【摘要】东方证券：政策侧重点进一步转向提振信心；华夏基金：看好权益走好的大贝塔机会；兴业基金：情绪端对债市逆风，但定价已初步合理。
一、宏观经济
1. 中信证券：逆周期调节加强
中信证券杨帆等认为，9月政治局会议分析研究经济形势反映决策层重视加大宏观调控力度、加强逆周期调节。后续财政政策重心或向帮扶中低收入群体、提振消费升级倾斜。会议要求"要降低存款准备金率，实施有力度的降息"，货币政策宽松力度可能加大。会议要求促进房地产市场止跌回稳，政策见效时点仍需观察。会议还对提振资本市场、帮扶民营企业、稳就业做出部署。预计后续将完善免责容错机制，充分激发全社会推动高质量发展的积极性、主动性、创造性。
2. 东方证券：政策侧重点进一步转向提振信心
东方证券指出，资本市场受到关注，原因在于其被作为提振信心的工具。过去一段时间，房地产与股票市场持续下跌所产生的财富效应冲击已成为信心缺失的原因之一，展望后续，资本市场提振信心的功能有望被进一步强化，形成资产价格、消费者信心与内需的正反馈。
3. 中金公司：超配美债黄金，对铜油等商品相对谨慎
中金公司表示，复盘过去13轮降息周期后的宏观形势，发现无论经济是否衰退，经济增长都不会在短期迎来拐点，美债黄金的上涨行情还能持续半年左右，铜等商品持续承压。如果经济不衰退，美股将持续上涨；如果经济衰退，则美股先下跌半年后再反弹。结合历史周期规律与本轮经济市场特点，我们维持超配美债黄金，标配全球股票，对铜油等商品相对谨慎。
二、权益市场
1. 华夏基金：看好权益走好的大贝塔机会
华夏基金赵宗庭指出，在今年剩下的时间里，美联储进入降息周期，或将打开国内的刺激政策尤其是货币政策的空间，叠加财政政策积极发力，及年末的中央经济工作会议进行政策定调，经济大盘有望持续复苏，带动市场情绪回暖，因此看好未来权益市场走好的大贝塔机会。
2. 中海基金：把握估值修复行情
中海基金在十月展望称，最重要的不是政策的短期效果，而是政策表明了将会在居民房贷降负、以及支持资本市场上面努力。这样，即使短期政策效果不达预期，后续更多的政策也有望出台，这将有力的扭转投资者对于国内宏观经济和资本市场的中长期悲观预期，A股有望迎来一轮估值修复行情，前期超跌的新能源、医药等成长蓝筹有望表现较好。
3. 汇丰晋信基金：短线存在一定回调风险
汇丰晋信基金指出，本周量能放大，成交量上周还在5000亿上下徘徊，本周连续第三个交易日突破万亿元大关。本周五，沪深两市成交额突破1.4万亿。市场高涨的情绪尚未冷却，同时更多的资金参与到多头中来。但从理性角度来看，在极端情绪拉伸之后市场后续短线存在一定回调风险。
三、固收市场
1. 兴业基金：情绪端对债市逆风，但定价已初步合理
兴业基金表示，情绪端对债市逆风，但定价已经初步合理。节后非银资金回流，债市超调将被修正。权益市场的影响，短期情绪仍然高亢，好在短期有国庆假期可供冷却，中期有现实数据予以验证。考虑到利率中枢，资金中枢均有大幅下移，逆风过后，债市仍有表现机会，无需过于悲观。
2. 华泰证券：把握调整后的配置机会
华泰证券固收团队认为，政策组合拳一定程度缓解了基本面压力，但向上动力仍需要观察财政等力度，债市趋势尚不确定逆转，但需要修正预期。重申品种选择+波段操作>久期策略。存单是最大受益者，已经有所表现。把握调整后的配置机会，十年期国债运行区间保持1.9-2.2%左右的判断、短期冲击2.2%的判断不改。
3. 招商证券：长债利率短期存在上行扰动
招商证券固收团队指出，一揽子稳增长政策还在出台的过程中；叠加短期风险偏好回温，这意味着长期短期处于逆风环境，长债利率短期存在上行扰动。但政策加码到经济回升还需要观察，央行货币政策也存在进一步放松的空间，这意味着长端利率上行风险可控。配置盘可以在长债利率调整的时候择机布局，交易盘还需要等待
四、行业研究
1. 融通基金：光储渗透率将快速提升
融通基金李进认为，市场出现变化，在光伏上游产品价格大幅下降之后，新兴市场的光伏储能需求迎来高速增长，光储渗透率将快速提升，而发达国家的储能产品也完成去库存，进入新一轮成长期。
2. 方正富邦基金：消费电子正孕育新一轮创新浪潮
方正富邦基金乔培涛表示，自2014年以来，以移动互联网和智能手机为代表的创新造就了消费电子和移动互联网领域的十年红利，催生了一批重量级的硬件和互联网巨头。时至今日，手机端的创新已经乏善可陈，目前更多的希望已聚焦于新的领域，譬如MR、VR、AR，以及AI与智能硬件的结合。尽管这些领域短期内遇到了各种各样的问题，比如成本高、舒适性差、适配应用少等，但技术总是迭代前进的，相信这些领域未来一定会诞生新的重磅创新，推动消费电子行业形成新一轮的创新浪潮。
3. 中庚基金：白酒业绩预期大幅修复
中庚基金认为，9月26号政治局会议分析指出要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，并推出一揽子举措极大地提振市场信心。白酒此前中秋动销弱，市场对2025年全年白酒业绩展望较负面，戴维斯双杀下板块跌幅较大。当前高层对于扩大内需、提振消费的信号和决心明确，后续财政政策预期增强，政策落地速度有望加快，白酒业绩预期也得到较大幅度修复，板块在低估值下呈现出强烈的超跌反弹。
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