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特朗普重返白宫，料将开启市场动荡新时代

文摘 2025-01-16 07:46 新加坡

图路透/Mike Segar

特朗普1月20日的就职典礼可能预示着市场将进入一个更加动荡的时期，这位共和党籍总统料将在贸易和移民等一系列问题上迅速采取行动，预计这将影响资产价格。

特朗普的关税计划可能会进一步加剧通胀担忧，从而给债券和股票价格带来压力，同时加强移民控制的举措也可能对这些市场产生影响。放松监管的举措有望提振包括加密货币和银行股在内的资产。

投资管理公司 Muhlenkamp & Co. 的投资组合经理 Jeff Muhlenkamp 表示：“市场对这次就职演说非常敏感。现在每个人都在试图分析特朗普或他最大的盟友发出的每一个字和细微差别。”

一些价格已经体现了特朗普的预期政策目标，其中包括减税、减少监管和对外国进口产品征收关税。此次演说也可能为白宫未来几天和几周的行动奠定基础。

BCA Research 首席美国策略师Doug Peta表示：“一旦有迹象表明新政府可能采取不同于迄今为止所传达的路线，金融市场将准备好采取行动。”

投资者表示，一般来说，股市对总统就职典礼的反应平淡，但考虑到特朗普的不可预测性和通过言论震撼市场的能力，这次情况可能会有所不同。

伦敦证券交易所的数据显示，自二战以来，总统就职典礼一般会导致标普500 指数平均下跌0.27%，其中大约一半的情况是，该指数在总统就职演讲当天或市场关闭后的第一个交易日上涨或下跌。

特朗普上次就职演讲是在 2017 年 1 月，标普 500 指数当天上涨 0.3%。美国股市和债券市场周一将休市，周一也是马丁路德金日，因此大部分交易反应可能要到周二才会显现。

在特朗普整个第一任期内，标普500 指数上涨了近 68%，但市场出现了波动，部分受特朗普与中国的贸易战影响。

**特朗普交易背后的动力？**

当然，几个月来，投资者一直在根据白宫即将发生的变化调整投资组合，许多“特朗普交易”甚至在 11 月大选之前就开始升温，当时特朗普在民调和博彩市场中领先。

Wilmington Trust首席投资官Tony Roth表示：“在政策细节尚未明确之前，市场就试图开始对政策进行定价。”

不过，一些“特朗普交易”已经消退。其中包括地区银行和小型股，这两类股票预计都将受益于特朗普放松监管的举措，这些股票至少已回吐了部分大选后的涨幅。

大盘也失去动力。围绕特朗普预期的促增长议程的乐观情绪，包括减税和放松监管，在选举后令股市普遍受益。

但标普500指数已回落，自 11 月 5 日以来的涨幅已削减至1%。持续的通胀导致市场预测美国联邦储备理事会(美联储/FED)将比之前预期的更早结束降息周期，从而削弱了股市的上涨势头。

**警惕关税谈判**

投资者对特定话题引发的分歧保持警惕。DWS Group美洲首席投资官David Bianco将留意就职演说中有关引入关税的任何暗示，并补充说“特朗普有能力对关税采取行动，而且他可能会非常迅速地采取行动”，而此类言论可能“令投资者情绪低落”。

Bianco特别指出，“债券市场应该警惕”特朗普的言论。上周五，指标美国公债收益率创下 2023 年 11 月以来的最高水平，因此前公布的强劲美国就业报告加剧了人们对通胀的担忧。

投资者留意特朗普可能会发表一些不同寻常的想法，类似于他最近表达的吞并格陵兰岛的愿望，或宣扬需要大举支出的目标，这可能会加剧人们对财政赤字不断扩大的担忧。

自由资本市场首席全球策略师Jay Woods表示，他正在关注哪些商界领袖可能会出席就职典礼。

Woods说：“这可能会对那些希望与白宫建立内部联系的个别公司产生更多影响。”

F/m Investments的总裁兼首席投资官Alex Morris表示，他将留意特朗普的语气，包括“关注他的愤怒而不是政策或陈词滥调的每一句话”。

Morris表示：“愤怒情绪持续的时间越长，债券和股票价格就越有可能下跌。”

路透财经早报

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