图 路透/Bobby Yip
路透综合逾20家机构预测中值显示，2024年末银行进入项目储备阶段及在隐债置换的挤出效应下，预计新增人民币贷款约8000亿元，同比下降逾三成，但环比明显增长。
去年12月政府债券仍将成为社融增长的主要推动力，预计新增社会融资规模2万亿元人民币，略高于上年同期。
中金公司报告指出，12月末票据利率上行，但全月来看利率仍处于低位，表明信贷需求不强；年末基建开工进入淡季，隐债置换也可能偿还一部分对公贷款；银行进入年末项目储备阶段，部分对公贷款可能于1月投放，因此12月对公贷款可能呈现同比少增。
居民贷款方面，12月商品房成交数据显示房地产持续复苏但势头有所放缓，预计存量按揭降息后居民早偿情况保持平稳，12月居民中长期贷款增长继续恢复。
“我们预计12月新增信贷约7000亿元，低于上年同期的1.2万亿元，贷款余额同比增速7.5%,”中金公司称。
华创证券对新增信贷的预测相对乐观，其预计12月针对实体的贷款新增9200亿；在化债背景下，预计未来一段时间企业贷款持续偏弱，不过房地产成交面积偏强，居民贷款或与2023年基本持平。
社会融资规模方面，中金公司预计12月新增社融约1.9万亿元，与上年同期持平；从结构上看，受益于隐债置换的带动，政府债券可能是支持社融增长的主要科目。
浙商证券援引数据指出，高频数据显示12月政府债券净融资规模约1.5万亿，同比多增约5500亿元，12 月企业债券净融资额规模约-100亿元，同比少减约3000亿。
M2增速方面，浙商证券预计12月M2增速为7.3%；11月M2回落主因居民和非银存款同比少增，其中非银存款是核心拖累项，主要受股市降温影响，虽然后续市场行情降温、回归稳健运行，但全月交易量保持较高，预计仍有居民存款流入股市、基金。此外信贷偏弱、政府债券发行加快但财政支出进度相对较慢也对数据形成一定影响。
12月上旬召开的政治局会议明确提出2025年要实施更加积极的财政政策和“适度宽松”的货币政策，为自2010年以来首次再转向“适度宽松”立场；同时，会议措辞中“超常规逆周期调节”等一些表述均为首次出现，表明2025年宏观政策将更为给力，增量政策会有明显提升。
随后召开的经济工作会议进一步指明“加力”的具体方向，包括提高财政赤字率、增发超长期特别国债和专项债、适时降准降息等，并明确提出“要保持经济稳定增长”，把稳增长、稳就业、稳物价放到更加优先位置。
人民日报近日引述央行行长潘功胜表示，降准政策实施后，银行业平均存款准备金率大概是6.6%，这个水平与国际上主要经济体的央行相比，“还有一定空间”。
中国央行货币政策委员会近日召开2024年第四季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。
