“如果只能选择一个指标来评估企业的优劣，我会选择净资产收益率（ROE）。”这是巴菲特在伯克希尔·哈撒韦股东大会的经典论述。
执业证书编号：A0680622030012
通过本公众号发布的观点和信息仅供陕西巨丰投资资讯有限责任公司（下称“巨丰投顾”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的特定客户参考。因本公众号暂时无法设置访问限制，若您并非巨丰投顾客户，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收或使用本公众号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
“如果只能选择一个指标来评估企业的优劣，我会选择净资产收益率（ROE）。”这是巴菲特在伯克希尔·哈撒韦股东大会的经典论述。
那ROE怎么理解？
ROE=净利润/净资产。举个通俗的例子：假设你和你的朋友们合伙开了一家小餐馆，你们一共投入了10万元作为启动资金，并且没有借外债，10万元就是你们的净资产。一年后，餐馆赚了2万元。那么，ROE 就是这2万元利润除以你们投入的10万元，即 20%。这意味着你们用每100元的投资赚了2元。
这一指标直指企业经营的本质：股东投入的每一元钱能创造多少回报。巴菲特将ROE比作“企业的经济护城河”，认为持续高ROE的企业往往具备难以复制的竞争优势。
股东将资本投入企业，其目的当然是为了获取最大的利润回报。ROE剔除了企业规模的影响，聚焦资本利用效率。
查理·芒格曾指出：“长期来看，股价涨幅约等于ROE。”高ROE意味着管理层能高效配置资源。1988年巴菲特以13倍PE买入可口可乐时，ROE为31%。他看中的不仅是品牌价值，更是管理层将超额收益转化为股东回报的能力。此后十年，可口可乐通过分红和回购使ROE提升至56%，股价上涨10倍。
彼得·林奇在《战胜华尔街》中强调：“高ROE企业往往能实现内生性增长。”企业若依赖债务或股权融资维持增长，ROE会被稀释。而农夫山泉凭借高毛利产品和精细化管理，以40%的ROE实现“零有息负债”扩张，展现了高质量增长模式。
那些能长期维持高ROE的企业，往往在某方面具有优势，这种优势可以理解为拥有某种可以为公司带来收入的特殊资源，例如优秀的管理层、专利技术、特许经营权、心智占领、先发优势、成本优势等等。这些特殊的资源是让企业保持较高ROE的原因。
以通信行业为例，华为公司每年将10%以上的销售收入投入研发，仅2018年研发支出就超过1000亿元人民币，长期的持续投入使得华为成为全球最大的专利持有企业之一。这些专利技术所带来的竞争优势是让华为公司的ROE长期维持在25%以上的原因之一，与连年亏损的诺基亚、爱立信形成了巨大的差别 。
ROE与投资回报之间存在何种联系？
为了显示ROE与投资回报之间的联系，我们通过将ROE进行分档，对A股全部上市公司的收益情况进行了统计。
2016年1月1日至2019年1月1日期间收益率统计
数据来源：Wind
巴菲特是如何使用ROE的？
一般来讲，上市公司的ROE长期在10%～20%就是很优秀的公司了，而ROE能够长期保持在20%以上，只有那些白马龙头股才能够做到。巴菲特筛选企业时要求“连续5年以上ROE＞25%”，范围为年报、最新季报。我们在这里将条件放宽到“连续3年，其他不变”。
根据巨丰投研数据平台，目前A股只有16家公司。其中按最新ROE数值由高到低，排名靠前的有以下公司
数据来源：巨丰投研数据平台
重庆啤酒：当前ROE为71.44%，近3年平均ROE为75.29%，市盈率19.88倍。全球第三大啤酒公司，主营啤酒、饮料、生物制药等产品的生产和研发。“国际高端品牌+本地强势品牌”品牌组合。
XD山西汾：当前ROE为41.12%，近3年平均ROE为42.60%，市盈率17.15倍。中国白酒领域龙头，全国最大名优白酒生产基地，公司拥有“汾”“竹叶青”“杏花村”三大知名品牌，在国内外享有盛名。
东鹏饮料：当前ROE为39.77%，近3年平均ROE为36.34%，市盈率40.56倍。主营业务为饮料的研发、生产和销售；行业领军者，主打产品在国内销售量、销售额均名列前茅、全球增速最快。
......
按照今年以来（自2025年1月1日）股价涨幅，排名靠前的有以下公司。
数据来源：巨丰投研数据平台
神火股份：当前ROE为当前ROE为27.10%，近3年平均ROE为39.78%，市盈率7.62倍，今年以来涨幅9.35%。是煤电行业的领军企业，业务涵盖煤炭开采，电力生产等。
公牛集团：当前ROE为当前ROE为30.41%，近3年平均ROE为28.68%，市盈率20.93倍，今年以来涨幅1.4%。中国领先的家电制造企业，专注于智能家居和绿色能源解决方案，是行业的佼佼者。
苏泊尔：当前ROE为当前ROE为39.12%，近3年平均ROE为31.53%，市盈率18.69倍，今年以来涨幅0.15%。全球第二大炊具研发制造商，厨房小家电领先品牌，行业地位稳固。
......
对大多数公司来说，长期稳定高ROE是优秀公司的特征之一，我们可以从这个角度去寻找优秀公司，如果能够找到未来能够持续实现高ROE的公司，那么在股票上就大概率能够做到长期盈利！
如果你对ROE维度寻找好公司感兴趣，资料包括你在寻找的A股ROE20%-50%更全公司名单等。
回复“8-ROE”领取资料。
