在过去的十三年中，汤臣倍健一直保持着稳健而迅速的增长势头，在所有保健品上市公司中，其盈利能力始终处于第一梯队，规模、利润率以及市场占有率均领先于同行业。然而，随着市场环境的剧烈变化，汤臣倍健在2024年遭遇了前所未有的挑战，其营收和净利润均出现了显著下滑。
汤臣倍健成立于1995年，2002年将膳食营养补充剂（VDS）引入中国市场，并于2010年成功上市。公司凭借其在非直销渠道的早期布局，借助连锁药店的扩张东风，成功转型并发力线上市场。自上市以来，汤臣倍健的营收从3.46亿元增长至2023年的94.07亿元，年复合增长率近30%，市场份额跃升至国内首位。
然而，2024年，面对消费降级的外部环境，汤臣倍健给出了谨慎的预期，预计营收同比仅能实现个位数增长。不幸的是，现实情况比预期更为严峻。今年前三季度，公司总营收未能超过60亿元，且各季度的同比降幅逐渐扩大，Q1至Q3的降幅分别为**-14.87%、-20.93%和-48.76%。市场预计，汤臣倍健今年的营收破百亿几乎不可能，且未来几年的市场前景也不容乐观。
产品力的不足是汤臣倍健面临的主要问题之一。尽管公司今年聚焦于产品创新升级和品牌建设，推出了多款新产品，但销售实绩并不理想。三大主品牌“汤臣倍健”、“健力多”和“lifespace”国内产品收入均出现两位数的负增长**。产品力不足的背后，是创新力受限和产品同质化现象严重，这与公司长期的研发投入不足有关。2023年，汤臣倍健的研发投入占比不足2%，远低于行业平均水平。
在渠道与营销方面，汤臣倍健也遭遇了挑战。尽管公司曾凭借其线下药店渠道的布局取得了显著的成功，但随着线上市场的崛起，公司在线上渠道的表现却不如预期。今年前三季度，线上渠道收入同比下降了23%，Q3更是下降了31%。公司虽然意识到线上渠道的重要性，并提出了全面发力线上的战略，但实际效果并不理想。
汤臣倍健的销售费用逐年增长，且费用率居高不下。2023年上半年，销售费用达到38.59亿元，销售费用率突破40%。尽管公司试图通过优化经销商团队和服务力来提升销售效率，但经销商数量的减少并未带来销售收入的提升。此外，公司对新兴趣平台的运营模式仍在探索中，对传统电商平台的依赖度较高，导致其在新兴的兴趣电商渠道的表现不佳。
汤臣倍健董事长梁允超曾表示，产品是消费品牌的终极密码，营销是好产品的放大器。然而，从2023年第四季度开始，公司的盈利能力出现了显著的滑坡，每季度的财报都对公司的产品力和营销策略造成了双重打击。股价也从2021年的巅峰时期缩水了6成，反映出市场对公司未来发展的担忧。
汤臣倍健在面对市场变化和竞争压力时，需要加快产品迭代，适应渠道和营销方式的转变，并在战略上进行必要的调整。尽管公司拥有高度的悟性和反思能力，但如何找到一条合适的路径，以应对当前的挑战，将是汤臣倍健未来发展的关键。
