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文：蔡垒磊
很多人在后台留言，说这次的组合拳真的不一样，写了12345，非常认真地向我科普到底哪里不一样，总之是“不管你信不信，我先冲为敬”。首先是存量房贷利率。下调存量房贷利率，让银行主动把吃进嘴里的肉再吐出来，不是为了释放那么点消费力，也不是心地善良，而是法拍房的数量和流拍率已经到了快无法控制的地步，实际失业率也已经到了非常危险的红线，现在要保证的，是那些失业的人不断供，是那些首付跌没了的人不断供，只要还能商量，蚊子肉也是肉，银行就能喘口气，所以不得不“全民减负”。但银行本身已经一大堆坏账了，还有一大堆虽然还没计提坏账但实际已经是坏账的，再减少利润，银行怎么活？要知道中国的银行，基本是靠吃息差过日子，它们长期不参与市场竞争，不思进取，是压根没有什么其他的业务能力的，靠央行无限托底？这么多银行，央行确定要把风险全部接过去吗？其次是平准基金和朝股市定向注水，说央行亲自下场炒股，向股市提供无限子弹。首先我们要认识到，这些暂时都只是饼，当然实际起效果的，通常都是饼，真落地了就会发现国家的那点钱根本不够用，本质还是让老百姓有信心在里边儿有人托底，然后用自己的钱把股市炒上去；其次鼓励大股东质押股票来回购自家股票，这种给股市新增资金的方式，说白了，就是把原来老百姓不敢上的杠杆，让机构和大股东去上，本质还是上杠杆，而不是改变了基本面——难道大股东不会爆仓？大股东不会爆仓的前提是，老百姓真的跟着大股东，跟着政策一起疯狂炒股，但如果老百姓不动呢？结局会更惨。
所以这次的所谓组合拳的核心，我用一句话概括：老百姓没信心，不上杠杆，不买资产，不消费，缩表，我央行来上，机构来上，上市公司来上——这是一种风险转移，而不是风险消除，不是基本面变化，要清楚的是这一点。
那操作就很明了了，如果你相信国家上杠杆就可以把这些金融市场拉上去，你顺道赚钱，让国家用其他老百姓的钱不停地接你的盘，那你就应该参与；如果你不相信在基本面没有变化的情况下任何人可以拉得动这些金融市场，那你就不该参与，而是应该等央行聚集了更多的风险，等央行都因为杠杆太满而爆出世纪大雷，什么都救不动，疯狂摆烂的时候，再去准备捡货。
接下来我说说我的观点，其实我们去参照日本失去的三十年，可以得到一些启示。什么启示呢？首先这些操作的确可以在短期起到一些效果，但药不能停，一旦开吃了就必须一直吃，哪怕数据有所修复也还得吃，国家得有这个魄力——就跟不停翻倍赌注一样，而它带来的副作用就是孤注一掷万一不成功，全社会所有的雷都会一起爆。其次基本面不修复，这些措施长期就只会累积更大的风险，而基本面的修复靠的是什么？就像我昨天说的老百姓都没工作，你指望炒股炒房振兴中国？它有实际价值产出吗？那些烂尾楼，无人住的鬼楼，处理掉了吗？大城市的保障房速度还不够快，还要加快，鬼楼就让它死掉，炸掉都可以，开发商杠杆太满的该倒闭的全部让它们倒闭，不要救，它们摆烂就把烂尾楼都收过来，提取出效率最高的那些，把生意全部给到它们，把利润全部给到它们，让中国人的大部分全聚集到大城市，降低进入的门槛，增加大城市的人口容纳能力——这些必须是在很短的时间里完成，各部门要立军令状，无法在既定时间内完成目标或质量验收不过关的相关负责人一律撤职查办，无论之前有什么功绩，无论后台是谁。然后就是创新，所有创新，一律支持，真正落实“法无禁止即可为”，什么牛鬼蛇神听过的没听过的产业，业务，玩法，只要不违法犯罪，什么事都能干，国家要以身作则从自己做起，不要有道德压力，就是要从舆论上鼓励大家成为有钱人，谁有钱就表扬谁，谁有钱谁就可以受到尊重，只要雇人，多承担社会责任，就可以少交税，甚至给出不交税的多种渠道，引导企业去走这些“为社会提供帮助就可以不交税”的渠道——我们这里都是嘴上鼓励创新，实际这也不敢那也不敢，这样是不行的，没有创新哪来的就业？靠有限的那几个夕阳产业？人人都是螺丝钉，你不内卷谁内卷？
接着是出海，一定要增加自由度，一定要从人到钱到产业，全世界自由流动，不要再说什么让老外抄了底，你看看日本的复苏靠的是什么？真以为最后靠的是放水？放水只是缓兵之计，真正的复苏靠的是真实价值的产出，内循环是不会有出路的，你得跑出去，去赚美国人的钱，去赚欧洲人的钱，去赚印度人的钱，然后你得让人进来，所以首先货币要自由，然后产业要自由，不能关门打狗，不能给别人设置一道道的出入障碍，不能不让人赚钱。最后该烂的就让它快点烂掉，日本恢复了这么久的其中一个原因，就是一直不试图解决结构性的问题，没舍得让那些早已破烂不堪的巨无霸产业和企业死掉，你放再多水，那边在漏水，有什么用呢？我们之前犯的错误，就得承认，这才叫“实事求是”，那些为了政绩欺上瞒下而上市的企业，那些每年靠补贴才能活的企业，产业，就该让它们死，别再拿钱去效率低下的地方了，别再救这救那，这些都只是在浪费纳税人的钱而已。
外因一定是通过内因起作用，放水只是外因，而真正能让中国经济复苏，各项资产得到实际价值增长的，必须是结构性的内因——如果你说这些政策都是缓兵之计，是为了给我说的这些事情争取时间，那么步子就得快一点，因为其实央行也并不能撑很久，尤其是如果美国真的迅速降息，然后在半年后再次进行“第一次加息”，而我们什么都没修复好的话，场面就会很难看了。当然如果你说我们这不是缓兵之计，就是打算靠这些“无限子弹”就准备振兴中国的话，那你就自求多福吧。
有人说，我不用分析这那，我只相信国家的智慧——这种东西听起来很“爱国”，其实只是一种无能的表现，因为强者永远会主动选择，而弱者只能相信。
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