就完蛋。疫情低点开始，美国企业的盈利扩张幅度，不可能超过50%，但是股票涨幅.......远远超过这个。道琼斯指数，其实也开始逐步失真了，里面包含了英伟达，苹果，微软和亚马逊，这几个公司本身也是nasdq的主要驱动者。但是当年人家涨的时候，没加入啊....道琼斯是美国稳定派息股票的代表，过去4年也是翻倍的走势，这个非常强势了。但是最近这10个交易日，纳斯达克非常强，道琼斯其实很差，今天连跌10天，50年之最。我身边的朋友，有炒美股的，但是都是美国科技股，没听说谁买麦当劳的.....道琼斯和纳斯达克的分裂，可能是美国国内投资者和国外投资者的分裂导致的。疫情期间放水涨，加息也涨......现在降息了，人家也涨。如果详细的拆分一下，2021年底之前美股上涨，是和疫情期间的发钱+流动性有非常直接的影响。2022年，其实美股整体是大幅下跌的，纳斯达克一年跌了1/3的幅度，你想一下咱们，主要指数这4年以来的最高到最低：上证最高到最低，跌了1100点，差不多是30%；上证50和沪深300，基本接近腰斩；创业板跌了60%！！！中证500跌了40%+。也就是说，在美联储的不懈沟通下，美国的调整时间和幅度都是非常有限的。虽然咱们压力大了一点，但是整体来说算是符合预期吧——但是在xx不懈的努力下，成功的跌了3年+（年K线是两个）....这才是最可怕的，咱们的创业板累积跌幅超过纳斯达克（这话我都不好意思说，人家是历史新高啊），但是每一年的K线跌幅，都没有超过纳斯达克2022年的跌幅。2023年，美股开始往上折腾，核心的原因还是AI.......到现在为止，也是这个样子的。但是从字节给出来的价格来看，这个市场.......我们做一个假设，字节可以把千token的价格打倒1厘的水平，我相信未来会更低。豆包现在的日token处理量是4万亿，过去7个月增加了33倍，如果未来“再增加1万倍”，，那么日处理量大约是4亿亿个token。我们不知道大模型的终点是什么.....按照全球100亿人，每个人每天平均产生100万个的需求（这个规模不算小了，但是无法估计B端的需求，B端大概率可能会自己弄），那么全球每天的规模是1亿亿个token的量，产生的日流水是15亿USD左右，据此估计全球产生的服务需求的年规模在5000亿美金上下，和现在的半导体产业链在一个规模上。这就有意思了，5000亿的流水，能否支撑美股现在的这些企业的估值呢？这是对C端的估计，B端相当多的需求可能会自己弄，会有硬件需求，但是服务需求，未必。两类估计，基本指向了亿亿级别的需求，流水上限大约也就是万亿美金左右。美股也不是神话，AI的创新是实打实能落地的东西，但是是不是有那么神奇，那就不好说了。说道最后，大模型也是一个统计模型！模型本身是否能产生信息熵？这是一个很大的疑问。汇率市场直接给出了结果，rmb到了7.32——最近有传闻是可以到7.5。如果fed暂缓加息这个事儿，真的发生了，国内的宽松预期，还能有多大呢？这基本就是要在汇率和利率之间做一个选择了。中国虽然不允许资本自由流动，但是贸易的规模太庞大了......这个才是主力。强势美元，好像是利好美国的资产，但是现在来看，也未必。国外投资者可能还好，本土的人，强势美元下，到底会发生什么？不好说........对美国之外的资产...要相信国运，即便是下跌也是调整，也只能这么说了。美国的AI叙事，明年大概率走向终局，最终的结果可能会出现：技术是真的，产品也真香，但是就是不赚钱！那你怎么办？
