太平洋认为，政策刺激和国内消费提振的大方向使得消费回暖备受期待，基本面改善有望逐步传导。政府发放消费券和加大对家电家居等消费补贴的力度，以及股市财富效应的提升，都有助于增强消费意愿。
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大消费板块持续爆发
周三大消费板块掀涨停潮，食品加工制造领涨，一鸣食品12连板，惠发食品、西安饮食、桃李面包、巴比食品等集体涨停。
消息面上，11日，杭州市商务局就《杭州市打造“赛会之城·不夜杭州”三年行动计划（2025—2027年）(征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，培育优秀商贸企业。引导企业通过兼并重组、战略合作等形式扩大经营规模，鼓励企业优化网点布局、拓展经营区域。鼓励各类商贸企业强化供应链体系建设，利用供应链赋能中小企业。鼓励商贸企业发展总部经济，开展连锁经营。
据新华社，中央政治局12月9日召开会议会议提出，“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。消费板块有望获益，此外，会议指出明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。国内经济企稳回升态势有望更加明朗，投资者信心有望得到持续提振。
历史复盘：政策刺激强力拉动食品饮料股价
2018年中美贸易战的开启对中国产生了显著影响，导致GDP、PPI、PMI等经济指标全面下降，股市信心受挫。2019年，中国实施了减税降费政策，大规模减轻了小微企业及个人所得税负担，全年新增减税达到1.93万亿元，有效提振了消费者信心。这一政策的实施，加之股市的反弹，使得食品饮料行业在前期下跌至较低位置后，后续反弹势能强劲，2019年全年指数上涨72.9%，在全行业中领先。
在中美贸易战的背景下，中国采取了一系列措施以刺激内需和消费，其中包括发放消费券和加大对家电家居等消费补贴的力度。这些政策的逐步落地，加上股市财富效应的提升，进一步增强了消费者的消费意愿。2019年的经济数据显示，社零、PMI以及地产数据均出现边际回暖，食品饮料行业的调整阶段中，部分行业经历了深度调整，供给端有所出清，龙头企业积极应对市场变化，动销库存和报表端已出现边际改善迹象。
基金持仓处历史中枢位置
今年三季度食品饮料板块基金持仓市值占比自高点回落后平台震荡，持仓占比与2018年接近。食品饮料板块自2020年见顶回落，目前基金持仓市值占比处于平台震荡，2024年三季度占比11.30%，接近2018年四季度的11.49%，其中白酒板块目前占比10.25%，超过2018年的6.83%，处于历史中枢位置。
太平洋认为，政策刺激和国内消费提振的大方向使得消费回暖备受期待，基本面改善有望逐步传导。政府发放消费券和加大对家电家居等消费补贴的力度，以及股市财富效应的提升，都有助于增强消费意愿。10月社零、11月PMI数据和地产数据均显示出边际回暖的迹象。食品饮料行业自2021年以来进入调整阶段，部分行业经历了深度调整，供给端有所出清，龙头企业积极应对，动销库存和报表端已出现边际改善迹象。对于近期边际变化明显或存在改善预期的个股，以及适应当前消费环境的高景气赛道，投资者应予以重点关注。如果经济数据和消费持续改善，将迎来戴维斯双击机会。目前，根据景气度和风险出清角度，结合春节旺季表现的短期催化，对板块推荐顺序进行排序，零食、饮料>乳制品、调味品>啤酒、白酒、速冻。
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