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1) 价差:8月9日,SC 夜盘1-3月差为2.4元/桶,Brent 1-3月差为1.3美元/桶,WTI 1-3月差为2.1美元/桶,外盘月差小幅走高,内盘月差反向走低。SC夜盘-Brent主力合约为-1.02美元/桶,SC夜盘-WTI主力合约为1.6美元/桶,跨区价差自前期走高后有回落至低位。
2)套利:①估值:8月9日凌晨2:30,Brent 2410盘面价为79.12美元/桶,SC 2411盘面价为559.7元/桶,测算SC 2411盘面理论价为567.0元/桶,盘面估值偏离程度收窄,仍相对均衡。②利润:测算SC2411盘面到岸利润为-4.88元/桶,折合-0.68美元/桶,其到岸利润仍相对弱势。③价差:SC2411-Brent 2410盘面差-0.77美元/桶,理论差-0.09美元/桶,盘面价差低于理论价差。
3)总结:①月差来看,本周外盘价差仍不过分示弱,内盘价差走低较明显。油价先抑后扬,周一由于全球宏观恐慌造成油价明显下行,而周中修复反弹。由于SC基本面长时间未能显著改善,中国需求担忧引发内盘弱于外盘。②内外价差来看,SC-Brent /SC-WTI价差滑落至低位。尽管前期美元兑人民币汇率大幅升值,推动以人民币计价的SC相对以美元计价的外盘要走高。但实际SC基本面仍旧未见起色(最新山东地炼开工率再创近五年同期历史新低)。且运费也相应有所回落印证了短期跨区实质性套利机会偏低。③短期来看, 原油仍在底部区间波动,市场处于相对不稳定阶段,仍处于多空博弈当中。考虑到全球库存仍偏低,补库驱动有寄希望原油悲观后的蓄力反弹。考虑到随着时间推移旺季过后,供需压力渐增,反弹空间相对有限。而内盘则受国内成品油消费市场疲弱,或被动跟涨外盘,做多内外盘套利性价比仍偏低,可耐心等待国内需求启动机会。
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