当前，白酒行业步入深度调整期，市场呈现出前所未有的复杂性和不确定性。宏观经济波动、消费需求变化、行业竞争加剧等多重因素交织，使得众多酒企面临空前挑战。然而，正是在这样的环境下，珍酒李渡以其稳健的财务表现、强劲的市场需求和卓越的品牌影响力，继续稳居中国白酒上市公司第九位，成为了行业中的一股清流。
行业调整期的艰难与挑战在于，一方面，宏观经济增速放缓，消费者购买力下降，导致白酒市场需求疲软;另一方面，行业竞争加剧，品牌集中度提升，中小企业生存空间被进一步压缩。此外，政策调整、消费升级、健康意识增强等因素也在深刻影响着白酒行业的格局。
在行业调整期，白酒企业普遍面临销量下滑、利润缩减的困境。然而，珍酒李渡却展现出了强大的发展韧性，也为其在行业调整期中脱颖而出提供了有力支撑。
珍酒李渡半年报财务重点数据
根据珍酒李渡2024年半年报公告数据，公司在报告期内实现营业收入41.33亿元，同比增长17.5%;经调整净利润10.2亿元，同比增长26.9%。这一成绩不仅远超行业平均水平，也充分证明了珍酒李渡这份半年报成绩的含金量。
首先，从财务状况来看，珍酒李渡的预收账款达到了17.89亿元，较2023年相比有所增加。预收账款是反映未来短时期内销售趋势的重要指标，通常被认为是酒企业绩的蓄水池。这一数字不仅表明了市场对珍酒李渡产品的强劲需求，也侧面反映了经销商对品牌的高度信赖和坚定信心。预收账款的增加，为公司抵御市场风险、以及未来的生产和销售提供了有力保障，进一步增强了公司的市场地位和竞争力。
珍酒李渡2024半年报截图
其次，经营净现金流的显著改善也是珍酒李渡业绩含金量的重要体现。经营活动净现金流又被称为“企业血液”，其在很大程度上决定着企业的生存和发展能力。在业绩稳健的同时，珍酒李渡现金流也越发充裕，在上半年达到5.7亿元，同比增长166.2%。这一大幅增长不仅反映了公司良好的资金周转能力和盈利质量，也为其未来的扩张和投资提供了坚实的资金基础。
业内人士指出，在经济增长放缓叠加白酒行业深度调整的双重挑战下，珍酒李渡仍实现高质、高速增长殊为不易。健康的现金流反映了公司运营效率的持续提升，同时显示出其市场活力和扩张势头。
此外，上半年珍酒李渡毛利率达到58.8%(以A股会计准则计算为75.5%)，较去年同期上升0.9个百分点；经调整净利率达到24.6%，较去年同期上升1.8个百分点。不管是基于企业自身的内生动能，还是基于整体大环境来说，上述主要财务指标的优化都彰显了公司强大的盈利能力和成本控制能力，更能看出其背后的“行业含金量”。
面对宏观环境的变化与行业新趋势的双重影响，珍酒李渡依托“两大升级”和“两大优化”，不断增强产品力、渠道力和消费体验，实现市场的快速增长。
“国之珍宴”现场图
“两大升级”，即体验营销升级和渠道升级。体验营销方面，珍酒李渡持续加码沉浸式体验营销，深度链接消费群体。例如珍酒全新升级“国之珍宴”高端品鉴会和“圣地之旅”回厂游。
渠道方面，升级“双渠道”增长战略，在产品组合、定价机制和渠道网络方面制定差异化策略，分别拓展传统和新兴营销渠道。同时单独成立珍三十事业部，进一步发力高端。
在“两大升级”的推动下，珍酒李渡的品牌影响力和市场竞争力显著增强。上半年，公司经销商渠道实现营收37.73亿元，同比增长22%，占总营收91.3%，不仅反映了公司渠道升级的成效显著，也体现了经销商对公司品牌的认可和信赖。
“两大优化”，即产品组合优化和经销网络优化。产品方面，珍酒李渡构建了层次清晰、梯度合理的产品矩阵，成功满足了个性化和多元化的消费需求，不仅体现了对市场的深刻理解，也展现了珍酒李渡对产品线的精心布局和对不同消费群体的精准定位。
经销网络方面，珍酒李渡致力于构建一个全国性、扁平化且紧密接近消费者的经销网络。上半年，珍酒李渡大力优化经销网络，做好优商扶持、多商协同，确保核心市场拥有强大、高效的经销商队伍，实现单经销商销售额提升;同时，投入资源促进渠道周转和终端动销，构建良性的渠道秩序和价格体系。截至2024年6月，珍酒李渡经销商共计7360家，其中，新增218家，优化119家。
珍酒李渡集团2024年新产品
在“两大优化”的推动下，珍酒李渡旗下四大品牌得以实现持续“量价齐升”。其中，珍酒作为公司的核心品牌，上半年实现营收27.02亿元，同比增长17.2%;李渡营收6.75亿元，同比增长37.9%，成为公司业绩的第二增长极;湘窖和开口笑分别实现营收4.52亿元、2.24亿元，同比增长2.4%、1.6%。得益于四大品牌全线增长，珍酒李渡上半年销量同比增长6.88%至14165吨。此外，珍酒李渡持续在贵州、湖南、江西增产扩能，产能已超5.3万吨。其中，珍酒产能规模已突破4.1万吨，优质基酒储存达9万吨，产能规模稳居贵州酒企前三。
从渠道、品牌，到产品、产能，珍酒李渡在全方位实现了“强身健体”。在珍酒李渡中期业绩投资者交流会上，董事长吴向东表示，下半年将继续坚持“强身健体”发展方针。珍酒李渡不断探索行业高质量发展路径，为行业树立了新的标杆。
尽管珍酒李渡在业绩上取得了显著成绩，但其市盈率仍处于行业较低水平。
目前，A股20家白酒企业的平均市盈率为16倍左右，而珍酒李渡的市盈率仅为11倍。这一差距表明珍酒李渡的投资价值尚未完全释放，同时也凸显了公司的投资价值，为投资者提供了难得的观察窗口与买入机会。对于长期投资者而言，珍酒李渡无疑是一个值得关注和持有的优质标的。
摩根士丹利研报截图
珍酒李渡业绩稳健增长、发展能力持续增强，也吸引了多家知名券商机构关注。
Choice数据显示，2024年以来，高盛、中金公司、国泰君安等券商均发布研报表示看好珍酒李渡的发展前景。这些券商认为，珍酒李渡在行业调整期中展现出了强大的发展韧性，其高端化战略和产品结构优化等举措将为公司未来的业绩增长提供有力支撑。同时券商机构还预测，珍酒李渡未来的营收和盈利，将保持快速增长态势，有望占据更大的市场份额。
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