中国上一轮货币宽松政策开始于2008年，并一直延续至2010年。当时中国经济、股市、楼市一路狂飙，而中国资产也被国际资本争相抢购，并且带旺全球市场。
作者 | 郭一鸣
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2024年12月9日，中共中央政治局召开会议，对2025年的经济工作进行了重要部署。这场政治局会议，最令人瞩目的是提出了：实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这是自2010年以来的首次提出，标志着时隔14年后，中国宏观经济政策的重大转向。
30年来，我国仅在2009-2010年实施过“适度宽松”的货币政策
对于很多投资者来说，14年前的货币宽松政策还是有些陌生的。
今年9月，广开首席产业研究院首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长连平发布在《建议货币政策基调调整为“适度宽松”》的文章中提到：过去30年我国货币政策的实践，央行只在2009-2010期间实施过“适度宽松”的货币政策。的确，为应对2008年全球金融海啸的严重冲击，我国及时调整宏观经济政策取向，2008年11月发布的《2008年第三季度中国货币政策执行报告》提出实行 “适度宽松的货币政策”。值得注意的是，在此之前，其实货币政策已经启动宽松操作，包括连续降准降息，实施了四万亿大规模的经济刺激计划，货币信贷投放大幅增加等。
历史上的货币宽松时期 股市和楼市是如何表现的？
2009-2010年期间，随着政策的发力，中国经济快速回升，与此同时，楼市、股市均出现大幅飙涨。
1、经济方面：2008年国内生产总值为314045.4亿元，2009年为340506.9亿元，2010年为397983亿元，2009年较2008年增长了约8.43%，2010年较2009年增长了约16.88%。从经济增长率来看，2008年经济增长率为9.65%，2009年为9.4%，2010年为10.64%。可以看出，在货币宽松政策期间，中国经济保持了超高的增长速度；
2、楼市方面：全国平均住宅价格从2008年的3576元/平方米增长到2010年的4732.71元/平方米，年均增长率超过 20%。不过需要注意的是，不同城市的楼市表现存在较大差异 ：2008年北京、上海、深圳等大城市房价小幅下跌 5%-10%，广州逆势上涨，而珠海、厦门等城市房价崩盘，厦门下跌 27%，珠海接近腰斩，下跌 45%。而当时房价走势的不同，主要在于2009年末开始出台房地产调控政策，房价过快上涨的势头得到暂时抑制，不过区域分化明显，部分城市仍有较大涨幅。
3、股市方面：以中证全指为例，2008年11月 - 2009年8月出现牛市，整体上涨幅度140%左右 ；2009年8月 - 2010年11月为熊市。从上证指数来看，堪称一波三折，2008年从1664 点涨至2009年3478点，上涨1814点；2009年从3478点跌至2010年2319点，下跌1159点；2010年从 2319点涨至 2010年3186点，上涨867点。
纵观历史，中国上一轮货币宽松政策开始于2008年，并一直延续至 2010年。当时中国经济、股市、楼市一路狂飙，而中国资产也被国际资本争相抢购，并且带旺全球市场。
以史为鉴 此轮宽松政策趋势下 经济、楼市和股市将何去何从？
1、有关经济，从恢复性增长向常态化扩张转变。
去年年底以来，国内经济步入修复轨道。然而，受内需不足影响，经济修复进程较为缓慢。随着一揽子政策的逐步释放，经济修复有望取得更大进展。
中国人民大学国家发展与战略研究院教授刘晓光在在CMF宏观经济国际研讨会中指出：在经历了2020-2022年三年疫情冲击和2023年恢复性增长后，2024年中国宏观经济深处“流量恢复”与“存量调整”碰撞态势，面临与以往时期不同的机遇和挑战。
2024年前三季度，中国经济总体实现预期增长，四季度仍将延续“在曲折中前进”的复苏走势，主要受到宏观政策、房地产市场调整与改革方案三大力量的影响。随着本轮政策落地见效，预计四季度经济增速有望企稳回升，达到4.7%-5.3%，全年经济增速有望达到4.8%-5%，即完成全年5%左右的增长目标。展望2025年，随着宏观政策调整以及全面深化改革方案出台，将合力形成推动经济复苏发展的内生动力，使中国经济从恢复性增长向常态化扩张转变。
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