【导语】氨纶产业链10月份价格低位整理，上游原料成本压力减弱，下游需求疲软，库存压力不减。预计11月份需求难有明显起色，减亏心态下氨纶市场将窄幅整理。
本月氨纶市场价格持续下滑。从成本端来看，上游主原料PTMEG及辅料纯MDI均价都出现下滑，成本面偏空。从供需端来看，月内存新投产装置，市场供应量有所增加，货源供应充裕，而下游织造领域开工虽有所回升，但下游仍是按需进购为主，市场交投活跃度有限。综合来看，本月成本端及供需端均难以对氨纶价格形成支撑，因此月内市场主流重心下移。
与历史相比，2018年以来氨纶及原料价格的历史分位数显示，氨纶及原料产品价格多数处于2018年以来的偏低水平，主要是由于近年来行业持续处于扩能状态，而需求又增长乏力，从而导致供需矛盾扩大。
10月，氨纶产业链的价格表现各异。其中，BDO市场价格上行，原因是BDO工厂亏损压力下产量仍低位，叠加新疆发货不畅影响，市场合约及现货供应偏紧，供方报盘持续上推。计划投产企业及计划重启企业投产时间略推迟，“十一”期间新疆BDO发货开始偏紧，至月末仍未明显好转，且行业亏损情况下供方低价惜售，市场转向卖方市场。下游行业整体开工虽仍有提升但幅度相对有限，临时性补仓需求居多，成交价格逐步走高。反观辅料纯MDI市场，虽然月内均价下滑，但市场好转，国内部分厂家价格上调，且厂家整体供应量减少，场内现货减少，贸易商惜售拉涨，下游按需采购为主。截至10月30日，氨纶产业链各环节的价格变动如下：电石（4.27%）、甲醇（-1.16 %）、烧碱（14.23%）、液氯（-19.41%）、苯胺（-0.96%）、BDO（5.71%）、PTMEG（-2.72%）、纯MDI（-1.11%）、氨纶40D（-1.88%）。
综上所述，在成本及供需等多重因素影响下，氨纶产业链价格重心下移。
10月氨纶产业链利润多表现为下降，且进一步走弱
在氨纶产业链中，10月份的利润情况呈现出一定下降趋势。直接原料PTMEG产品的利润虽为正值，但较上月有所收窄，主要是月内随新疆运输持续偏缓以及原料BDO价格上涨，成本提升，而PTMEG价格又出现下滑所致。而氨纶利润面则仍维持亏损状态，并在负值内加深，主要是由于下游需求跟进缓慢，并逐步向上游原料PTMEG行业形成负反馈。综上，氨纶产业链的利润主要集中在上游原料PTMEG行业，氨纶产品因供需双弱，利润面仍未得到改善。
供需面偏空主导下，氨纶产业链或整体呈稳中偏弱走势
需求方面，10月氨纶产业链存在旺季不旺的现象，需求表现平平，对产业链形成偏空影响。期间坯布新订单指数呈现倒“V”形走势，截至10月底维持在66%，虽在荣枯线以上，但11月来看终端订单一般逐步走弱，此外，近期下游综合坯布库存天数有增加的趋势，影响下游企业补货情绪，综合来看或将对氨纶产业链形成偏空影响。
供应方面，目前氨纶企业的库存约为49天，整体虽保持相对平稳，但与去库阶段的情况形成鲜明对比。下月，预计下游织造领域或因终端市场需求偏弱，签单不佳，导致氨纶工厂库存逐步累积，行业整体库存量或有所增加，从而对价格产生利空影响。
成本方面，主原料PTMEG市场窄幅挺价，成本面BDO走势短线仍偏强，成本压力下部分PTMEG工厂挺价意向略提升，下游氨纶客户存抵触情绪，关注终端市场跟进情况，供需博弈，预计行情稳中略偏上，而纯MDI价格或涨跌不易，因此，成本端对氨纶市场利好有限。
综合分析来看，在供应增加及需求修复偏弱的情况下，氨纶产业链供需矛盾将进一步延续，加之成本端利好有限，预计11月市场弱势难改。如果下游织造工厂减产或停产，氨纶及相关产品的下行压力或进一步增大。
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