A股上涨的反直觉规律……

1.根据计算，如果中国的贸易顺差继续以今年迄今的速度扩大，年终将达到接近1万亿美元。根据上周公布的数据，1-10月货物贸易顺差已经升至7,850亿美元，创下同期有史以来的最高水平，同比增长近16%。

来源：Bloomberg

2.今年迄今为止，中国对美国的贸易顺差同比增长4.4%，与欧盟的贸易顺差增长9.6%，与东盟10个东南亚国家的贸易顺差增长近36%。

来源：Bloomberg

3.中国家庭收入中，来自财产性收入以及社会保障和税收净额的比例明显低于其他经济体。

来源：East Asia Econ（《中国的消费难题》，详情请参见知识星球）

4.A股前两次股市上涨都发生在工业企业利润下降期间，这与直觉相悖，但对投资者来说却是利好信号。

来源：德意志银行（《中国股票策略趋势变化》，详情请参见知识星球）

5.中国消费者信心与房地产市场高度关联，因此房地产市场的复苏是消费者信心改善的关键。零售支出的疲软更大程度上是缘于消费者信心低迷，而不是购买力不足。因此，房贷利率和首付比例的下调可能会增加家庭可支配收入，但仅此不太可能带来消费的显著提升。

来源：标普全球（《中国最新刺激政策能否提振经济活力？》，详情请参见知识星球）

6.由于宽松政策导致国内利率下降，中国境内银行正积极参与收益率更高的离岸贷款市场。截至10月31日，中国境内银行在中国离岸贷款中的份额已增至16.1%，为2016年以来的最高水平。标普全球表示，离岸市场相对较高的净息差是中国境内银行海外扩张的关键原因之一。

来源：Bloomberg

7.比亚迪的季度营收首次超过特斯拉后，下一个目标是传统汽车制造商福特。比亚迪10月销量创纪录地达到50万辆，使其今年迄今的销量与福特几乎持平，后者的平均季度销量约为110万辆。如果比亚迪这一势头持续下去，比亚迪将超越福特，成为全球前十大汽车制造商。

来源：Bloomberg

8.尽管中国零售市场整体低迷，但高端运动品牌却逆势上扬，产品价格不断提升。近一半的天猫和淘宝户外运动品牌在过去一年中平均价格上涨。Lululemon天猫旗舰店中，价格超过1000元的产品占比从2021年9月的10%上升至2024年9月的40%以上。同时，安踏体育大中华区收入在10月的国庆黄金周期间增长超过60%，得益于始祖鸟(Arc’teryx)、萨洛蒙(Salomon)和威尔逊(Wilson)等品牌的销售加速。此外，On Holding AG第二季度亚太地区收入增长74%，主要由中国和日本市场推动。这些数据表明，运动已成为中国疫情后的全民消遣，体育用品是2024年迄今为止零售额增长第二大的行业。

来源：Bloomberg

1.美国主要股票指数再创收盘纪录新高，标准普尔500指数连续第四个交易日收于历史新高，首次收盘在6000以上；道琼斯工业平均指数首次收于44000点上方；纳斯达克综合指数也实现了五连涨。

来源：边际Lab | FinGraph

2.Capital One和Discover价值350亿美元的合并案，将成为特朗普政府反垄断政策的风向标。特朗普当选后，两家公司股价均上涨15%，市场预期并购审批流程将加快。各行业普遍认为特朗普的胜选有利于行业整合。Tapestry Inc.股价飙升，因市场预期其与Capri Holdings的交易最终将获批。航空公司Frontier和Spirit的股价也出现上涨，暗示之前的合并尝试或将重启。然而，特朗普的首个任期并非对所有并购都持开放态度，例如AT&T收购时代华纳就耗时数年。此外，副总统JD Vance公开支持联邦贸易委员会对大型科技公司的打击行动，特朗普本人也曾反对美国钢铁公司与日本新日铁的合并。

来源：Axios,WSJ

3.统计彭博终端上所有来源的报道显示，对ESG的报道在2016年特朗普首次当选总统时就已经达到峰值。然而，资金流向的逆转则发生在更晚的时期，ESG基金的资产在2021年达到顶峰后才开始稳步缩水。

来源：Bloomberg

4.特斯拉股价周一延续了此前连续四个交易日的涨势，股价盘中涨幅一度达到11%。上周五，特斯拉市值重回1万亿美元，为2022年4月以来首次。尽管如此，目前股价仍远低于2021年11月创下的409.97美元的历史最高收盘价。

来源：边际Lab | FinGraph

5.由于实验性精神分裂症药物Emraclidine的两项中期临床试验失败，艾伯维（AbbVie）股价周一暴跌超过12%，市值蒸发400亿美元。Emraclidine是艾伯维2023年以87亿美元收购Cerevel Therapeutics所得，一些分析师曾预计该药物能为艾伯维带来超过10亿美元的收入。此次试验失败使得竞争对手百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）在精神分裂症新疗法市场上占据优势，其股价周一飙升10.2%。

来源：Reuters

6.自2020年初以来，纽约市及其周边地区的房价涨幅已超过德克萨斯州奥斯汀市，这在两年前是难以想象的。纽约典型房屋价值自2020年1月以来上涨了约22%，而奥斯汀的涨幅约为18%。租金方面，虽然走势略有不同，但最终结果几乎相同：纽约的租金涨幅约为35%，奥斯汀约为33%。这证明纽约并非“永远死亡”， 但这也表明奥斯汀地区建造了足够多的新住房来应对大流行时代的所有旺盛需求，而纽约地区的建设量仍然不大。

来源：Bloomberg

加拿大统计局最新年度修正数据显示，加拿大过去三年经济增速高于初步估计。2023年实际国内生产总值（GDP）增长1.5%（前值为1.2%）；2022年增长4.2%（前值为3.8%）；2021年增长6%（前值为5.3%）。这表明加拿大经济在央行激进加息周期中的韧性超出预期。更高的GDP数据主要受商业投资增长推动，2023年非住宅投资增长1%（前值为-0.8%），2022年增长6.4%（前值为4%）。

来源：Bloomberg

德国10年期国债收益率历史上首次超过同期限互换利率，这是衡量系统压力的关键指标，表明市场对德国国家信用质量的评估与其银行系统相当。

来源：Bloomberg

1.由于通胀持续抑制消费，日本9月家庭支出同比下降1.1%，这支持了日本央行谨慎加息的立场。过去12个月中，日本家庭支出仅有两次增长。其中，受汽车安全认证丑闻持续拖累，汽车支出同比骤降40.1%，拉低整体数据1.47个百分点。

来源：Bloomberg

2.截至美国大选当日（11月5日），对冲基金看空日元的程度达到8月以来最高。

来源：Bloomberg

1.新兴市场债券投资者青睐期限较短的企业债券。今年迄今，1-2年期新兴市场企业债券的平均回报率最高，为9.35%。

来源：Bloomberg

2.印度外汇储备连续第五周下降，表明印度央行可能一直在干预市场以应对卢比疲软。由于担心高估值和经济增长可能放缓，外国投资者上月抛售了创纪录数量的印度股票，导致卢比承压。卢比兑美元汇率也一度触及84.3750的历史低点。

来源：Bloomberg

3.委内瑞拉政府为抑制自7月大选以来不断增长的美元需求，允许本国货币玻利瓦尔贬值，玻利瓦尔兑美元汇率已从10月初的37比1贬值至近43比1。允许官方汇率下滑对委内瑞拉来说是一场高风险赌博，该国曾多次遭受恶性通货膨胀的打击。过去几个月，央行已向官方外汇市场注入了超过20亿美元以保持汇率稳定，消耗了其从石油中获得的收入，但这未能有效控制汇率，目前政府几乎别无选择，只能让官方汇率贬值。

来源：Bloomberg

1.黄金下跌2.8%至2,611.20美元，创下三年多来的最大单日跌幅。

来源：边际Lab | FinGraph

2.受美国国内产量下降和天气转冷预期影响，天然气期货价格周一上涨9.4%，创2月以来最大单日涨幅。此前，天然气价格跌至页岩气时代低点，基准现货价格一度跌至历史新低，促使生产商减产并推迟新井投产。此外，大量交易员此前持有空头头寸，价格上涨促使其平仓，进一步推高了价格。

来源：边际Lab | FinGraph

比特币继续强劲上涨，目前已经攀升至8.9万美元以上。而埃隆·马斯克经常推广的狗狗币自11月5日大选以来价值几乎翻了一倍，并进入最大的加密货币排名，排名第六。第四大公司 Solana 也取得了巨大收益。根据CoinGecko提供的数据，全球加密货币市场价值三年来首次突破3万亿美元。

来源：边际Lab | FinGraph