作者/依曼 编辑/蕨影 来源/新熵
01
营收靠加盟
据了解沪上阿姨采取以加盟为重点的业务模式。今年2月，沪上阿姨披露的招股书显示，截至2023年9月30日，沪上阿姨的门店网络有7297间，拥有4284名加盟商。其中有99.3%的门店（7245间）由加盟商经营。而在沪上阿姨的数千加盟商中，有超3成的加盟商开设一间以上的门店。
近些年，沪上阿姨都处于急速扩张状态，2014年初开放加盟，2022年8月，沪上阿姨宣布“百日千店”计划，4.98万元加盟费支持分期付款。2023年以来还多次强调“万店”目标。
数据显示，2021年末、2022年末、2023年9月30日，沪上阿姨分别拥有3711、5244及7245家加盟店。据窄门餐眼数据显示，截至2024年8月19日，沪上阿姨现有门店数量8449家，相比2023年9月底的招股书数据，在过去不到一年的时间里，沪上阿姨新开了大约1,204家门店，扩张速度有些许放缓。
在超过7000间加盟店的支撑下，沪上阿姨港股招股书的财务报表显示。2023年1至9月沪上阿姨实现营业收入25.35亿元，同比增长54.1%，其中加盟业务的收入贡献占据了总营收的96.1%。
但和同样依靠加盟模式拓店的蜜雪冰城及茶百道比，沪上阿姨的毛利率方面表现却略显逊色。2021年和2022年，沪上阿姨的毛利率分别为21.8%和26.7%，反观同行业竞争对手蜜雪冰城和茶百道，他们各自在同期的毛利率水平均超过了沪上阿姨。特别是茶百道，其毛利率更是超过了30%。
沪上阿姨的加盟店规模日益壮大，食品安全问题也随之频繁发生。黑猫投诉平台显示，截至10月23日，该平台上关于沪上阿姨的投诉共有3162条，饮品内有异物、口感异样、服务态度差等投诉屡见不鲜。
02
冲刺IPO未果
今年以来，国内多家头部茶饮品牌陆续传出计划上市的消息。沪上阿姨今年2月向港交所递交招股书，不过据港交所官网信息，沪上阿姨招股书于8月14日正式失效。除此之外，蜜雪冰城、古茗的招股书也同样失效了。
沪上阿姨自2022年开始已完成四轮融资，其公司估值突破50亿元大关。冲刺IPO的前夕，沪上阿姨宣派股息6000万元，并于2024年1月25日前悉数支付。而此次突击分红款中，有超4800万元流入沪上阿姨联合创始人单卫钧与其妻周蓉蓉的口袋里。
弗若斯特沙利文发布的数据显示，中国新式茶饮店市场规模超2000亿元，但行业竞争加剧将导致增速放缓，预计2024年至2028年年均复合增长率为15.4%，而2018年至2023年的年均复合增长率为25.2%。
据“中国基金报”援引茶饮行业人士的言论，一些不具备竞争优势的茶饮品牌，在无法获得持续融资的情况下将被市场淘汰。
沪上阿姨和蜜雪冰城不在一个量级，和茶百道、古茗也相差甚远。从各茶饮品牌赴港IPO招股书披露，2023年前9个月，蜜雪冰城营收为154亿元，净利润为25亿元。沪上阿姨营收为25.35亿元，净利润为3.24亿元。
另外，沪上阿姨的经营性现金流也最少。至2023年第三季度，蜜雪冰城经营性现金流超30亿元，古茗、茶百道（截至2023年底）均超10亿元，而沪上阿姨仅有4.36亿元。
当前现制茶饮行业壁垒低，产品同质化现象较为严重，在新式茶饮品牌中垫底的沪上阿姨，要想突出重围成功上市并非易事。当然，把控好食安问题，也是沪上阿姨发展的一大关键点。
