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「马斯克溢价」：特斯拉股价的支柱

财富 2024-11-18 22:00 广东

Barclays：「马斯克溢价」提振特斯拉，但也是有风险的。

Barclays (LON:BARC)在一份报告中表示，特斯拉 (NASDAQ:TSLA)股价近期上升，得益于公司存在很高的「马斯克溢价」。

唐纳德·特朗普在美国大选中获胜后，特斯拉股价飙升近40%，随后升幅回落至28%。巴克莱银行表示，此次上升「在很大程度上体现了马斯克对特斯拉的价值」。

这种所谓的马斯克溢价凸显了投资者对马斯克影响力的看重，然而也意味着存在与马斯克公司核心地位相关的高风险。

特斯拉股价已超过分析师和估值模型测算的价格，预示估值风险高。

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Barclays策略师指出，大选后的环境增强了特斯拉的「叙事掌控力」。虽然基本面保持不变，惟特朗普政府的政策可能会带来喜忧参半的结果。

潜在的监管变化可能会给特斯拉在美国的销售带来压力，尤其是预计将在2026年取消的7500美元电动汽车税收抵免。然而，特斯拉可能会巩固其市场份额，因为它是美国唯一一家盈利的电动汽车制造商。

策略师写道：「埃隆·马斯克在大选中和候任总统唐纳德·特朗普的核心圈子中的角色，进一步巩固了他作为世界上最具影响力人物之一的地位，并提醒人们很难与他作对的论点。」「这无疑加剧了埃隆·马斯克在特斯拉的关键人物风险，同时也强化了特斯拉股票存在马斯克溢价的观念，」他们补充道。

马斯克溢价被视为特斯拉估值的关键因素。巴克莱银行指出：「特斯拉是埃隆·马斯克唯一一家上市公司，它往往成为投资马斯克本人的替代品。」

该行指出，目前马斯克溢价占特斯拉估值的相对比例创五年最高。报告称：「虽然特斯拉内部仍然拥有大量技术和运营人才，惟此时马斯克似乎比以往任何时候都更成为特斯拉战略的核心，甚至更是特斯拉叙事的核心。」

另一方面，Barclays表示，自动驾驶汽车（AV）法规可能为汽车制造商带来一线希望。有报道称，特朗普政府可能会放宽自动驾驶标准，这将有利于特斯拉的自动驾驶计划。然而，该行警告称，特斯拉的技术进展可能成为制约因素，因为像Waymo这样的竞争对手在部署无人驾驶技术方面走得更远。

Barclays还强调了特斯拉基本面存在的「瑕疵」，指出该股票未来12个月（NTM）的市盈率（P/E）高达惊人的100倍。

策略师警告称，这加上自动驾驶汽车普及面临的挑战，可能在某个时候「逆转股价表现」。但就目前而言，由于基本面稳定且溢价叙事依然存在，「可能很难打破该股票（的涨势）」，他们总结道。该公司重申对特斯拉股票的「中性」评级，并将目标价从235美元上调至270美元。

***

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编译：刘川

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