2024-2025跨年的一周，国际金价开盘报于2620.50美元/盎司，周中最高触及2665.33美元/盎司，最低价为2595.91美元/盎司，国际金价最终报收于2638.41美元/盎司。年初包括美伊关系进一步恶化，特斯拉旗下卡车在特朗普国际酒店门口爆炸导致伤亡等事件引发金价上涨，而美国的经济数据令市场对于美联储的货币政策的担忧加剧，并遏制了金价的涨幅。
下周将会公布的美国非农就业数据可能会帮助市场确认短期方向，投资者需要更多的数据来确认美联储可能的降息空间。我们对金价短期的走势持谨慎态度，我们预计金价的周度交易区间会维持在2610-2650之间。
2024-2025跨年的一周，国际金价开盘报于2620.50美元/盎司，周中最高触及2665.33美元/盎司，最低价为2595.91美元/盎司，国际金价最终报收于2638.41美元/盎司。
一、上周主要市场经济数据回顾
国内经济景气数据方面，官方综合采购经理人指数（PMI）从前11月的50.8升至2024年12月的52.2。具体行业方面，12月国内官方制造业PMI从11月的50.3降至50.1，且低于市场预期。制造业仍连续第三个月扩张，虽然增幅放缓。12月数据中，尽管产出扩张为四个月来最低，新订单增长则创下4月份以来最大，同时出口新订单降幅变小。此外，采购连续第二个月增加。不过，就业进一步萎缩，而交货时间有所延长。价格方面，投入成本和产出价格均出现加速回落。非制造业PMI从上个月的50.0升至2024年12月的52.2，创3月份以来的最高，超出了市场预期的50.2。新出口订单从萎缩回升至稳定。新订单和就业的跌幅出现放缓，交货时间有所增加。通胀方面，投入价格在11月份下降后有所回升，销售价格则进一步扩大。数据显示12月国内经济整体表现平稳，特别是服务业有所回暖，或进一步推动未来就业市场的进一步回升。此外，“抢出口”也在一定程度上对制造业形成了支撑。
12月，财新中国综合制造业PMI从11月的5个月高点51.5小幅回落至50.5，低于市场预期的51.7，连续三个月位于扩张区间。其中，产出和新订单均以较慢的速度增长，而新出口订单在前一个月最快速度的增长后出现萎缩。就业人数连续第四个月下降，导致在手订单出现增加。购买水平连续第三个月上升。通胀方面，销售价格出现了9月份以来首次下降，但投入价格再次上涨。由于对增长和贸易前景感到的担忧，制造业信心指数触及三个月低点。
美国经济景气数据方面，12月供应管理学会制造业PMI上升至49.3，超出市场预期的48.4，为去年3月以来跌幅最小的一个月，且连续第三个月走好。显示美国制造业或阶段性见底。其中产出出现了六个月来的首次扩张。通胀方面，价格为52.5，高于市场预期的51.7，前一个月为50.5。当然，走强的制造业数据或也与企业为提前对冲特朗普关税所带来的负面冲击，而加大开工率和投资有关。
美国劳动力市场数据方面，截止到2024年12月28日美国当周首次申请失业金人数较前一周减少了9000人，至21.1万人，低于市场预期的22.2万人，并创下八个月来的新低。与此同时，持续申请失业金人数下降了52万人至184.4万人低于预期的189万人。数据显示，美国劳动力市场依然表现坚挺，这为美联储将利率维持在更高的水平提供了空间。
美国房地产数据方面，2024年11月，美国待售房屋销量环比增长2.2%，高于0.7%的预期，以及10月份的1.8%。11月美国待售房屋销量同比增加6.90%。10月美国标普席勒美国20城房价指数同比上涨4.2%，超出市场预期的4.1%，较9月有所回落；环比较9月下跌0.2%，9月份为-0.3%。
二、全球市场纵览及后市展望
近期美元指数表现强劲，引发市场关注。驱动美元指数的逻辑，主要反映了市场对于不同央行的货币政策预期，而这种预期也作用在不同货币计价的金价走势上。因此近期人民币黄金价格走势优于美元黄金。
在欧美经济数据方面，美国相对其他市场表现相对良好的劳动力市场数据是支撑美元走强的一个观点。相较于欧元和日元，美国的劳动力市场数据放缓速度较慢，整体经济表现韧性十足。在通胀方面，尽管上述三个国家和地区的通胀水平在近期均有反弹迹象，但综合考虑其他的经济状况，包括劳动力市场情况和货币当局的政策姿态表述，市场对于美国的货币政策路径的预期仍然要强于欧元区和日本。这是推动美元指数走强的又一个重要因素。
从国内市场来看，随着特朗普入主白宫的时间愈发接近（1月20日），国内市场的避险情绪也有所展现。上周美元兑人民本币汇率短期突破了7.3这一整数关口，显示投资者对于特朗普可能加征的高额关税持谨慎态度。尽管，特朗普在近期的发言中也曾表示关税可能会对美国的通胀产生压力。不过美元的走强，反应市场仍然是在为最坏的情况做打算。虽然市场预期是引发美元走强的重要因素之一，两国利差较大也是引发资本流出压力持续增强的因素，由于国内投资者对于海外市场高收益产品的投资意愿较为显著，自然也就在一定程度上引发了美元的走强。不过值得注意的是，强势美元将意味着美国的输入性通胀压力会持续地减弱。这会在未来数月的美国的商品通胀中有所反映。这对市场来说或许是个好消息，因为这将在一定程度上抵消投资者对于美联储降息预期的担忧。当然降息后，美国的服务业通胀是否又会因为劳动力市场的改善而重新走强，也需要格外关注。
国内货币政策方面，上周公布的2024年四季度人民银行货币政策委员会例会会议内容显示，较2023年第四季度例会中主张相对稳健的货币政策和注重结构性支持及风险防范，2024年第四季度的例会建议采取更加积极宽松的货币政策，包括提高货币政策调控前瞻性，择机降准降息。会议还强调，加大政策力度、增强宏观政策协调配合，在有效落实存量政策，加力推动增量政策落地见效，抓好开局起步，扩大内需、稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。
美国的货币政策方面，随着新年的到来，2025年美联储轮值票委也出现了更新，而相对于去年，新的票委更偏鹰派。根据12月份美联储的议息会议纪要，美联储对于今年的利率预期为降息2次。市场预期方面，根据芝商所的美元利率期货交易价格显示，以25个基点为每次降息幅度计算，当前市场定价年内美联储降息1.57次，而美元掉期市场则定价1.7次。
价格形态方面，在跨年的这个交易周中，国际金价在2630一线维持震荡。年初包括美伊关系进一步恶化，特斯拉旗下卡车在特朗普国际酒店门口爆炸导致伤亡等事件引发金价上涨，而美国的经济数据令市场对于美联储的货币政策的担忧加剧，并遏制了金价的涨幅。展望后市，下周将会公布的美国非农就业数据可能会帮助市场确认短期方向，投资者需要更多的数据来确认美联储可能的降息空间。我们对金价短期的走势持谨慎态度，我们预计金价的周度交易区间会维持在2610-2650之间。
数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部
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