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大摩最新研报：最高看涨特斯拉100%至800美元！

财富 2025-01-13 22:18 广东

英为财情Investing.com- 摩根士丹利近日上调特斯拉目标价格，从400美元提高至430美元（相比现价看涨8.93%），并设定了新的看涨情形估值，达800美元（相比现价看涨100%）。此次上调股指主要得益于特斯拉在自动驾驶汽车（AV）技术方面的进展以及其对嵌入式AI的整合。、

报告指出，特斯拉在数据收集、机器人技术、能源存储以及AI/计算基础设施方面的独特专长组合，使其在新兴的自动驾驶出行市场中处于领先地位。

分析师强调特斯拉出行服务部门（即公司的自动驾驶拼车业务）的作用，在修订后的部件加总估值（SOTP）模型中，该部门每股估值为90美元。预计到2040年，出行服务车队规模将增长至750万辆，预计每英里收入为1.46美元，EBITDA利润率为29%。

摩根士丹利还强调了特斯拉网络服务日益增长的重要性，该服务涵盖了全自动驾驶（FSD）、超级充电和软件升级等经常性收入流。

预计到2030年，网络服务部门将为特斯拉总EBITDA贡献约三分之一，到2040年这一比例将上升至近60%。网络服务部门目前每股估值为168美元，反映了其在特斯拉商业模式中日益重要的地位。

分析师写道：「我们将目标价格从之前的400美元上调至430美元，这一调整受到出行服务和网络服务估值增加的推动，部分被第三方电池业务估值下降所抵销。」

他们指出，特斯拉在嵌入式AI领域潜力很多，包括航空、海洋和其他领域都有机遇，不过这些尚未纳入此次估值。

分析师预计，特斯拉的无人自动驾驶汽车车队将在2026年前在城市环境中首次亮相。然而，在他们的特斯拉出行服务预测中，预计到2030年之后，自动驾驶汽车才会实现大规模部署。

尽管新政府上台后，自动驾驶政策可能会在国家层面进行重新评估，但分析师补充说，特斯拉在克服近期商业化相关的技术、测试和许可挑战方面，仍面临「重大障碍」。

每股800美元的更新看涨情形假设，到2040年，车队规模将达到1200万辆，每英里收入1.50美元，EBITDA利润率为45%。这一情景预见了强劲的国际扩张和更大的定价权。

另一方面，摩根士丹利的看跌情形估值为每股200美元（相比现价看跌49%），反映更严格的监管和市场拓展速度过慢等潜在逆风因素。

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编译：刘川

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