相同的剧本！A股历史一幕将重现？

财富 2024-12-10 15:09 北京

在超级政策的刺激和提振下，我们相信国内经济整体回升仍是大势所趋，而适度宽松的货币政策下流动性整体充裕。我们继续看好A股中期向好的趋势，并且坚定多头思维，看好跨年、春季以及来年整体的行情。

编辑 | 蓝猫
作者 | 郭一鸣
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Risk Disclosure

A股市场的风云变幻中，重磅利好之下又现高开跳水与冲高回落的行情，这不禁让人思索：历史一幕是否将再度重演？

昨日咱们提到：“市场仍有反复，但内经济跨年稳步恢复且动能不减，宏观流动性环境趋于平稳，多方有望形成共振，推动年底以及跨年行情的上演。”从今日市场的表现来看，受昨日重要会议所释放的利好政策强力刺激，指数大幅高开，可随后的低走态势却再次复刻了此轮行情以来的既定“剧本”。预计在短期内，市场将重新陷入震荡反复的区间。不过，值得注意的是，市场对于经济以及股市整体向好的信心已有所强化。因此，若后续行情出现回落，这对于投资者而言，无疑将是布局跨年行情乃至来年投资规划的绝佳低吸时机。

在昨日盘后重大利好以及海内外市场积极氛围的双重提振下，今日沪深两市迎来大幅高开。开盘伊始，指数便迅速走低，板块与个股也纷纷呈现冲高回落之势。此后，市场维持区间震荡格局，但盘中重心持续下移，最终全天呈现高开低走态势，并形成放量中阴线。盘面上，大消费板块表现相对强势，人形机器人、TMT等概念板块亦有不俗涨幅，而其他众多板块虽一度有所拉升，但大多后继乏力，纷纷回落。

纵观今日市场的走势，不难不难发现其与本轮行情以来的表现存在诸多相似之处：

1、时间上，基本每隔一个月便会兴起一波行情。每一波行情，都是基于政策的刺激和提振。比如10月8日之前，“924”重磅政策刺激下，市场快速走高，并持续拉升。而11月初，海内外重要事件和会议预期提振下，指数迎来一波上行，直至11月8日；此次，市场自11月27日反弹以来，持续走高。粗略计算，这几波行情，基本面上间隔一个月时间；

2、趋势上，均呈现出政策刺激下的拉高以及随后的冲高回落特征。以10月8日那波行情为例，重磅政策超预期落地，市场情绪急剧升温，指数一路大涨。但在大量资金蜂拥而入后，市场整体出现冲高回落，随后更是出现超500点的大幅回撤。而11月8日，在政策兑现之后，指数同样经历冲高回落，进而在连续下行中步入波段调整阶段。当下，市场在昨日政策利好兑现之后，今日亦是大幅高开，随后重演冲高回落的戏码。

3、聚焦富士中国A50指数期货走势，同样呈现出冲高回落的共性。从国际投资者广泛关注的富士中国A50指数期货与A股走势的关联角度来看，相似性颇为显著。如10月8日A50指数冲高回落，11月8日A50指数亦冲高回落，而今日A50指数依旧未能摆脱冲高回落的命运，盘中甚至出现大幅跳水现象。

除此之外，市场的相似走势还体现在每一波行情及冲高回落之后，都会迎来一波阶段性的调整。那么，此次冲高回落之后，市场是否会如期步入新的阶段调整呢？综合来看，我们认为虽会有调整，但幅度大概率将小于前两次。相反，若后续果真迎来调整，实则是重点布局跨年及春季行情的良好契机。

首先，此轮行情看，市场上行和调整的幅度整体成正比。例如在10月8日之前的那波行情中，市场情绪极度高涨，增量资金大量涌入，指数被迅速推升。但在短期获取丰厚利润后，资金出逃现象较为严重，导致指数整体回落幅度较大。而11月8日前后的这波行情，指数在一波上行之后也遭遇阶段调整，期间还受到海外事件的干扰，不过其整体调整幅度相对有限。此次行情中，市场在冲高前的反弹幅度不足5%，两市成交亦未突破2万亿，上行力度相对较弱，由此推断，即便出现回落，其空间也可能相对较小。

其次，相对来说，此次行情表现出更为理性的特征，这在一定程度上有望限制市场回落的空间。例如，今日盘面既未出现过度高开的极端情况，也未出现大量资金不计成本疯狂追进的现象，这与10月8日以及11月8日的市场表现形成鲜明对比。同时，盘中回落的波动幅度亦较为平缓，充分彰显出市场的相对理性。

此外，重磅政策的持续释放，有效夯实了市场对经济和股市的信心，这从整体上有利于市场向好趋势的延续。在历史性政策的提振预期之下，市场信心逐步稳固提升。尤其是对于全年经济目标的顺利达成、来年经济的回升预期以及股市向好的乐观展望等方面，均随着近期政策的进一步推进而不断增强。这将有力地提升市场风险偏好，进而对股市回落空间形成有效抑制。

总之，在超级政策的刺激和提振下，我们相信国内经济整体回升仍是大势所趋，而适度宽松的货币政策下流动性整体充裕。我们继续看好A股中期向好的趋势，并且坚定多头思维，看好跨年、春季以及来年整体的行情。

但从阶段上，市场目前仍缺乏基本面的提振，情绪提振的市场短期仍有大波动的可能。对于波段投资者来说，这里整体谨防指数的冲高回落，建议逢高减持，等待跨年以及春季行情的低吸时机。而对于期望加仓的投资者，不建议盲目追进，耐心等待新的上车时机。机会方面，可继续跟踪受益于会议影响的化债（环保、建筑材料、计算机、建筑装饰及公用事业等板块）、内需（家电、汽车、食品饮料等）以及新质生产力（数字经济、高端装备、生物技术、智能电车、能源转型、未来产业等）等方向。与此同时，题材方面，可重点留意央国企的并购重组相关机会。

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