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突发！融创中国被信达香港申请清盘

文摘 2025-01-11 10:58 宁夏

所谓“清盘”，是指公司的生产运作停止，所有资产短期内出售，变回现金，按先后次序偿还或分派给未付的债项，之后按法律程序宣布公司解散的一连串过程。一般来说，在发生债券违约的情况下，债权人为保护自身利益，有权向法院呈请清盘。

根据香港相关法律，任何一个债权人都可以呈请清盘。这种情况下，一般公司会做一些抵抗，比如提出异议，不同意清盘等等。法院必须要给予被呈请清盘方答辩的机会，在这个过程中也不排除双方可能会达成某些协议。如果清盘申请通过，法院会发出强制清盘令，颁令公司变卖资产以偿还债务、分配剩余财产等。

过去5个交易日，融创中国股价累计下跌了23%。从2024年10月以来，融创中国股价已累计下跌超60%。

一

1155亿债务

根据此前公告，2023年1月初，融创完成了总计160亿元的境内债券整体展期方案，并在同年年末完成了境外债务重组，计算下来，该公司整体化解了约900亿元债务。

与债权人握手言和之后，融创中国获得了短暂的喘息机会。

从财务数据上看，伴随着债务重组完成，部分债务展期及转化，2023年，融创中国的长期借贷比例明显提高，这一数值达到966.34亿元，较上一年增长115.01%，而同期该公司短期借贷减少28.51%至1812亿元。

数据来源：企业财报、观点指数整理

然而，当时间来到2024年，虽政策端积极变化不断增多，但市场恢复仍不及预期，融创的总体销售规模持续下滑，融资情况仍旧没有好转。

与此同时，根据原有展期方案，该公司将在2024年6月及9月兑付“PR融创01”、“H融创05”、“H融创07”、“20融创02”等境内债务的本息。

融资端压力犹在，负债端迎来集中兑付，压力之下，融创中国长短期借贷比例再次发生改变，从2024年中报数据来看，该公司短债比例进一步增高至69.75%。

为缓解压力，2024年6月，融创中国公告宣布，将原本应付的境内债本息调整至2024年12月9日以现金兑付。

而2024年11月融创房地产集团新增到期未偿付借款本金32.36亿元，截至2024年11月30日，到期未偿付借款本金为1155亿元。其中，银行贷款逾期234.15亿元，非银行金融机构贷款逾期741.09亿元，其他有息债务逾期178.60亿元。

与此同时，11月，该公司启动了境内债务二次重组，以期消减债务规模、延长展期期限。

11月14日，融创中国发布公告称，鉴于整体经营现状，融创房地产拟初步计划为债券持有人提供整体债务重组方案。

对比来看，首次重组的境内债包含10笔存续的公司债券及供应链ABS，金额约160亿元，重组方式以整体展期为主。

数据来源：DM查债通、观点指数整理

二次重组当中，存续境内债仍为10笔，不过债务余额降至154亿元。截至目前，融创中国本次整体重组10只境内债当中，已有8只债券表决通过，而“H融创05”和“H融创07”暂未形成有效决议，该两笔债券最晚应于2025年1月21日进行分期本息偿付。

二

资金活水

2024年10月17日，融创中国发布公告称，拟通过先旧后新配售现有股份及根据一般授权认购新股份的方式，与中金国际签订了配售及认购协议。而过去几年，融创亦曾用上述方式筹钱。

数据来源：公开报道、观点指数整理

除了配股融资，这家房企还尝试通过销售回款、出售资产等方式回笼资金。

一方面，对手握大量一线核心资产的融创中国，近两年不断通过加快项目推盘、销售及交付来回笼资金。

其中，2023年，北京融创壹号院热销56.2亿元，开盘当天共计卖出169套。而2024年，上海融创外滩壹号院则成为主推项目之一。

据了解，上海外滩壹号院分别于4月21日、8月17日及10月27日开盘，从融创发布的海报来看，该项目实现三开三罄，总销售额累计215亿元。

除此之外，8月25日，融创与新湖中宝等共同打造的上海壹号院迎来首批楼栋的开盘认购，当日可售房源全部售罄，总成交金额18.27亿元。

实际上，融创外滩壹号院、融创壹号院等豪宅的入市销售，有利于资金回流，这也是其真正改善基本面，避免重复展期，走出危机的最佳方式。

销售之外，过去一年，融创多次挂牌出售旗下资产，其中包括武汉甘露山文创城35%股权、无锡融创茂配套酒店、石家庄中央商务区项目80%股权、哈尔滨冰雪大世界46.67股权等。

与此同时，11月1日，融创宣布与彰泰解除合作，此次合作调整过后，融创中国不用继续支付剩余64.19亿的交易对价款，也不再对其余40个项目进行投入，现金流占用压力将大幅减少。

11月12日，融创所持的成都环球中心天堂洲际大饭店纳入东方雨虹资产版图，用于被动抵欠东方雨虹债务。

无论是销售回款，还是出售资产、解除合作、抵押资产，在过去的一年，融创在尽可能的为生存及发展争取更多空间。

数据来源：公开报道、观点指数整理

三

孙宏斌的不良资产生意

融创已成立了而今资本，主要任务是引进外部资方，整合代建体系，切入地产不良资产的淘金赛道。

其实，不良资产是融创代建业务的衍生品。而今资本，给资方找到合适的不良资产投资机会，给行业项目方找到能够解套的资金，而融创自己，不仅在资本那里能有一部分利润分成，还能赚取代建收益。具体的操盘就由融创的代建平台“融者共创建管集团”来操作。

资料显示，融者共创建设管理集团有限公司成立于2022年12月23日，注册资本5000万，截至目前，已拥有代建签约项目超100个，累计签约面积约2000万平方米。

虽然政策对房地产市场进行了大力支持，但效果显现并没有那么快。一些企业陷入流动性危机，并留下大量待盘活的房地产项目。虽然一些AMC已在该领域深耕多年，但随着房地产业进入新旧动能转换的阶段，该领域的市场空间仍然巨大。这是融创切入不良资产赛道的重要考量。

此外，融创在“不良资产”上有着丰富的“经验”，自己踩了那么多的坑，在辨别项目风险上，已经久病成医。

不过内部人士透露，融创这个平台不会承接融创自己的项目，而是从市场上选择项目。

END

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