昨天在同业群里，
有人在说现在7.2的美元汇率太高，客户不想换美元买港险，问怎么办。
“那等8的时候再换？”
瞬间把群里的同业逗笑了。
虽说明年汇率到8有些夸张，但7.5应该是确定的。且未来美元强势，不仅是行业内的共识，更是当下全球的共识。
据统计，全球主要的13家外资机构预测明年人民币兑美元汇率均值为7.5。
假如按我国外汇管制上限5万美元/年/人来计算，同样的五万美金，
我们现在换是363901.02元，而明年换大概率是375000元，
再等，就要损失上万了！
其实哆啦从业以来，每个月都有几个纠结汇率问题的客户朋友。
确实，如果明年汇率能低一些，我们就能买的更便宜一些，综合收益率也会更高一些。再结合目前美元已经进入了降息周期，似乎美元贬值指日可待了。
结果在九月美联储降息短暂调整后，美元依然延续了强劲的表现，丝毫不见颓势。
那为什么我们的感知和世界发生的背道而驰？
为什么美元进入降息周期，人民币还支棱不起来？
为什么在中美博弈的关键阶段，
人民币反而在一直贬值呢？
接下来我们一点点来看。
N1
中美贸易战博弈
众所周知，
特朗普上台后，势必兑现他的竞选承诺，
对中国加征关税，开启新一轮的中美贸易战
而且甚至都不用等到明年，现在就已经开始了。
12月3日，美国宣布制裁140家中国公司，其中主要是芯片制造企业。
紧接着第二天中国就开始反制：严控镓、锗、锑、超硬材料、石墨相关两用（军用和民用）物项对美国出口。
反制这么快，说明中国早已做好了准备，等对手落子。
所以美国也比较惊讶，纽约时报还专门发了一篇文章：
中国已经做好准备
和美国在贸易领域再交手
美方的贸易战逻辑是：
对中国加征关税→促使美国消费者购买本土产品替代→制造业回流→提供就业岗位促进经济
但考虑到目前美国极低的失业率和“产业空心化”，导致在短期内（起码任期一年内）美国制造业扩大再生产的能力有限。
所以在过渡期间必须要保证美元在国际上的购买力，也就是美元必须升值。
虽说我国早就做好了反制的手段，但即使再交手，对方是客户，我们是商家，逻辑关系上，始终被压一头。
这意味着汇率保卫战会非常被动，想真正保住汇率会很困难。
回顾特朗普第一任期的贸易战，当时人民币贬值了11.5%，结果抵消了美国新关税的约2/3的影响。
所以与其保外汇，不如保贸易。
因为贸易背后是百姓的就业问题，是经济大盘的运营问题，是产能的去化问题。只有保住了贸易，才能保护国内居民的就业，进而再去谈中国经济复苏反弹什么的。
中方贸易战逻辑是：
放汇率保外汇→保证居民就业和外汇收入→刺激国内消费和寻找替代市场→拉动国内经济增长
现在中国最重要的是维护好自己的基本盘，把主力弹药全部打到刺激内需层面，然后疏通跟周边国家的关系，用人民币国际化绕过美元结算体系，尽可能减少本国财富损失，再用“一带一路”等措施抢占全球市场，尽可能降低对美国的外贸依赖。
当然，在特朗普上任后，美元虽然会中短期内走强，但他大概率无法在整个任期内维持强势美元。
不仅源于国际投资者对于美国债台高筑的担忧，更多的是因为特朗普政府难以确定的外交政策，会促使各国加速摆脱对美元的依赖。
比如这张经典名画的诞生，就是源于当时特朗普高调威胁对盟国征收高额钢铝关税，就是很好的佐证。
N2
国内化债要求
大家可能好奇，人民币贬值跟国内化债有什么关系？
基础逻辑是：
由于出生率和人口结构，将债务寄希望于后代已不现实→采用积极的货币政策超发货币，寄希望于通货膨胀使债务贬值→货币超发导致本国货币贬值
比如“12万亿化债计划”，就是很好的例子。
上个月为了配套“12万亿化债计划”新华社发文称：
“中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间”
言下之意就是
我们要和跟日本美国一样，用债务拉动经济
而债务通常是远期的税，会作用在居民的生育率上，以“反抗”堆在身上越来越多的债务。
但年轻人又是未来经济的核心动力，少子化趋势一但不能逆转，长期经济的利润率就只会更低，这是未来生产力的提升完全无法对冲的。
所以宏观只能超发货币、提供增量资金来化债。
从2019年开始，央行对市场的货币供应量持续上涨，M2从198.65万亿，增加到目前的309.37万亿。
而超发的货币势必引起当前市场的通货膨胀，
用来洗刷债务，无论是债务置换、还是债务展期，都可以实质上造成债务的贬值，从而实现化债。
当然，在我们持续超发货币的进程中，
人民币贬值，这也是必然。
另外需要注意的是，目前公布的地方隐形债务为14.3万亿，与中国宏观债务的权威研究机构国家金融与发展实验室相关数据相冲突。
根据国家金融与发展实验室数据，2022年底，这些地方政府的隐性债务总规模与GDP的比值是73%，当前的地方政府隐性债务应约为93万亿。
而过度“隐藏”的真实债务，进一步让外资不敢投资，导致人民币贬值。
N3
写在最后
最后总结一下：
中美贸易战博弈与国内化债的要求，导致人民币汇率在3-5年内持续的贬值。
所以想着等汇率降下来再买的朋友们，需要重新考虑下了。
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