EEKA 赢家观察【2024年3月】

【综合数据】全年国内生产总值126万亿元，比上年增长5.2%。全年最终消费支出拉动国内生产总值增长4.3个百分点，资本形成总额拉动国内生产总值增长1.5个百分点，货物和服务净出口向下拉动国内生产总值增长0.6个百分点。

年末全国人口140976万人，比上年末减少208万人，城镇化率达到66.2%。全年人口自然增长率为-1.48‰。中国人口自然增长率2022~2023两年持续为负。

【工业和建筑业】全年全部工业增加值39.9万亿元，比上年增长4.2%。规模以上工业增加值增长4.6%。2023年，纱的产量同比减少2.2%（2022年同比减少5.4%），布的产量同比减少4.8%（2022年同比减少6.9%），规模以上纺织业增加值同比下降0.6%，纺织业供给侧连续两年收缩；此外，水泥产量同比减少0.7%（2022年同比减少10.5%），主要受房地产投资持续下降影响；太阳能发电、新能源汽车、太阳能电池（光伏电池）、充电桩等领域产量同比增幅均超过30%（2022年其同比增幅也在30%以上）。

【国内贸易】全年社会消费品零售总额47.15万亿元，创历史新高，比上年增长7.2%。按消费类型统计，商品零售额41.86万亿元，增长5.8%；餐饮收入额5.3万亿元，增长20.4%。

全年限额以上单位商品零售额中，服装、鞋帽、针纺织品类增长12.9%，化妆品类增长5.1%，金银珠宝类增长13.3%，日用品类增长2.7%，家用电器和音像器材类增长0.5%。

全年实物商品网上零售额13.02万亿元，按可比口径计算，比上年增长8.4%，占社会消费品零售总额的比重为27.6%（较2022年提高0.4个百分点）。

【固定资产投资】全年全社会固定资产投资50.97万亿元，比上年增长2.8%。固定资产投资（不含农户）增长3.0%，在固定资产投资（不含农户）中，第一产业投资比上年下降0.1%；第二产业投资增长9.0%；第三产业投资增长0.4%。基础设施投资增长5.9%。房地产业投资（含房地产开发投资及其他房地产投资）下降8.1%。民间固定资产投资下降0.4%。

【对外经济】全年货物进出口总额41.76万亿元，比上年增长0.2%。其中，出口增长0.6%，进口下降0.3%。货物进出口顺差比上年增加1938亿元。

2023年，纺织纱线、织物及其制品出口金额同比下降3.1%，服装及衣着附件同比下降2.8%；美国、欧盟、东盟依然是我国三大出口地区，对美国出口金额同比下降8.1%，对欧盟同比下降5.3%，对东盟出口与2022年基本持平。其中，12月份，按美元计，出口同比增长2.3%，增幅较上月扩大1.8个百分点；地区结构表现偏弱，受外需增长乏力影响，美国、东盟、欧盟三大传统贸易伙伴同比均处负区间，我国12月出口主要受俄罗斯和新兴贸易伙伴拉动。

1-2月份，社零总额同比增长5.5%，除汽车以外的消费品零售额同比增长5.2%。按消费类型分，商品零售同比增长4.6%，餐饮收入同比增长12.5%；服装、鞋帽、针纺织品零售额同比增长1.9%，较社零平均增速低3.6个百分点；按零售业态分，限额以上零售业单位中的专业店、便利店、品牌专卖店、超市零售额同比分别增长7.8%、5.8%、4.2%、0.9%，百货店下降3.0%。

1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.2%，增速较去年同期低1.3个百分点；其中，民间固定资产投资同比增长0.4%，外商投资企业投资同比减少14.1%。2月份固定资产投资（不含农户）环比增长0.88%。

1-2月份，按美元计，出口同比增长7.0%，较大幅改善。对美国、欧盟、东盟出口同比分别增长2.59%、下降2.3%、增长0.06%。1-2月进口同比增长3.5%，近一年来增速首次转正。

1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，增速达到近一年来的最高值；2月份，规模以上工业增加值环比增长0.56%。1-2月，工业企业产品销售率较去年同期下降0.1个百分点，工业企业实现出口交货值同比名义增长0.4%。

2月份，社会融资规模增量为1.56万亿元，同比少增达1.6万亿元，1-2月合计同比少增超过1万亿元，下滑幅度超出正常春节所在2月的对应程度，社融存量同比增速下滑0.5个百分点至9.0%，显示广义信用扩张速度明显放缓。

2月份，新增信贷1.45万亿，同比少增约3600亿元。其中，直接反映房地产市场需求趋势的居民户贷款受春节延迟影响在1月大幅多增之后2月显著下降，2月净减少达5907亿元，同比多减高达近8000亿元，1-2月合计较2023年初偏弱的格局进一步强化，2月份各线城市商品房住宅销售价格同比继续下降，房地产市场依然没有见底。

2月，M2同比持平于1月的8.7%，较2023年12月大幅下滑1个百分点。居民存款同比多增高达2.41万亿，出春节延迟因素之外，也显示居民户超额存款现象再度升温。

近日，来自意大利的新生代网球明星扬尼克·辛纳首次打入大满贯决赛，成为历史上第一位赢得澳网公开赛的意大利人。当日，意大利奢侈品牌Gucci在社交媒体Instagram上发布限时动态，恭喜其品牌大使辛纳夺得的历史性胜利。该品牌于2022年7月宣布同样有着意大利背景的辛纳为品牌大使。这位年仅22岁的澳网新星随后在其社交媒体上发布多条在墨尔本皇家植物园拍摄的冠军宣传图集，共获得超过近2万次点赞。值得注意的是，法国奢侈品牌Louis Vuitton为澳网定制的奖杯硬箱并未出现，而辛纳所着针织开衫上的Gucci双G标识却格外晃眼。

精练GymSqure近期对部分一线城市用户消费者调研发现，有近40%以上的健身运动爱好者，每周穿着运动服饰频率超5次，并且有超半数以上偏好lululemon、On、始祖鸟等海外新锐品牌。从北京三里屯、上海静安寺等核心商圈，lululemon、始祖鸟等高端运动品牌门店，正在接手部分奢侈品品牌位置。手戴苹果手表，脚穿On昂跑，身背lululemon健身包，再套件始祖鸟，高端运动品牌，正在取代奢侈品成为都市人的心头好。而这背后，是LVMH为代表的全球奢侈品品牌业绩增速下滑，富人也减少买奢侈品了。

相较于奢侈大牌，高端运动品牌正在抚慰每一个在奢侈品碰壁的都市精英。大众侃侃而谈的中年三宝，除了Ralph Lauren，皆是像lululemon、On、patagonia、始祖鸟和salomon等清一色运动品牌。调侃成风的背后是新锐的价格，低调不显富贵，但又不失品味，更重要的是，性价比之选的高端运动品牌，给中产精英消费降级的体面。

更多时候，运动消费还是一种身份标签。比如说Gymshark是举铁实力的证明，迪桑特的穿着者可能是厉害的冰雪玩家。就像穿着高奢服饰一般，先锋的运动服饰也足以体现出所坚持的运动宣言和「老钱」的运动生活方式。在消费降级的大环境，一切都在向性价比看齐，运动生活方式也是如此。与其说运动生活方式是消费，它其实是更具性价比的投资。

02 高端运动鞋服：新锐价格，延续老钱身份的得体

新锐的价格延续老钱的得体，高端运动品牌的流行也是中产的体面降级。相对于奢侈品的千元门槛，运动服饰行列动则500元以上的单价，甚至上千的经典款已经位列金字塔之巅。新锐的价格购买顶流的产品，高端运动品牌正好满足了追求性价比且保持精致的消费要求。不像顶奢凌厉展现个性，运动服饰磨去了张扬，不彰显大富大贵，但依旧不失品味。毫不费力恰到好处的精致，也是高端运动服消费降级后留下的体面 ——远离物质的内卷，多些舒适和松弛。

其实，高端运动鞋服成中产精英新欢，也是运动品牌攀豪门、奢侈品降身段的共同结果。2023开年，Tiffany与Nike合作首次推出运动鞋产品冲击「年度鞋王」；adidas2023年也在前后分别与Gucci和Prada发布合作系列；这个冬季，Maison Margiela 也与Salomon达成了第三次联名合作。奢侈品牌密集与运动品牌联名，预示着奢侈大牌也向运动弄潮儿抛出橄榄枝，打开运动和年轻群体，而这恰恰也是运动品牌向上攀爬触达高端人群的方式。

「运动代表，运动戴表」同样的，穿着运动服饰，也是一种身份标签。越精英，越运动的流行趋势在高端运动服消费中得到了完美体现。有趣的是，高端运动服饰成潮流后，也改变了运动原来的标签。比如说，骑行压马路，在有了Brompton后成为了CityRide；一双鞋一条线就可以上路的徒步，在「鸟鼠象」（始祖鸟、攀山鼠、猛犸象品牌）走火后，晋升为月入两万玩不起的新贵运动。取舍奢侈品的都市精英选择高端运动品牌，穿得低调了，但玩得高级了。

03 运动生活方式是消费，更是颇具性价比的投资

看向高端运动品牌追求性价比的都市精英，在追求运动生活方式上却是大手笔。在精练GymSquare对运动爱好者调研发现，有近4成表示自己年度健身预算有所增长，近20%消费者表示涨幅超40%。根据《2023户外生活趋势报告》，超8成户外玩家为小白用户，并且愿意为爱好氪金。户外用户单品类年均消费2-5K，并且一个用户会有多项户外爱好。

新中产呈现出追求性价比，但也热爱奢侈体验。吴晓波在《新中产白皮书消费篇2022》报告发现，运动健身场所成为40%受访者工作之外的休闲去处；有近7成受访者表示会为升级生活体验买单，也有近5成新中产表示为体验新生活方式消费。在奢侈消费中降级的消费者，选择升级生活体验。其中，运动消费所代表的运动生活方式也是最有热度的新生活体验。比起用奢侈品的武装，身体有力、内核强大和情绪稳定才会是焦虑内卷时代更值得憧憬的东西。看似是物质的取舍，或许是生活状态的升级，褪下了奢侈大牌光环，会发现运动生活方式下的自己本身就是发光体。【资料来源：36氪（https://36kr.com），有删减】

爱马仕2023年第四季度销售额同比大涨17.5%至33.6亿欧元，超过分析师预期，在包括中国市场的所有地区均实现强劲增长。2023年全年，该集团销售额大涨近21%至134.3亿欧元。按业务分，爱马仕铂金包所在的皮具和马具部门销售额大涨16.7%至55.47亿欧元，成衣配饰业务大涨28.2%至38.79亿欧元，高端珠宝和腕表大涨23.2%至6.11亿欧元，涵盖珠宝和家居的其它部门收入增长25.8%至16.53亿欧元，丝绸纺织业务增长15.6%至9.32亿欧元，香水美妆销售额增长11.7%至4.92亿欧元。为应对更高的生产成本，爱马仕计划今年在全球范围内涨价，幅度提高至8%至9%。

2、LVMH集团2024年开局增长缓慢

Stifel分析师Rogerio Fujimori在一份研究报告中指出，2024年LV母公司LVMH的开局可能相对缓慢，但随着时间推移，势头应该会有所改善，这是由于预计中国游客将会在境外购物，美国市场也逐渐复苏。LVMH定于4月中旬发布2024年第一季度的最新业绩，预计将实现3％的有机销售增长，并从第二季度开始呈现重新加速的趋势。

3、Gucci2023年收入同比下跌6%至98.7亿欧元

在截至12月31日的十二个月内，开云集团销售额同比下跌4%至195.6亿欧元，其中第四季度的销售额下跌6%，全年营业利润大跌15%至47亿欧元，净利润录得30亿欧元。

按品牌分，失速已久的核心品牌Gucci收入下跌6%至98.73亿欧元，Saint Laurent下跌4%至31.79亿欧元，Bottega Veneta下跌5%至16.45亿欧元，Balenciaga所在的其他品牌部门也下跌9%至约35亿欧元，仅开云眼镜业务实现38%的增长至15.68亿欧元。

4、杰尼亚2023年收入同比增长近28%至19亿欧元

杰尼亚2023财年初步业绩数据，销售额同比大涨27.6%至19亿欧元，其中第四季度的增幅高达40%，销售额录得5.7亿美元。报告期内，杰尼亚品牌和Thom Browne的直营零售业务均有显著增长，在中国、欧洲和美国市场表现强劲。

5、Tapestry集团截至2023年12月31日的三个月中国市场收入增长19%

在截至去年12月31日的三个月内，Tapestry集团销售额同比增长3%至20.8亿美元，超过分析师预期，主要得益于中国市场收入高达19%的增幅推动。期内，核心品牌Coach收入增长6.4%至15.4亿美元，Tabby手袋的销量比去年几乎翻了一番，抵消了Kate Spade和Stuart Weitzman两个品牌的下滑。

6、复朗集团2023年营收同比增长1%至4.26亿欧元，大中华区增长8%；主品牌Lanvin销售额同比下降7%至1.12亿欧元

Lanvin Group（复朗集团，LANV.US）公布了其2023年全年初步未经审计收入。集团旗下品牌包括Lanvin、Wolford、Sergio Rossi、St.John和Caruso，2023年共录得营收4.26亿欧元，较2022年经审计收入同比增长1%。集团在大中华区和亚太市场的销售额同比都实现了8%的增长。Lanvin品牌销售额同比下滑7%至1.12亿欧元。

7、Dior发布史上首个高级定制男装系列

Dior在2024冬季男装秀上发布了20套高级定制男装，这是该品牌史上首次推出男装高定系列，旨在进一步扩大高定的目标受众人群。作为品牌的中国品牌大使，王俊凯也身着高定款出席此次发布会，引发广泛关注。

8、Burberry截至2023年12月底的第三财季销售收入同比下跌7%

英国奢侈品牌Burberry于1月5日发布盈利预警，在截至去年12月30日的三个月内其销售收入下跌7%至7亿英镑，主要受美国市场大跌15%拖累，EMEIA地区也录得5%的下跌，亚太地区则在中国市场8%的增长提振下实现3%的上涨。值得关注的是，这是Burberry在短短三个月内第二次发布盈利预警，也2021财年以来首次出现收入下滑。

9、lululemon上调业绩指引

随着假日季销售强劲，lululemon周一上调业绩指引，预计2023财年第四季度其收入将在31.7亿美元至31.19亿美元之间，与2022财年第四季度相比增长14%至15%，高于先前预估。近一年来，lululemon股价累计上涨65%，市值约为620亿美元。

10、报喜鸟预计2023年净利6.88至7.34亿元，同比增长50%~60%

报喜鸟发布业绩预告，预计2023年全年归属净利润盈利6.88亿元至7.34亿元，同比上年增50%至60%。对于本次业绩变动的原因为：报告期内，公司积极推进各品牌经营计划的实施，持续提升产品力、渠道力、品牌力、运营力，报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、乐飞叶、恺米切等旗下所有品牌较上年同期均实现增长，主营业务收入实现良好增长；公司持续进行产品创新和升级，提升产品品质，严格控制终 端折扣，且直营渠道实现快速增长，毛利率实现提升。

11、优衣库调整中国市场开店策略，将关闭中国市场亏损店铺，并继续在优良地段开店

日本迅销公司将调整优衣库在中国的开店战略，将通过关闭亏损店铺和在优良地段开店，提升店铺的盈利能力。优衣库在中国的店铺超过1000家，按地区来看为世界最多，但营业收入不及日本。优衣库在中国将从扩张路线转向重视品质的店铺建设路线，以巩固发展基础。日本迅销公司的首席财务官CFO冈崎健在接受日本经济新闻采访时表示，在10年后，将把包括香港和台湾在内的大中华区业务的每家店铺的营业收入提高到与日本优衣库业务相同的水平。

12、Miu Miu品牌2023年收入飙涨近60%

据时尚商业快讯，Prada于3月7日发布，截至2023年12月31日止12个月期间的业绩，该集团期内取得收益净额47.26亿欧元，按固定汇率计，较2022年增加17.2%。经调整EBIT10.62亿欧元，同比增加25.62%。该集团收入净额6.71亿欧元，同比增加44.25%。该集团连续12个季度取得零售增长，乃受全价、同比销售额所带动，且销量及均价皆有正面贡献。按品牌分，Prada零售销售净额同比增加12.1%，在全价及同比销售额的带动下实现高质量增长。Miu Miu于12个月期间表现出色，同比增长高达58.2%，在各地区及产品类别均取得强劲增长，成为奢侈品行业最大的黑马。

13、Hugo Boss进入40亿欧元俱乐部

德国奢侈品集团 Hugo Boss公布了截止12月31日的2023全年财务数据，全年销售额同比增长15%，录得41.97亿欧元，这是其历史上首次突破40亿欧元的门槛，提前两年完成此前设定的中期销售目标。值得关注的是，包括中国的亚太地区销售额实现了两位数的增长，批发业务收入增长13%。

14、森马集团2023年营收同比增长2.5%至136.6亿元

森马服饰2023年度业绩快报显示，森马服饰在2023年度实现了营业总收入136.61亿元，同比增长2.47%。营业利润和利润总额分别达到了15.05亿元和14.88亿元，同比增长均超过70%。归属于上市公司股东的净利润也实现了显著增长，达到11.21亿元，同比增长75.99%。扣除非经常性损益后的净利润同比增长更是高达105.20%，达到10.21亿元。

15、361°集团2023营收同比增长21%至84亿元

361度集团公布的2023年度经审核综合业绩报告显示，361º集团2023年收益达人民币84.2亿元，同比增长21.0%，权益持有人应占盈利为人民币9.6亿元，同比增长28.7%。至2023年底，361º品牌在国内门店达5734家，较2022年底净增254家。按区域划分，约75.9%的门店位于中国三线及三线以下城市，而5.1%及19.0%的门店分别位于中国一线及二线城市。其中，商超百货渠道占比不断增加。

16、去年我国黄金消费量同比增长8.78%，其中黄金首饰消费同比增长7.97%

2023年全国黄金消费量为1089.69吨，同比增长8.78%。其中，黄金首饰消费706.48吨，同比增长7.97%；金条及金币消费299.60吨，同比增长15.70%；工业及其他用金83.61吨，同比下降5.50%。

17、SKP在2024年将入驻广州

广州相关部门公开文件显示，2024年要推动包括SKP在内的商业载体建设，意味着奢侈购物中心SKP落地广州已是确定的事，目前北京华联已和广州IFC写字楼签署租用办公室的合约，但还未有人办公，处于装修前期阶段。

18、Zara关闭东莞唯一门店，近几年已缩店30%

Zara官方确认东莞星河城店将于3月31日正式闭店。据官方小程序显示，星河城店是Zara目前在东莞的唯一一家门店，该店关闭，意味着Zara将撤出东莞市场。从2018财年到2022财年，Zara的中国内地门店从179家减少到119家，缩减约30%。不仅是Zara，过去五年间，Inditex旗下其他品牌也收缩了在中国的业务，Inditex在中国内地的门店总数从589家减少到242家。其中，Pull&Bear、Bershka和Stradivarius在2022年完全退出中国市场。