石油点击蓝字 关注我们
能源研发中心
本周观点
本周现货价格稳定回落。截止8月23日，山东重交沥青现货价为3800元/吨，环比8月16日3815元/减少15元/吨，跌幅0.4%。
本周基差震荡走高，期货跌幅高于现货。截止8月23日，山东期现基差录得139元/吨，环比8月16日30元/吨上升。
本周沥青销量需求转弱。8月23日当周，24家样本企业销量为21.18万吨，环比8月16日当周24.9万吨下跌15%。
本周厂库去库速度缓慢。现货端，8月23日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为73.4万吨，环比上周74.6万吨回落2%。期货端，8月23日石油沥青期货库存为59550吨，厂内库存为138860吨，总期货库存为196410吨，环比上周75550吨大幅上涨。
本周利润亏损增加。8月23日当周，经钢联测算的山东沥青生产毛利为-617元/吨，环比8月16日当周-607元/吨亏损增加。
观点：北方降雨东移至华北黄淮等地，南方大范围高温持续至月底，需求重心向南方转移。但短期来看，沥青价格凭借需求预期改善而带来的上行空间仍相对有限，仍跟随成本端波动。随着四季度“金九银十”渐进，可以逢低多BU-Brent价差。前期BU-FU估值修复至高度后可以选择止盈，耐心等待再次进场。
一、期货市场
二、现货市场
本周现货价格稳定回落。截止8月23日，山东重交沥青现货价为3800元/吨，环比8月16日3815元/减少15元/吨，跌幅0.4%。其中华北市场跌90元/吨至3420元/吨，西北市场跌40元/吨至4200元/吨，华南市场涨25元/吨至3730元/吨。华东-山东价差为260元/吨，环比上周205元/吨有所上涨。
需求端，北方降雨东移至华北黄淮等地，南方大范围高温持续至月底，需求重心向南方转移。现货市场低价氛围改善，跌幅相对稳定。供给端，炼厂低利润下维持偏低开工率，低利润和高库存下提升能力有限。总之，下游项目开工不及预期，资金回笼速度滞后，终端需求复相对缓慢，现货价格以稳为主，涨幅相对有限。
三、期现基差
本周基差震荡走高，稀释沥青价格坚挺。截止8月23日，山东期现基差录得139元/吨，环比8月16日30元/吨上升；华东期现基差录得399元/吨，环比8月16日235元/吨增加。现货端相对稳定，基差波动跟随沥青期货端。8月23日，稀释沥青到岸升贴水为-15.0美元/桶，环比8月16日—15.1美元/桶基本持平。
四、产业链追踪
4.1 供应端
本周沥青供应维持低位。8月23日当周，中国沥青产量为42.8万吨，环比8月16日当周46.3万吨回落8%。其中华东产量为5.74万吨，环比8月16日当周5万吨上涨15%。山东沥青产量为14.8万吨，环比8月16日当周17.8万吨回落17%；重交沥青产能利用率为27.4%，环比8月16日当周32.2%回落。本周国内炼厂沥青检修减损量为95.73万吨，环比上周93.91万吨上涨2%。
整体需求相对疲软和利润不佳下，炼厂大幅提升开工积极性偏弱，部分炼厂选择停产或者减产，从而减供以支撑沥青价格底部。
4.2 需求端
本周沥青销量需求转弱。8月23日当周，24家样本企业销量为21.18万吨，环比8月16日当周24.9万吨下跌15%。其中华北企业销量为8.9万吨，环比上周8.5万吨略微回落；华东企业销量1.2万吨，环比上周3.3万吨回落。华南地区销量1.2万吨，环比上周2.3吨下降。山东沥青销量为6.8万吨，环比上周7.4万吨回落。8月14日当周中国石油沥青装置开工率为26.5%,环比8月9日当周26.4%持平。其中8月23日防水卷材开工率录得32.4%，环比上周29.9%上升；道路改性沥青开工率录得24.1%，环比上周22.7%回落。
需求再度转弱结合油价下跌使得本周沥青走势波动下滑。往后看，“金九银十”值沥青施工旺季期，沥青需求有望逐渐恢复。但在总量上仍旧偏弱，终端需求受项目资金缺乏、项目规划不断延迟等结构性影响仍在，市场对旺季持谨慎看待。
4.3 库存端
本周厂库去库速度缓慢。现货端，8月23日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为73.4万吨，环比上周74.6万吨回落2%；33家样本企业社会库存量为60.3万吨，环比上周63.2万吨回落5%。其中山东70家样本企业沥青社会库存录得60.4万吨，环比上周61.7万吨回落。期货端，8月23日石油沥青期货库存为59550吨，厂内库存为138860吨，总期货库存为196410吨，环比上周75550吨大幅上涨。
本周产量供应回落，库存累库放慢。厂库和社库仍高于去年同期水平，库存消化节奏缓慢，市场接货情绪相对谨慎。
4.4 利润端
本周利润亏损增加。8月23日当周，经钢联测算的山东沥青生产毛利为-617元/吨，环比8月16日当周-607元/吨亏损增加。8月23日，BU-Brent裂解差为-13.8美元/桶，环比8月16日-11.3美元/桶回落。BU-SC裂解差为-626元/吨，环比8月16日-656元/吨略微上涨。BU-FU裂解差为381元/吨，环比8月16日398元/吨回落。BU-LU裂解差为-657元/吨，环比8月16日-705元/吨略微上涨。
炼厂自身主动修复利润的力量不强，且成本端还处于波动中，沥青价格凭借需求预期改善而带来的上行空间仍相对有限。而市场接货情绪相对谨慎，炼厂调整缩减排产计划，尽力以低开工支撑沥青价格下方。短期沥青价格仍有震荡反弹预期。随着四季度“金九银十”渐进，可以逢低多BU-Brent价差。前期BU-FU估值修复至高度后可以选择止盈，耐心等待新择机再次进场。
