数据中心交换机

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AI时代交换机迎四大产业变革新机遇

交换机变革1：AI驱动组网架构变革，新增后端组网需求。AI服务器组网增加后端网络组网（Back End），增加了每台服务器的网络端口数量，叠加AI集群加速Scale out，万卡、十万、百万卡集群组网使得网络架构层数提升，有望带来大量高速交换机需求。当前IB仍然主导AI后端网络，但未来以太网方案占比有望逐步提升，最终或将成为主流方案。

交换机变革2：800G交换机开始放量，102.4T交换芯片有望推出。交换机端口速率从200G向400G、800G、1.6T提升，交换芯片带宽容量提升至25.6T、51.2T，下一代102.4T交换芯片有望于2025年下半年推出，盒式交换机端口数量得以持续增长以支持组网规模提升，高速数据中心交换机市场规模有望快速增长。

交换机变革3：交换机白盒化趋势显著，带来新成长机遇。白盒交换机是一种硬件与软件解耦的网络交换机，其硬件由开放化的硬件组件组成，而软件可由用户或第三方自由选择和定制，具备灵活性、可扩展性较高、采购和维护成本较低等优势，广泛应用于互联网厂商和运营商网络，交换机白盒化趋势显著，目前产业生态较为完善，商用交换机芯片厂商、JDM/ODM/OEM交换机设备商有望迎来发展新机遇。

交换机变革4：光交换机商用逐渐成熟，光电融合组网落地大模型训练。光电路交换机（OCS）主要通过配置光交换矩阵，从而在任意输入/输出端口间建立光学路径以实现信号的交换，相比电交换机，光交换机具有成本低、时延低、功耗低、可靠性高等特点，在AI大模型预训练应用场景中表现较好。当前光电融合方案中OCS方案商用化程度较高，基于3D-MEMS系统的OCS方案综合应用较好。

产业链个股：

紫光股份：AI服务器&以太网交换机份额领先以太网交换机(第二):根据中商产业研究院,2023年新华三在中国以太网交换机市场份额为32.4%,持续保持市场份额第二,仅次于华为(35.8%)。AI服务器(第二):2022年,新华三在中国AI服务器市场份额为11%,仅次于浪潮信息(47%)。首发高速交换机、光互连解决方案 23年,公司发布800G端口速率交换机,24年业界首发支持1.6T端口速率的智算交换机,再次突破网络性能上限。24年,公司发布业界首个CXL-O光互连解决方案,实现数据中心内跨服务器、跨机柜的长距离、低延迟CXL连接。深耕字节、腾讯、阿里等头部客户紫光与国内众多互联网公司形成战略合作,网络产品与服务器已广泛部署于字节跳动、阿里、腾讯、京东、百度等众多互联网企业。

锐捷网络：据IDC24年全球数据中心以太网交换机收入同、环比分别增长7.6%、15.8%，其中200G/400G高速交换机销售额同、环比分别增长104.3%、35.7%，贡献主要增长动能。2024上半年，锐捷智算中心网络解决方案已实现规模化落地部署，先后以较大份额中标字节、阿里、腾讯等头部互联网厂商智算中心建设，在互联网数据中心交换机市场中出货份额保持第一，有望持续受益于国内互联网智算需求增长。同时，公司费用管控举措逐步落地，费用率优化有望促进利润释放。

菲菱科思：菲菱科思属于国产算力线核心受益标的（华为标签标的），q4基本面反转，后面等待华为9某C进展和招标等催化。公司投资以太网芯片厂商和新业务拓展（从网络交换机向液冷服务器、dpu加速卡等计算业务拓展），其中dpu加速卡模组上已经有积极变化，#背后反映的都是公司在为自主可控/信创/国产替代积极布局。公司跟国产化的交换芯片公司#盛科、楠菲、裕太微、云合均已合作推进国产替代，同时公司也在从代工模式向自主开发产品向海外市场拓展。

盛科通信：身负以太网交换芯片国产替代重任，中高端产品进展顺利 ，交换芯片系壁垒最高产品，中高端市场被Broadcom、Marvel垄断，国产switch芯片龙头盛科通信 2.4T和400G产品基本盘稳固，1-6T产品矩阵持续补齐，H3C+锐捷验证顺利12.8T Q3开始小批量，25.6T Q4小批量；预计25H2大批量出货实现显著业绩贡献，51.2T已立项目前Arctic系列以运营商、金融、能源等客户出货为主，其他客户持续送样测试中。盛科作为稀缺的交换芯片龙头企业，或将携Arctic系列驰骋AIGC时代。中低端产品线根基已稳、高端产品在研有望切入海外龙头垄断市场，具备本土化优势并积极推进供应链国产化替代。

共进股份：网通产品保持相对平稳增长，数通产品中，交换机预计今年将有快速增长，规划今年30亿，400G交换机是今年重点产品，目前已经在出货。同时切入服务器领域，25年交换机+服务器实现100亿体量目标（有望更大），交换机与服务器各占一半，同时利润率有望提升（Ai服务器5%+以上利润率）。服务器拓展，有望受益于华三等厂商对于大陆厂扶持。公司拓展服务器厂商，目前主要客户包括华三等，后续客户对于供应链单一依赖问题以及供应链多样化考虑，有望扶持国内厂商，公司份额或将持续提升。海外越南工厂承接出口需求。公司在海外有越南工厂，有望承接包括浪潮等厂商对于海外数通产品出口需求，目前一期完成，后续还将拓展二期、三期，同时也在看墨西哥工厂。此外今年汇兑来看对于公司利润受益。

中心通讯：新一代高性能400GE/800GE数据中心交换机，支持单槽14.4T，采用智能无损技术实现零丢包、低时延，具备绿色节能特性，助力客户打造架构优、功能全、高可靠的智算中心网络；创新框式单层多轨组网方案，可灵活高效构建千卡/万卡算力集群。该系列产品保持GlobalData国内同产品最高评级VeryStrong，其中Hardware单项获Leader最高评级。根据IDC2023Q3报告，本集团数据中心交换机国内市场份额同比增速第一。数据中心作为云计算和边缘计算基础设施备受关注，逐步成为行业投资的重要领域。作为绿色智慧数据中心引领者，发布新一代数据中心，从绿色节能、快速易构、智慧管理、安全可靠四个方面建设高可用数据中心，并推出电力模块、液冷系统等创新节能产品，PUE可低至1.13已在江苏、贵州等地应用。同时积极响应东数西算政策，全面推出八大核心节点数据中心完整解决方案，并在甘肃、和林格尔、宁夏等关键节点持续提升部署规模。构建自研产品核心竞争力，积极实践并打造滨江液冷智算中心样板点。

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