在每月末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。目前，农林牧渔、计算机设备、通信设备的ROETTM处于过去一年的高点，专用机械、其他化学制品Ⅱ、生物医药Ⅱ的ROETTM处于过去一年的低点。工业金属、电信运营Ⅱ、石油开采Ⅱ的ROETTM处于过去十年的高点，其他化学制品Ⅱ、生物医药Ⅱ、房地产开发和运营的ROETTM处于过去十年的低点。
在每月末计算各中信行业的预期ROE增速、预期营业收入增速，通过比较其与上季度的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。
目前，从预期ROE增速来看，乘用车Ⅱ、电源设备、通信设备行业的景气度较高，银行、电信运营Ⅱ、建筑施工行业的景气度较低。从相对历史增速来看，纺织服装、轻工制造、汽车零部件Ⅱ行业处于较高水平，建筑施工、银行、白色家电Ⅱ行业处于较低水平。从预期营业收入增速来看，通信设备、半导体、电源设备行业的景气度较高，房地产开发和运营、银行、普钢行业的景气度较低。从相对历史增速来看，电源设备、通用设备、电气设备行业处于较高水平，建筑施工、房地产开发和运营、其他医药医疗行业处于较低水平。
根据行业总市值及相对市值，从中信一级及二级行业中，选取具有代表性的行业，跟踪其景气度变化。
1. 行业历史盈利跟踪
在每月末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去一年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去一年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。目前，农林牧渔、计算机设备、通信设备的ROETTM处于过去一年的高点，专用机械、其他化学制品Ⅱ、生物医药Ⅱ的ROETTM处于过去一年的低点。资料来源：Wind，天风证券研究所
在每月末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去十年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去十年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去十年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。目前，工业金属、电信运营Ⅱ、石油开采Ⅱ的ROETTM处于过去十年的高点，其他化学制品Ⅱ、生物医药Ⅱ、房地产开发和运营的ROETTM处于过去十年的低点。资料来源：Wind，天风证券研究所
在每月末计算各中信行业的预期ROE增速、预期营业收入增速，通过比较其与上季度的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。![]()
下图为当前行业预期ROE增速。目前，从预期ROE增速来看，乘用车Ⅱ、电源设备、通信设备行业的景气度较高，银行、电信运营Ⅱ、建筑施工行业的景气度较低。
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下图为当前行业预期ROE增速及相对于上季度的变化。
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下表展示了各行业2010年以来各年度的ROE相对于上一年ROE的增速，并且统计了行业当前预期ROE增速在历史增速中所处的分位数。纺织服装、轻工制造、汽车零部件Ⅱ行业处于较高水平，建筑施工、银行、白色家电Ⅱ行业处于较低水平。![]()
2.2 行业预期营业收入增速
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下表为当前行业预期营业收入增速。目前，从预期营业收入增速来看，通信设备、半导体、电源设备行业的景气度较高，房地产开发和运营、银行、普钢行业的景气度较低。
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下表为当前行业预期营业收入增速及相对于上季度的变化。
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下表展示了各行业2010年以来各年度的营业收入相对于上一年营业收入的增速，并且统计了行业当前预期营业收入增速在历史增速中所处的分位数。电源设备、电气设备、通用设备行业处于较高水平，建筑施工、其他医药医疗、房地产开发和运营行业处于较低水平。
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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
风险提示：本报告为市场情况监控，不构成投资建议。
证券研究报告
《哪些行业景气度在上行？——细分行业景气度跟踪-20250101》
对外发布时间
2025年1月1日
报告发布机构
天风证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
吴先兴 SAC 执业证书编号：S1110516120001
何青青 SAC 执业证书编号：S1110520080008
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