图 路透/Florence Lo
路透综合35家机构预估中值显示，国内有效需求不足叠加暖冬天气无助食品价格回升，2024年12月居民消费价格指数(CPI)同比料上涨0.1%，较上月同比涨幅0.2%有所回落；其中，12家机构预估中值显示，12月CPI环比料持平。
同时，28家机构预估中值显示，国内工业品价格走弱及低基数效应共同作用下，预计12月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比跌幅收窄至2.4%。
“通缩压力加深，”花旗集团研究报告称。
花旗预计，中国12月CPI同比料持平，食品价格可能继续拖累整体CPI表现，其中猪肉价格环比下跌4.2%、蔬菜价格持平；非食品价格也不会有较大涨幅。当月PPI同比预计下降2.4%。
北大国民经济研究中心研究员蔡含篇则指出，尽管12月存在低基数效应，但暖冬天气降低食品运输成本，果蔬供给增加，叠加当前经济下行风险犹存，居民收入增速下行，居民有效消费不足，预计当月CPI同比增长0.2%，涨幅与前月持平。
他在报告中并称，当月PPI亦存在低基数效应，高频数据显示重要原材料价格涨跌互现，叠加国内需求无明显改变，工业生产价格同比增速继续底部徘徊，预计2024年12月PPI同比下跌2.1%，降幅较前月收窄0.4个百分点。
中国去年12月官方制造业采购经理人指数(PMI)虽连续三个月处于荣枯线上，但价格表现仍然偏弱，多数情况下与PPI环比走势一致的主要原材料购进价格环比降1.6个点至48.2，出厂价格亦在收缩区间进一步下探，降至46.7，两者均创下三个月最低水平。此外，服务业及建筑业销售价格指数也皆在荣枯线下。
展望2025年，财信证券首席经济学家伍超明认为，宏观政策着力点转向促消费、稳住楼市股市，将对居民消费和收入预期形成提振，但猪肉供给充足、油价面临回落压力，加上房地产止跌回稳尚需时日、民营经济恢复面临外部制约，预计CPI温和回升，全年约增长0.5%，年末有可能进入“1”时代。
PPI方面，他预计，财政更加积极和稳地产政策有望带动国内工业品价格温和回升，但原油价格受供应过剩影响面临回落风险，特朗普关税政策可能加剧中游行业供强需弱矛盾，加上稳地产政策对投资端的传导作用有限，料PPI全年下降0.9%，四季度增速有望转正。
中国央行货币政策委员会此前召开2024年第四季度例会，建议加大货币政策调控强度，“择机”降准降息。并要加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价总体稳定。
市场人士指出，2024年底市场预期的降准未兑现，不过机构仍普遍认为降准虽然迟到但不会缺席，不论是考虑实施必要性还是落地后影响，春节前降准的概率仍高；央行重提“防范资金空转”，则显示短期内降息紧迫性不强，落地时点料在降准之后。
