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没钱了！

财富 2024-11-22 09:03 山东

聊起港股的时候，总有朋友感叹：港股已经没人买了，这么大个市场，一天才几百亿的成交额，这就叫流动性枯竭！

这个话题，我认为非常有聊一聊的价值。

从性质上，流动性枯竭大体可以分为两类：一类是交易市场的流动性枯竭，一类是经营市场的流动性枯竭。

股票没人买了，持有股票的人卖不出去，这种流动性枯竭就属于交易性的。

企业没有钱了，入不敷出，拿不出多余的钱用于给股东进行现金分红，这种流动性枯竭就属于经营性的。

对投机者来说，交易市场的流动性枯竭是非常可怕的，因为大家都不买股票了，想卖出股票的人寻找不到接盘的下家。

比较著名的例子，就是2015年股灾期间的千股跌停。

再好的股票，再便宜的价格，也没有人买。

股票的定价系统完全失灵，恐慌情绪迅速膨胀到无以复加的地步。

对投资者来说，经营市场的流动性枯竭才是致命的，因为那意味着企业的经营出现了根本性的问题。

现金流对企业个体来说，类似于人体之血液。

血没了，人还能活吗？

投资者盈利的根本方式就是陪企业共成长。

企业都快没了，对投资者来说，这不就是被釜底抽薪了吗？

投机者要的是筹码，不是太在乎经营性流动性枯竭。

所以我们经常看到，再烂的股票，只要碰上热点、搭上好的概念，都有可能被炒得风生水起。

投资者要的是企业，看的是股权，不是太在乎市场性流动性枯竭。

只要投资的企业好，业绩预期性强，每年的现金分红丰厚而稳定，就没什么问题。

因为市场上投机者众，所以关注市性流动性的人，远远大于关注经营性流动性的人。

一旦市场上因为某种原因，产生市场性的流动性枯竭，股价就会变得异常便宜。

包括那些经营性流动性非常充沛的优质企业，也可能在二级市场上被极度扭曲性定价。

这反而是价值投资者大肆拣便宜的时候。

所以，从这个角度看，真正的价值投资者，会比较关注、甚至是欢迎交易市场的流动性枯竭。

真正的价值投资者，在面对几年难得一见的交易市场流动性枯竭时，一定会竭尽所能地多捞一些优质又廉价的筹码。

这反而会加大自己手中的经营性流动性的充沛。

搞明白上述内容，我们就可以很容易地得出以下几点结论：

1、交易市场的流动性枯竭，对长线价值投资者来说，是好事不是坏事；

2、2008年的股灾、2015年的股灾，都是市场性的流动性枯竭，所以它们都没有从根本上伤害到真正的价值投资者；

3、眼前的港股，对投资者来说，是机会，而不是风险。

腾腾爸经常提醒大家：有没有牛市，投资者一样都可以赚钱。

基础逻辑就在这里。

对市场流动性的解读，也具有很强的现实意义。

现在舆论层面大家动辄热议“长牛、慢牛”。

我对长牛没有意见，对慢牛却颇有一点疑义。

以A股为例。

9月下旬，市场行情没有起来之前，A股每天的成交量不断萎缩，最低降到四五千亿。

行情起来后，A股成交量几乎瞬间暴涨，最大日成交量达到3万亿上下。

此后，正常情况下，也能轻松达到2万亿。

最近几天又降到了1.5万亿上下。

A股成交量的变迁也充分说明：交易市场的流动性，反映的只是交投的活跃程度、市场的整体气氛。

反过来讲，大家整体预期好，市场情绪自然高涨；市场情绪高涨，市场交投自然活跃；市场交投活跃，市场成交量自然膨胀。

若此，资本市场的财富效应才能得到充分的展现。

也就是说，只有上涨、让市场点位长期维持在高位，才能产生财富效应。

2008年金融海啸之后、2020年“特朗普熔断”发生之后，美股都从底部迅速拉起来了。

然后在高位长期维持。

这才是美股“长牛、慢牛”说法的由来。

我的意思是，慢慢涨上去，不是慢牛，资本市场也从来没有这样的慢牛。

涨上去，然后长期维持，这就是慢牛。

全文完。

作者简介：

我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。2023年新出版两本新书《一本书看透财报》、《一本书看透A股》，目前正在热卖！

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腾腾爸擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理；擅长做市场定位、估值判断和企业分析；擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事；并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。

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我是腾腾爸

《一本书看透A股》、《一本书看透财报》、《生活中的投资学》、《投资大白话》作者。还有若干大部头著作待写。

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