春风得意马蹄疾——2024-2025年度总结与展望

财富 2025-01-01 08:55 山东

过的时候，日子很长；回头再看，日子很短。

2024年就那么过去了。

我们在这一年里欢笑，我们在这一年里忧伤；我们在这一年里期望，我们在这一年里失落；我们在这一年里奋进，我们在这一年里徬徨。

无论用多么诗意的句子描述，都挽不回岁月的脚步。

我们是投资者，不是诗人。

岁尾年初，总结+展望，这是腾腾爸最近10年以来，从来没有中断的事情。

虽然我很累，但我依然乐此不疲。

这是对过去的总结，更是对未来的仰望。

希望在我的记录之下，过去的岁月可以得到无限的延长。

一、2024年，我们过得为什么那么辛苦？

客观地说，2024年过得并不差。A股、港股都收红盘。尤其是港股，结束了四年连跌的势头。

普通投资者，只要一路持有，不被颠下，坚持低估值高股息策略，今年浮盈20%以上，并不困难。甚至40%、50%也比比皆是。

但纵观网上网下，唉声叹气者多、耻高气扬者少，大家普遍感觉2024年过得很辛苦。

为什么会有这种感觉呢？

感觉是伴随市场行为发生的。

既然如此，那我们就从过去一年市场的走势中去寻找问题的答案。

（上证指数2024年走势图）

年初，市场以2972点开盘，然后一路下跌，最低跌到２月份的2635点。

尔后管理层开始喊话，“新国九条”横空出世。市场开始上升，到3200点附近后，又转为下降。

一气下降到9月中旬的2689点。

924之后，管理层跳将出来，相关部门联合发声，尤其是央行行长的“咬牙切齿”，给市场打入了一针强心剂。

市场又骤然上升到3674点，创造全年最高纪录。

10月8日之后，市场开盘“千股涨停”，然后掉头向下开始回调，最后三个月，反复在3200-3400点间窄幅振荡。

2024年全年，市场反复过山车，且波动极大。

最高点3674点与最低点2635点的比值，约为1.4倍，为近5年最大，仅次于2018年单边下跌行情带来的波差。

（2012年以来上证综指波动数据）

投机者，通常是短频交易爱好者，追涨杀跌，无法长期持股。

在这样反复振荡的行情里，一年内被反杀、坑杀数轮，不是难事。

今年的市场行情，对所谓的超势投机者非常不友好。

而这部分人，在投资者中占了很大的比例。

因此，市场普遍感觉2024年辛苦，并不是2024年市场整体表现不好。

造成这种错觉的根本原因主要两个：市场反复震荡、过山车；趋势投机者占比过重，这部分人被市场打了个措手不及。

一个是市场的原因，一个是投资者自身的原因。

如果你在2024年感觉特别不好，只能说明一件事：你是一名股市投机者。

仅此而已。

二、2024年，我都做了什么？

2024年对腾腾爸来说，是反转之年。

按照“价值区内越跌越买”的原则，腾腾爸在2021-2023年间，已经多年深耕、广种。

历经三年“灰头土脸”，终于在2024年有了点拨云见日的感觉。

这一年，我的收益，比绝大多数网友要好。

我是怎么做到这一切的呢？

（1）坚守价值不动摇，保持低换手率。

价投卖出三原则：股价贵了、买错了、发现了更好的投资机会。

触发价投卖出的条件没有出现，价投就应该持股不动，奉行“懒汉投资”规则。

腾腾爸在构建组合时，就精挑细选低估值高股息稳定经营适当成长类个股。

这类股票有个最显著的特征，就是长青、耐活。

所以2024年，价投卖出三原则很少出现在的我组合里。

这保证了我组合持仓的稳定性。

2024年整个A股的换手率依然高企。上证综指的换手率超过200%，深证成指的换手率接近600%，创业板指的换手率接近900%。

腾腾爸的换手率，扣除加仓部分，基本为0。

（2）坚持后续现金流不断加仓，做一名坚定的股票净买入者。

股息+稿费+工资+打新，为我提供了丰富的后续现金流保障体系。

这么多年了，我一直在这样操作。

2024年我依然如此。

单从股权上说，相比上一年度，腾腾爸的整个组合，又增长了至少20%。

股票净买入者的份身定位，激励着我继续以积攒股权为乐。

这里需要特别强调两个问题。

第一，一定要从内心深处改造好自己的思想认识，从基础上打造出正确的投资循环体系。

一个完整的投资交易体系，一定包含着市场内、市场外两个体系，两个体系相互支撑、互为因果。

唯有如此，我们才能解决极端环境下的适者生存问题。

第二，在投资成败的评价标准上，一定要用股权代替掉股价和市值，真正践行“股权就是钱”的思想。

相比2021-2023这三年，2024年过得并不差。

但真正让我们赚到钱的，并不是2024年，而是2021-2023这三年。

熊市是用来播种的，牛市是用来兑现的。

2024年只是兑现之年。

但是如果没有意识到股权就是钱的思想道理，不能把它践行于对自己投资成败的衡量与评价，我们就很难从容走过艰苦的2021-2023这三年。

熊市回调期，尤其是漫长的熊市回调期，会坑杀掉多少投机分子和不坚定的价投分子！

不坚定的价投，就不是价投。

（2024年底腾腾爸组合持仓）

（3）滚动操作，子弹永远往最优质最低估处打。

今年加仓最多的股票，是贵州茅台。

在茅台股价从1500元滑向1200元的过程中，我加、调仓到茅台的子弹，从股权数量上计算，超过了50%。

我今年还在股市低位时，少许加仓了300元港币下的腾讯，40元港币的平安Ｈ股。

还在30元港币附近建仓了药明康德Ｈ股。

当然，减仓的部分，主要是210元附近的同花顺，还有一丢丢割肉的欧普康视。

优质、低估、逆向，这是我一向的操作原则。

重仓股中，平安和腾讯已经初见曙光，并且至今为止，我认为它们的估值还不贵，甚至还可以说非常便宜。

茅台的估值水平，我目前对它的定位是“合理偏低”，但放长眼光看，它的优质和平安腾讯相比，又是三者中确定性最强的。

所以我今年对茅台的操作，非常腾腾爸。

我不知道它未来两年股价到底会怎么走，但我已经做好了迎接各种可能的准备。

仔细对比一下前几年的操作，朋友们会发现，腾腾爸的手法前后是完全一致的。

我为此而骄傲自豪不已。

我一直强调这样一种观点：投资者努力找到适合自己的盈利方式，剩下的，就是坚持到底。

简单的事情重复做，就是不简单。

成功的股市投资者，通常都是努力画蛋的达芬奇。

坦率地说，看巴菲特每年的致股东信，我感觉他已经几十年没有什么根本性的大变化了。

巴氏就是达芬奇。

三、收益总结与分析

我的努力，给我带来了期待中的好结果。

2024年，腾腾爸的股票组合，总体浮盈：23.01%。

跑赢了几乎所有的Ａ股、港股指数。

自2014年以来，腾腾爸的投资总收益率为1342.36%。

11年间，年化复合收益率为27.46%。

11年，13倍！

这11年，腾腾爸现身网络江湖，近乎完全公开自己的每一笔操作，盈亏有据，年年都有明确的盈亏记录。

再往前10年，腾腾爸起起伏伏，有亏有盈，但总体上略有小盈。

假若把这没有明确记录的10年设定为零收益，那么腾腾爸近21年间的年化复合收益率也高达13.55%。

2004年，Ａ股大盘以1266.50点开盘，至2024年底3351.76收盘，21年涨幅164.65%，年化涨幅仅为4.74%。

腾腾爸的长期投资收益，无论从哪个角度，都大幅超越了市场。

这里特别强调一点，无论是整体的21年间，还是最近这11年间，腾腾爸一直在利用自己的后续现金流不断地加仓。

腾腾爸的浮盈浮亏数据，都是扣除了当年的加仓因素后计算出来的结果，它是客观、真实的。

如果计算进我的这些加仓资金，我的市值增长倍数，将是更加惊人的。

巴菲特在接受媒体采访时曾说：选上几只优质个股，有钱就买，很多年后你会发现，作为普通人的你，也已经变得非常富有。

腾腾爸投资时间还不算特别长，满打满算也不过21年时间，我还称不上特别富有。

但我确实通过巴菲特式操作，很好地改变了家庭经济状况。

我们是典型的工薪阶层之家，但我们确实比一般的工薪阶层要过得好。

这一切，全拜股市所赐，全拜腾腾爸始终如一的价值投资风格所赐。

我的投资经历证明：价值投资可信，长线投资可信，逆向投资可信。

也切实证明：Ａ股可信，在Ａ股奉行价值投资，绝对没有任何问题！

四、2025年又会发生什么？

无论好坏，2024年都已经成为过去式。

投资者最重要的事，是如何面对未来。

那么，2025年又将发生什么呢？

讲一句正确的废话来进行概括：风险与机会并存。

外部环境，中美贸易战、科技战还会继续进行。

懂王和懂王治下的美国，确实是一个很大的变量。

这一点，我们确实无法准确预测。

但是，有两点是可以肯定的。

第一，效应递减原则，一定会发挥作用。

再加上这战那战的，几年竞争下来，我们明显越战越强，各条线上的突破，都非常鼓舞人心。

川宝再作夭，外部环境也很难重现2018年式的冲击。

第二，全球性的降息周期已经开启。

正如美联储，“说着最狠的话，降着最快的息”。

趋势已成，短期内很难迅速扭转。

米国如果大加关税，可能会重新引发人们对通胀的担忧，从而降低继续降息的概率。

但通胀真要起来，冲到恶性通胀的程度，最先受伤害的，一定是米国自己。

把眼光放长远一点，大的降息周期不会受到根本性的影响。

内部环境，可能会更乐观一些。

我们面临着一个史无前例的宽松刺激周期。

2024年底的经济工作会议，对此已经有着非常积极明确的表述。

回顾我们国家的方针政策，一俟确定，绝大多数都能得到不折不扣的执行。

“史上最积极最宽松”的货币政策和财政政策，很大概率在2025年得到细化和落实。

经济稳中向好，是一定的。

综合分析，对2025年的总体环境，我们可以比2024年更积极乐观一些。

具体到我们的Ａ股，现在无论从点位上，还是从估值上，好像又回到了2018年初。

市场还处在低位，但不是最低位。

往上走，也没有突破价值区的上限。

往下来，只能意味着更低估、投资价值更大。

客观地分析，这是一个可上可下的位置。

考虑到我们在2021－2023年间已经连熊三年，市场内外人心思涨，我倾向于市场在新的一年里会总体向好。

当然，基于对历史规律的分析和理解，我判断2025年的市场波动率，还不会小。

最高点与最低点的比值，很大概率会超过1.3。

至少会超过1.2。

重新进入1.2以内的低波动率的可能性很小。

我还是坚持自己原来的观点：Ａ股大盘长期低于4000点，对我们来说，简直就是一种耻辱。

Ａ股目前的价值中枢，理应抬升到4000点之上。

但分析归分析，期待归期待，我们最好还是以平常心待之。

不预测，不渴求，走一步看一步。

市场呈现出什么状态，我们就以什么样的措施来进行应对。

这就是我理解的“顺势而为”。

腾腾爸只做价值判断，不做价格预测。

上边讲到的大盘4000点，和我曾经提到的80元的平安，都是在进行价值判断，而不是在做价格预测。

这一点，朋友们一定一定要鉴别清楚。

五、当前我最看好的板块

这一段，我可写可不写，你可看可不看。

因为绝大部分东西，都是我多年来的老生常弹。

很难相信，价投对自己信仰的东西，会变来变去。

再重复性地念叨几句吧：

1、大金融；

2、大消费；

3、大医药

4、低估的平台型互联网公司；

5、新质生产力中，卖铲子的公司。

前４项，跟腾腾爸的持仓组合，一一对应。

第５项我也看好，但我承认我不够聪明，我无法前瞻性地挖掘到具体的公司和个股。

所以，只提供给有缘人看。

在大的方向上，我还是坚定看好那些低估的优质龙头白马股们。

低估值、高股息、稳定经营、适当成长。

这条择股原则，可以千年不败。

结合Ａ股现状，最近两年我给大家提供的最明确的一条投资建议就是：死怼沪深300。

现在我依然坚持这个观点。

2024年10月8日的“千股涨停”是一次仙人指路。

2024年最后一个月发生的“一九行情”也可能只是一次预演。

我们的历史，预示着我们的未来。

诗曰：

昔日龌龊不足夸，今朝放荡思无涯。

春风得意马蹄疾，一日看尽长安花。

2025年，我们来了！

最后特别提醒：本文已开打赏，算是对我熬夜到凌晨３点给大家写文章的犒劳吧。

元旦快乐，新年快乐，蛇年快乐！

全文完。

作者简介：

我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。2023年出版两本新书《一本书看透财报》、《一本书看透A股》，目前还在热卖，打折中哦！

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数量有限，手慢无。

腾腾爸擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理；擅长做市场定位、估值判断和企业分析；擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事；并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。

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我是腾腾爸

《一本书看透A股》、《一本书看透财报》、《生活中的投资学》、《投资大白话》作者。还有若干大部头著作待写。