12月新加坡燃料油市场价格整体呈先跌后涨走势，从基本面来看，低硫燃料油市场承压下行，高硫燃料油市场维持稳定。具体来看：
套利货供应：低硫方面，由于东西方套利经济可行，12月约有240万-260万吨低硫燃料油从西方运抵新加坡。此外，中东、非洲、巴西等地区也有低硫资源稳定流入新加坡，再加上东南亚炼厂的供应，导致新加坡整体库存很充足，低硫燃料油市场结构承压下行。高硫方面，12月来自俄罗斯的高硫货物仍不断抵运至新加坡，此外，还有大批来自中东和委内瑞拉的高硫货物抵达新加坡，高硫燃料油市场也维持供应充足的局面。
库存方面：12月新加坡燃料油库存呈先涨后跌走势，整体运行区间在1792-2897万桶。截止12月25日当周，新加坡燃料油库存为2181万桶，环比上涨13.42%，同比上涨3.41%。12月，抵运至新加坡的套利货流入量维持高位，高低硫燃料油供应都维持充足状态。同时下游船加油需求比较低迷，高硫燃料油发电需求也有所萎缩，新加坡燃料油库存一度涨至八年以来的最高水平。随后，燃料油供应商倾向于去库存，且随着东西方套利窗口关闭，月底来自西方的套利货减少，新加坡燃料油库存自高位回落。
船用端需求：新加坡海事及港务管理局数据显示，2024年11月新加坡船用燃料销量为446.31万吨，环比下降8.64%，同比增长4.63%。其中，传统船用燃料油销量为432.01万吨，环比下降7.87%。生物混合型燃料销量为11.55万吨，环比下降20.67%，LNG销量为2.75万吨，环比下降45.65%。11月停靠新加坡港口加油的船舶数量为3296艘，环比下降4.52%，单船加注量约为1354吨。11月靠港加油的船舶数量减少，且月初以来现货询价相对低迷，下游船加油需求疲软，船用燃料消耗放缓。此外，新加坡燃料油库存充足，市场基本面承压，拖累船用燃料销量明显下滑。
价格走势：12月国际原油整体维持震荡走势，新加坡燃料油价格则呈现先跌后涨走势。据金联创数据监测，截止外盘12月30日，新加坡180CST高硫燃料油现货均价为445.54美元/吨，环比下跌8.66美元/吨或1.91%；新加坡380CST高硫燃料油现货均价为437.14美元/吨，环比下跌5.77美元/吨或1.30%；新加坡含硫0.5%低硫燃料油均价为529.45美元/吨，环比下跌21.51美元/吨或3.90%。
后市预测：供应端, 过去几周东西方套利窗口关闭，预计1月下半月来自欧洲的套利货流入量将会减少，给低硫燃料油市场提供一定支撑。来自俄罗斯的高硫货物仍不断流入亚洲市场，不过，非制裁高硫资源供应相对有限，高硫燃料油市场结构继续持稳。综合来看，预计1月新加坡燃料油整体供应将小幅下降。需求端, 随着新的一年到来，中国船用燃料供应商有了新的出口配额，低硫燃料油进口需求将会明显减弱，新加坡低硫燃料油市场将面临一定压力。安装脱硫塔的船舶数量不断增加，1月份高硫船用燃料需求有望抬头。但中国上调燃料油进口关税，1月中国地炼端进口需求多将减弱。综合来看，预计1月新加坡燃料油整体需求继续下降。
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