尽管面对摇摆不定的消费者和市场的整体降温，资本市场正对时尚产业变得更加谨慎，但依旧不乏业内人士认为，市场很快就会展现出更多的信心，而美联储的降息也可能会加速并购活动。
“我对下半年相当乐观。”Solomon Partners 消费零售集团总监 David Shiffman 表示，他认为市场正在“向前看”，“当情况明朗，稳定性和积极情绪兼具时，交易就会达成。”
摩根士丹利 Morgan Stanley 消费零售投资银行全球联合总监 Carmen Molinos 也认为：“尽管近期面临一些逆风，但预计下半年的并购活动将增加，并推动 2025 年的强劲发展。”
同时，更充足的资金也将推动更多交易。根据标普全球市场财智的数据，私募股权公司目前手上拥有 2.6 万亿美元闲置投资资金，而这一数字在十年前不到 1 万亿美元。在 Shiffman 看来，战略投资者和私募股权公司都有被压抑的投资需求。
目前在资本市场上，“待售”的成熟奢侈品牌有限，这可能会让战略投资者开始关注一些较小的设计师品牌，以寻找更多的增长机会，并为未来构建基础。而拥有大量可支配资金的私募股权公司可能也会选择整合一些较小的品牌，以创造更大的市场份额。
时尚市场的投资并购，将会拥有更多的想象空间。对市场而言，第三季度被寄予着触底反弹的厚望；于资本而言，则是一次破釜沉舟的结构性调整。
从品牌 DNA 到集团 DNA，曾经的热潮过后，奢侈品市场开始降温，在业绩压力下，奢侈品集团也开始重新考虑品牌矩阵。
就在上个月，Moncler 主席兼 CEO Remo Ruffini 与 LVMH 合作，达成了一项收购协议。LVMH 收购了 Double R 10% 的股份，这一投资机构由 Remo Ruffini 控制，持有 Moncler 15.8% 股份，而在未来 18 个月内，Double R 将继续购买 Moncler 的股票，将其持股比例提高到最高 18.5%。LVMH 将为这些收购提供资金，并在此过程中对 Double R 的投资增至最高约 22%。
在一片低迷中，Moncler 是少数在今年表现强劲的奢侈品公司之一，而在另一边，LVMH 的处境则不容乐观，在刚刚公布的第三季度财报中，该公司的收入下降 4.4%，低于市场预期，其中时装与皮具部门销售额下降了 5%。
而在间接增持奢侈羽绒服赛道领军者之后，LVMH 也随即出售了由 Virgil Abloh 创立的 Off-White，接手的是品牌管理公司 Bluestar Alliance。
在街头风潮正盛的时期，加之 Virgil Abloh 的个人魅力，Off-White 曾一度受到消费者追捧，但随着街头风格退潮，Off-White 失去核心人物，该品牌也陷入困境，目前在中国大陆的线下门店都已关闭。
Supreme 的出售则成为街头落潮的另一个切面。今年 7 月，依视路陆逊梯卡宣布，已与 VF 集团达成协议，将以 15 亿美元现金收购 Supreme 品牌，这笔交易已于近期完成。相比于 21 亿美元的收购价，大大缩水的出售价也说明了资本市场对于 Supreme 的发展前景并不那么看好。
上月，还有消息人士称 Tapestry 或将出售 Stuart Weitzman。根据 Tapestry 的最新财报，在截至 6 月底的财年内，Stuart Weitzman 的收入下降了 14%，营业亏损 2120 万美元。
此外，在第三季度，奢侈品牌 Bally 易主，Club Monaco 和 Escada 所有者 Regent 的一家子公司已从 JAB 收购 Bally。设计师品牌 Y/Project 进入破产管理程序、正在寻求出售，在奢侈品消费支出放缓的背景下，中小品牌正面临着艰难处境。
近期，波司登宣布对加拿大奢侈羽绒品牌 Moose Knuckles 对进行战略投资，波司登将拥有超 30% 股权，凯辉基金仍是 Moose Knuckles 的控股股东。可见，中国时尚企业的集团化与国际化野心仍未止息。
在本季度，还有利郎宣布出资 1.5 亿元与迪桑特成立合资公司，将在中国经营迪桑特旗下高尔夫服饰品牌 Munsingwear 的业务；江南布衣也开始发力运动市场，收购新锐运动男装品牌 Omg 及其旗下儿童运动品牌 Onmygame；雅戈尔投资国货美妆品牌林清轩；而水羊股份则从私募股权公司Tengram Capital Partners 手中，收购了高端美妆品牌 RéVive，这是该公司继 Evidens de Beauté 和 Pier Augé 之后，再一次收购海外高端美妆品牌。
通过内部孵化和外部收购走向集团化已渐成本土时尚企业扩张的主流趋势，但在从中国本土品牌到大型国际集团的快速扩张过程中，如何制定理性的资产策略，始终具备差异化和稀缺性的集团价值，避免“量大于质”的风险，将是中国时尚产业走向下一步的重要考验。
近年来，奢侈品企业的供应链整合已成大势，通过收购上游生产制造商，奢侈品牌可以更好地把控生产环节，控制质量和成本，规避风险，提升整个供应链的效率。
今年 8 月，香奈儿宣布收购独立制表商 MB&F 25% 的股份，香奈儿手表和高级珠宝总裁 Frédéric Grangié 将此举描述为该品牌“继续保存、发展和投资专业技术和专业技术的长期战略的一部分，重申了其在高端制表领域的地位”。
MB&F 与其说是一家制造商，更像是一家“实验室”，该公司创立于 2005 年，已开发了约 20 种机芯，以新颖的“雕塑式”钟表作品著称。而香奈儿的这一收购很可能是希望借助 MB&F 进一步发力高端腕表市场。
开云集团旗下的珠宝品牌 Pomellato 也收购了位于意大利的一家知名宝石镶嵌实验室 Valenza Setting Lab，以加强 Pomellato 的生产能力，特别是在钻石和宝石镶嵌领域。
除了垂直整合，购买房产同样也是奢侈品企业的一个“求稳”策略，除了能通过直接买下商铺稳稳占据核心零售地段，也能对零售环节进行更好的把控，而在房地产市场下行期房产价格的降低也为奢侈品集团提供了收购机会。
近一两年来的“买楼”热潮还在继续，今年 9 月，香奈儿就购买了其巴黎蒙田大道精品店所在的大楼，该精品店占地 6500 平方英尺，共有两层，其所在大楼共计七层，并拥有三层地下空间。该公司在一份声明中表示此次收购“对于保护香奈儿的历史和文化遗产至关重要”。
在第三季度，时尚产业迎来了一次高端零售领域的大合并，Saks Fifth Avenue 母公司哈德逊湾公司（HBC）达成最终协议，以 26.5 亿美元的企业总价值收购 Neiman Marcus 集团，交易完成后，HBC 将成立 Saks Global，旗下包括 Saks Fifth Avenue、Saks Off 5th、Neiman Marcus 和 Bergdorf Goodman，都将继续以各自的品牌运营。据 HBC 执行董事长兼首席执行官 Richard Baker 称，Saks Global 的销售额为 100 亿美元。
通过将资源和管理集中，两家公司可以节省大量成本，在高端零售面临挑战的当下，加之双方的协同效应，这一合并或许将为其长期生存带来更多可能。
此外，亚马逊也参与了这笔交易，未来将与 Saks Global 合作，可能涉及物流和数字升级——这笔交易似乎让这家电子商务巨头在奢侈时尚领域获得了新的立足点。
在电商领域，Mytheresa 将从历峰集团收购 Yoox Net-a-porter 集团 100% 的股份，意在打造一家价值 40 亿欧元的线上奢侈巨头。收购后，Mytheresa、Net-a-porter 和 Mr Porter 仍将保持独立业务，根据选品、灵感和优质客户服务为这些客户提供“差异化但互补”的多品牌奢侈品精选。
在实体零售和电商赛道，较大规模的收购在近期不断发生，在奢侈品消费遇冷的大背景下，经营不善的企业不得不寻求出售，使资源向“赢家”集中，未来零售市场的竞争格局或将进一步变化。
在第三季度，由 L Catterton 控制的投资公司 Silver Bidco Ltd. 也收购了 The Bicester Collection 母公司 Value Retail 的 42% 股份，这意味着 Value Retail 可能会与 LVMH 旗下品牌建立更紧密的联系，而 Value Retail 和 LVMH 旗下精选零售部门之间也可能存在协同效应，帮助这家奢侈品集团更好地扩展其在折扣市场的奢侈品购物体验。WWD
撰文 Lee
责编 Yalta Du
图片来源 品牌官方及网络
