尽管周一的美国市场处于假期状态，但特朗普就职已经掀起了市场的轮番波动，而波动围绕的主题在于特朗普即将征贸易关税与否。原先隔夜市场的消息是：美国总统特朗普的新政府将暂时不会立即加征贸易关税，因此美元遭遇了2023年底以来最大单日跌幅，而美国一些贸易伙伴国的货币纷纷上涨。
但是短短几个小时候后，特朗普又推翻了这种说法，而是重申他计划在2月1日之前实施之前威胁的对墨西哥和加拿大征收高25%的关税。特朗普还表示，他仍在考虑对所有进口到美国的外国产品征收普遍关税，但表示“还没有做好准备”。
特朗普计划对两个对美国能源和汽车进口至关重要的国家征收关税，这可能会引发美墨加协议签署国之间的贸易战。美墨加协议是特朗普第一任期内坚持谈判的北美自由贸易协定的继任者。根据 2022 年的数据，该协议管理着1.8万亿美元的商品和服务贸易流量。
特朗普发表讲话后，美元兑大多数扭转周一收市前的跌势，兑主要货币转为上涨，周二亚市时段已经看到对加征关税敏感的货币走势出现逆转。由于投资者寻求避险资产，彭博美元指数一度上涨0.7%，为12月18日以来的最大涨幅。受此消息影响，加元和墨西哥比索兑美元下跌逾1%。
加拿大为了应对美国加征关税，草拟了一份初步清单，其中涵盖价值1,500亿加元（1,050 亿美元）的美国制造产品，如果特朗普率先发难，加拿大将对这些产品征收关税。特朗普曾“邀请”加拿大成为美国第51个州，以此挑衅加拿大人。
据报道，如果特朗普兑现关税威胁，加拿大联邦政府可能会对橙汁、水槽和马桶等陶瓷产品以及一些钢铁产品等一系列美国产品征收报复性关税。新民主党领袖贾格米特·辛格表示，他希望加拿大阻止铝、锂和钾肥等关键矿物出口到美国。
但其实这种做法虽然看似报复性强，但实际上对加拿大的经济伤害更大。例如，即使是选择性关税也会增加加拿大人的生活成本，因为进口商会将关税转嫁给国内消费者。报复性关税还可能损害加拿大的生产力增长，因为它会“鼓励”加拿大增加国内生产与美国相比效率较低的商品。
当前市场预期加拿大经济将在2025年实现约2%的增长，每个季度逐渐改善；加拿大通胀率已接近2%的目标水平，核心通胀指标逐渐下降，但住房价格通胀仍较高，因此在去年已经五次降息的加拿大央行还将继续保持宽松的立场，1月决议仍有25个基点降息的可能，BMO银行预计到2025年中期，隔夜利率将降至2.5%。
美国关税威胁和加拿大在政策上的回应无疑会给前不久刚宣布总理宣布辞职的加拿大政策和经济都增添了更多不确定性，所以加元在周一和周二经历了两重天的走势，美元兑加元周一跌至12月17日以来低位后，在周二亚市时段大幅反弹至2020年3月以来的高位。
表明着特朗普的上台，加元的波动只会有增无减，在这种压力下，下行的趋势会更加明显，因调查显示，当前的市场尚未将潜在关税对其最新预测的影响完全考虑在内，若继续走弱，2020年3月1.4668作为美元兑加元前期关键的高位可能很快成为目标。
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