大盘终于从前期的一路狂奔中平静下来，在3300点附近徘徊游荡。股市场经历了连续三年下跌和悲观预期，使得国内股市处于低估值状态。随着美联储进入降息周期，国内股市的改善刻不容缓。目前低估值的平衡已经被打破，在政策的刺激下逐渐形成新的平衡。未来的平衡点在哪里？今天我们来聊一聊！
悲观预期转变，企稳了？
股票市场经历了连续三年下跌和比强的悲观预期，使得国内股票处于低估值状态，长期处于缓慢的下跌，这是股市上涨之前的客观背景。真正触发股市上涨的因素是央行的5000亿互换便利和3000亿股票回购再贷款政策，同时相关负责人还表示，只要做得好，第一期5000亿元，还可以再来5000亿元，甚至还有第三个5000亿元，但通过这项工具获取的资金只能用于投资股票市场，这实际上是个很强的政策性信号，政府愿意投入大量资金，提振股市，增强市场信心，从而产生财富效应，形成正循环。就此股市突然放量大涨，涨的大家猝不及防，导致交易所瘫痪，消息传出来，更是点燃了半信半疑股民的信心，短期快速上涨，成交量创历史之最。当然，这疯狂上涨的背后，必然迎来大幅度的调整。目前大盘似乎在3300附近企稳调整，修复前期快速上涨所造成的不稳，未来或将呈现健康的缓慢上涨趋势。
维护市场稳定运行：
重大宏观事件：1、国常会：研究部署深入推进全国统一大市场建设的有关举措；2、中共中央办公厅 国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》；3、证监会同意20家证券、基金公司开展互换便利操作，发挥维护市场稳定运行的积极作用；4、潘功胜：将把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用；5、住建部部长倪虹：将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造，年底前将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿元；6、三季度GDP同比增长4.6%，9月份消费和投资数据超出市场预期；7、国有大行下调存款利率，活期存款利率下调5个基点，各期限定期存款利率普遍下调25个基点；8、美国9月零售销售超预期增长，并且上周首次申领失业救济人数意外下降。
房地产销售转强：
经济与企业盈利：9月PMI反弹，但仍处于荣枯线下方，近期房地产高频销售数据转强，各项经济数据边际转好；上市公司三季报密集披露期到来。利率与信用环境：10Y国债利率小幅回落，信用债利率回落，信用利差回落；中国9月M1增速偏低；DR007利率边际下行，流动性偏松。资金面：偏股型基金发行量较少；ETF基金净申购量为负；融资余额继续增加；重要股东小幅净减持；IPO数量边际不变。
成交量仍维持较高水平，政策空间加大：
资金面由强转为中性，市场成交量仍维持在较高水平；宏观流动性中性偏松；降息降准释放了大量流动性，宏观流动性宽松；9月政治局会议无论是召开时间还是对资本市场的表述都大超预期，释放了众多积极信号，“设备更新”和“以旧换新”政策出台相关文件落到实处，接下来观察财政政策的落实力度。随着利率持续下降，股债收益比不断走高，淤积在金融系统的资金有望流入高收益资产，经济也有望在众多政策的助力下逐步复苏。此外，随着美国降息周期开启，国内政策空间加大。
