A股融资余额连续15个交易日上涨
中国房企拿地谨慎，市场信心仍不足
高盛：中美互加关税将小幅推高全球物价
中国工业制成品贸易顺差占全球GDP比例显著
本土企业竞争加剧，外企在华经营压力增加
香港负资产按揭创纪录，楼市承压
美国10月就业增长意外大幅放缓
美国制造业PMI降至46.5，经济放缓迹象明显
美联储逆回购规模降至2021年以来低点
投机者美元多头仓位增加，美元走强预期升温
英伟达替代英特尔加入道指，AI热潮带动股价
巴菲特减持苹果，伯克希尔现金储备创新高
加拿大制造业PMI升至20个月新高

瑞士央行重新实施负利率可能性升高

三星在韩国GDP中贡献创新高，凸显经济依赖
阿根廷降息500点，通胀控制见成效
俄罗斯制造业PMI回升，邻国需求推动出口

1.截至上周五，上海和深圳市场合计融资余额已连续十五个交易日上涨，融资余额达约1.7万亿元人民币，为2022年初以来的新高，且在此轮连升中增加了近8%。

来源：边际Lab | FinGraph

2.标普表示，中国房地产开发商在拿地和新开工方面都采取了审慎态度，表明他们对市场仍然缺乏信心。该机构预计，所有受评开发商新增可售货值相对于合同销售额的比率都将在2024年显著下降，进而影响到他们在2025年的销售业绩。

来源：标普全球（《中国房地产观察：探寻回稳之路》，详情请参见知识星球）

3.高盛的分析表明，如果美国对中国进口商品加征20个百分点的有效关税，同时中国采取同等规模的报复措施，那么全球物价水平平均会上升0.1%，而美国受到的物价上涨冲击将最大，而中国受到的物价下降冲击将最大。

来源：高盛（《大选后的经济政策》，详情请参见知识星球）

4.中国的贸易顺差占全球国内生产总值（GDP）的比例处在历史高位。其中，工业制成品的贸易顺差甚至更为明显。

来源：ASR

5.中国住房投资占国内生产总值（GDP）的比例已经从2020年10%的峰值明显下降，目前约为6%。但仍然高于美国、西班牙等西方住房投资较高的国家水平。

来源：瑞银（《中国投资：卖强买弱，但也有例外》，详情请参见知识星球）

6.中国国内企业竞争加剧，导致在华外企面临越来越大的压力。根据咨询公司InterChina对271名在华外企高管的调查，约一半受访者认为他们的公司将在未来三年内丧失“原产地优势”，另有21%认为已经丧失。

来源：Rhodium Group

7.比亚迪10月全球乘用车销量同比增长66%，达到创纪录的500,526辆，提前一个月实现了月销50万辆的目标。其中，插电式混合动力车型的销量达到310,912辆。比亚迪在海外市场的销量停滞在3.12万辆左右，但其10月营收超过了特斯拉，达到2011亿元人民币（约合283亿美元）。吉利汽车和蔚来汽车等其他中国车企10月销量也表现强劲，但理想汽车的销量未达预期。

来源：Bloomberg

8.截至9月末，香港负资产按揭贷款总额升至2075亿港元，为至少2002年以来的最高水平；负资产按揭贷款数量增至40,713宗，创2003年以来新高。这些负资产案例主要涉及银行员工住房贷款或享受补贴的按揭保险计划贷款，此类贷款的首付比例极低。尽管香港政府本月早些时候放宽了按揭规则，降低了首付比例，但高利率、新房供应过剩和疲软的经济仍然对楼市构成压力。中原地产数据显示，今年以来香港二手房价格已下跌7%。

来源：Bloomberg，边际Lab | FinGraph

1.美国10月份美国非农就业人数增加1.2万，增速创2020年以来新低，而分析师预期从减少1万人到增加18万人不等，中值为10万。美国劳工统计局（BLS）表示，飓风“海伦”和“米尔顿”以及波音公司、加州和夏威夷酒店的罢工可能对部分行业的就业产生了影响，但无法量化对就业、工时或收入变化的净效应。本次报告还显示，8月和9月的新增就业人数合计被下修了11.2万。另外，对家庭的调查显示，因天气原因而没有上班的人数跃升至51.2万人，为1月份以来最多。

来源：Bloomberg

-美国2024年10月失业率维持在4.1%，与前值持平，符合市场预期（但在未四舍五入的基础上，失业率实际从4.05%上升到了4.14%）。劳动参与率小幅下降0.1个百分点至62.6%。

来源：边际Lab | FinGraph

-美国10月非农私营部门员工平均时薪环比增长0.4%至35.46美元，略高于市场预期的0.3%。其中，生产和非管理人员平均时薪环比增长0.4%至30.48美元。

来源：边际Lab | FinGraph

-非农数据公布前后主要资产的价格变化：

来源：边际Lab | FinGraph

2.美国10月供应管理协会（ISM）制造业PMI降至46.5，连续第七个月低于50分界线，创2023年7月以来新低。飓风或对东南部地区生产造成影响，生产子活动指数大幅下降至46.2，为2021年4月以来最大月度降幅。新订单指数小幅回升至47.1，就业指数升至44.4，但两者仍处于萎缩区间。

来源：边际Lab | FinGraph

3.标普全球美国制造业采购经理人指数(PMI)为48.5，高于9月的47.3，但连续第四个月低于50分界线，表明商业环境继续恶化。受总统大选前的不确定性影响，新订单连续第四个月下降。新出口订单也略有下降，主要受欧洲需求疲软影响。受访者对未来一年产出增长的信心达到5月以来最高水平，部分原因是对大选后商业复苏和利率下降的预期。

来源：标普全球

4.美联储隔夜逆回购工具使用规模降至1550亿美元，为2021年5月以来首次跌破2万亿美元，显著低于2022年12月30日2.55万亿美元峰值水平。

来源：边际Lab | FinGraph

5.截至10月29日当周，对冲基金等投机客户增持美元多头头寸逾80亿美元，总持仓规模达到约178亿美元，为近期新高。此前，这些投资者在10月中旬放弃了看跌美元的预期。

来源：边际Lab | FinGraph，Bloomberg

6.标普道琼斯宣布，英伟达将取代英特尔，成为道琼斯工业平均指数成分股，11月8日生效。受益于人工智能热潮带来的需求激增，英伟达今年股价累计上涨超170%，市值一度突破3.5万亿美元。相反，英特尔股价今年下跌超50%。道琼斯工业平均指数由30家公司构成，按股价加权，而非市值加权，这意味着高价股对指数影响更大。英伟达5月进行的1比10拆股也为其加入道指铺平了道路，因为股价是纳入考量的重要因素。

来源：边际Lab | FinGraph

7.巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司公布财报显示，第三季度现金储备达创纪录的3252亿美元。伯克希尔再次减持苹果公司股票，减持份额约25%（上季度曾减持近50%），截至三季度末持仓价值699亿美元，而上季度末为842亿美元。巴菲特5月曾表示，苹果仍将是伯克希尔的最大持仓，并指出税务问题是出售的原因。第三季度伯克希尔累计净售出股票346亿美元，并自2018年修改政策以来首次未回购自家股票。公司经营利润同比下降6%至100.9亿美元，主要由于保险承保利润大幅下滑69%至7.5亿美元，以及11亿美元的汇兑损失。

来源：金融时报

8.随着大选临近，下注网站PredictIt的结果率先偏向哈里斯，而其他网站Kalshi和Polymarket也似乎开始呈现相同趋势。

来源：Bloomberg

标普全球加拿大制造业PMI为51.1，高于9月的50.4，创20个月新高，表明经营状况连续第二个月改善，且速度加快。产出子指数出现2023年7月以来首次增长，也是一年半以来最佳水平。受市场需求改善推动，新订单总量略有增长，主要来自国内市场；新出口订单连续14个月下降。

来源：标普全球

1.荷兰10月份制造业PMI指数从9月份的48.2降至47.0，行业下滑加剧，新订单、产出、就业、供应商交货时间和采购库存五大分项指标均指向负面。

来源：标普全球

2.瑞士10月消费者价格指数（CPI）同比增速意外放缓至0.6%，低于市场预期，并创下2021年中期以来新低。核心CPI同比增速也降至0.8%，远低于欧元区2%的水平。这加剧了人们对瑞士通胀低于目标区间(0-2%)的担忧，并增加了该行进一步降息的可能性。高盛预计，瑞士央行将在12月降息50个基点，并在明年3月再次降息25个基点，使政策利率降至0.25%。德意志银行分析师认为，如果特朗普赢得美国总统大选，瑞士央行甚至可能在2025年重新实施负利率政策。

来源：Bloomberg

标普全球英国制造业PMI终值为49.9，低于9月的51.5和初值50.3，这是自4月以来PMI首次跌破50分界线。新订单和采购库存两个分项指标均显示大幅收缩，产出扩张速度则明显放缓。

来源：标普全球

据彭博经济研究的分析，三星电子对今年韩国国内生产总值（GDP）增长的拉动约为1.1个百分点，而韩国今年GDP增速预计为2.2%。近一半的占比凸显了该公司在韩国经济中的重要性，并且创下历史新高。三星是韩国最大的公司，约占韩国制造业产出的8%和主要股指总市值的17%。

来源：Bloomberg

1.截至2024年10月25日，印度储备银行持有的外汇储备降至6848亿美元，这标志着自9月最后一周创下7049亿美元的历史新高以来连续第四周下降。地缘政治紧张局势加剧以及中国一揽子刺激政策公布后投资者流入中国资产，共同导致了外汇储备的下降。

来源：边际Lab | FinGraph

2.标普全球墨西哥制造业PMI为48.4，连续第四个月低于50分界线，但萎缩速度较9月的47.3有所放缓。新订单连续第四个月下降，国际订单也出现萎缩。

来源：标普全球

3.标普全球巴西制造业PMI为52.9，低于9月的53.2，但仍显示经济稳健增长。新订单总量为连续第十个月扩张，但增速放缓，主要受国内市场需求放缓拖累。国际订单增长强劲，创2020年11月以来最快增速。

来源：标普全球

4.阿根廷央行意外将基准利率下调500个基点至35%。这是自去年12月总统米莱上任以来，该国第七次下调政策利率，当时的利率为133%。米莱政府一直致力于控制通货膨胀，尽管年度通货膨胀率仍高于200%，但月度通货膨胀率已从2023年底的超过25%大幅下降至3.5%左右。央行表示，此次降息的决定是基于流动性状况和通胀预期下降，并指出政府正在“加强财政锚”。尽管米莱政府通过大幅削减开支扭转了严重的财政赤字，但这些措施打击了经济增长，加剧了经济衰退，同时将贫困率推高至50%以上。

来源：Reuters

5.秘鲁首都利马10月CPI同比上涨2.01%，低于市场预期的2.13%。这使得秘鲁通胀继续保持在央行1%-3%的目标区间内。秘鲁央行预计今年通胀率将处于2.2%左右。秘鲁目前的基准利率与智利并列为拉美主要经济体中最低。

来源：Bloomberg

6.俄罗斯10月份制造业PMI指数回升至50.6，较9月份的49.5有所改善。其中，产出和新订单连续第二个月萎缩，但来自邻国的强劲需求推动新出口订单连续第三个月增长，增速达到2008年1月以来最高。

来源：标普全球

欧洲天然气基准荷兰近月天然气期货价格上周累计下跌近10%，创下自1月以来最大单周跌幅，至每兆瓦时39.17欧元。市场乐观情绪升温主要源于欧洲买家接近与阿塞拜疆达成协议，以确保俄罗斯与乌克兰的天然气过境协议于年底到期后天然气供应的持续性。此外，西北欧11月上半月天气转暖的预测也进一步压制了天然气价格。

来源：Bloomberg