摘要：周三（11月20日）亚市早盘，现货金银小幅震荡，市场继续押注美联储在2025年不会降息，这让美元受到支撑。与此同时，围绕俄罗斯和乌克兰的地缘政治风险加剧，以及中东局势的持续，让黄金买家保持了兴趣。美元指数在本周初的交易中略有下降，但由于美国利率上升对美元构成支撑，美元的跌幅有限。市场预期特朗普政府的政策（包括关税和减税）可能会刺激通胀，从而使美联储降息的空间减小，美元因此受益。
美元指数（USD）在本周初的交易中略有下降，但由于美国利率上升对美元构成支撑，美元的跌幅有限，美元对主要货币表现不一，避险货币表现优于其他货币。自美联储9月首次降息以来，美国债券收益率显著上升，这是过去30-35年来对美联储宽松周期开始的最差反应。由于地缘政治担忧加剧，市场对避险资产的需求增加。股市在欧洲大幅下跌，影响蔓延至美国期货市场。债券普遍上涨，日元（JPY）和瑞士法郎（CHF）在主要货币中得到更好的支持。
根据美国商务部人口普查局的数据，10月份美国单户住宅建设量大幅下降6.9%，季节性调整后的年化率为97万套，受海伦和米尔顿飓风在南部地区影响。9月份的数据被向上修正，显示住宅建设量从之前报告的102.7万套上升至104.2万套。在南部地区，单户住宅的开工量下降了10.2%。未来单户住宅建设的许可量增长了0.5%，达到96.8万套的年化率 新的住宅建设在春季抵押贷款利率回升后有所恢复，但由于2008年以来未见的新住房供应水平、美国东南部的飓风以及仍然较高的借贷成本，增长势头受到限制。
尽管联邦储备在9月开始降息时抵押贷款利率一度下降，但由于强劲的经济数据和对当选总统特朗普政策可能重新点燃通胀的担忧，这一降幅已被抹去。基准的10年期美国国债收益率已升至5个半月高点，并且仍然接近该水平。抵押贷款利率跟随10年期国债的走势。尽管周一的全国房屋建筑商协会调查显示，11月份建筑商信心升至7个月高点。
美联储施密德：利率可能会降到多低尚未可知，降息是对美联储对通胀回归2%目标信心的认可；美联储施密德周二表示，利率可能会降到多低尚未可知，降息是对美联储对通胀回归2%目标信心的认可。较大的财政赤字不会引发通胀，因为美联储将会加以防范，尽管这可能意味着更高的利率。利率仍然在一定程度上具有约束性，但并不算过于严格。即将出台的关税和移民政策如果影响就业和通胀，将与美联储相关。通胀斗争尚未结束。
美联储12月降息25个基点的概率为59.1%，与前一天接近；据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为40.9%，累计降息25个基点的概率为59.1%。到明年1月维持当前利率不变的概率为30.4%，累计降息25个基点的概率为54.5%，累计降息50个基点的概率为15.2%。
日K线图上的价格下跌趋势现在处于危险之中。多头的下一个上行价格目标是在2,700.00美元的稳固阻力位上方收盘。空头的下一个近期下行目标是推动期货价格跌破11月低点2,541.50美元的坚实技术支撑位。第一个阻力位见于隔夜高点2,643.40美元，然后是2,650.00美元。首个支撑位见于隔夜低点2614.20美元，然后是2,600.00美元。
【操作思路】
（1）关注2615—2616做多，止损2608，目标2655—2670。
在日K线图上，价格仍呈下降趋势。白银多头的下一个上行目标是收于坚实的技术阻力位33.00美元上方。空头的下一个下行目标是收于11月低点29.75美元的坚实支撑下方。第一个阻力位见于31.66美元，然后是32.00美元。下一个支撑位见于隔夜低点31.21美元，然后是31.00美元，日内短线保持区间低多的思路。
【操作思路】
（1）关注31.00附近做多，止损30.70，目标31.80—32.30。
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