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1、 全球数据中心资本开支加码，国内数据中心也开始加速，数据中心的电气设备资本开支受到关注。其电气部分包括：电气配套（高压配电系统如变压器/开关柜、低压配电与机柜、备自投与保护监控系统），电源部分（柴油发电机、UPS）。
2、 数据中心供应链的要求较高，主要电气设备的供应链验证一般需要一定时间，而柴油发电机机组等核心环节的要求就更高。柴发机组在IDC设备中的占比近10%，机组由发动机、发电机、控制保护、供油/散热环节构成，发动机与发电机的成本占比超7成。
3、 目前发动机与发电机进口主导，有明显供应瓶颈。业界反馈，因海外数据中心需求剧增，康明斯、卡特比勒近2年供应也开始紧张，其在国内渠道产品近半年基本被买断，业界预计，涨价有望很快开始。
4、 国内柴发机组主要供应商是科泰电源、潍柴重机、泰豪科技/苏美达；上游的发动机，国内供应商已开始导入和验证，玉柴、潍柴布局最早。
5、 结论：发动机与柴发机组过去盈利水平都较低（潍柴重机/动力利润率都在4-5%，科泰3%，玉柴4%），涨价的话该业务盈利将会有弹性。中长期而言，国内发动机环节或具有国内外供应优势的公司会受益。
6、 标的
柴发机组【潍柴重机、科泰电源、玉柴国际】，泰豪/苏美达
UPS：科华数据、科士达、欧陆通
其余电气设备：金盘科技/伊戈尔、南瑞/思源/四方、中恒电气/圣阳/南都
AI 服务器备灾电源交流纪要
1、行业：
数据中心备用电源应用从 2013 年开始，原来是传统数据中心 IDC，去年开始主要市场的增量转变为智算 AIDC 市场。柴油发电机备用电源在这里是不可或缺的，目前没有其他备选方案。
2、备灾电源行业主要玩家：
进口品牌：美国卡特彼勒，康明斯，德国 MTU，美国科勒，日本三菱
国内：科泰、泰豪科技（泰豪电源）、苏美达，这三家是电源公司，玉柴、潍柴这两家是依靠自己的柴油发动机产能，做一些备灾电源。
3、市场需求与供应短缺
今年下半年开始市场非常火爆，主要是 2MW 的机子需求量最大，造成了国内的全面缺货。
主要数据中心市场在美国、中国和东南亚。美国订单已经排到了 2027 年，主要是大的国际品牌大功率发动机每年产量受限制的，而且备灾电源用的柴发只占他们整体业务很小的部分，所以海外公司就是这样，也不会扩产。因为美国 AIDC 发展的更早，需求爆发的也快，市场价格和利润都比较好，目前海外大品牌主要销售都在美国市场，差不多有 70-80%
国内柴发机组企业和海外发动机企业都有比较好的长期合作，科泰电源、泰豪科技、苏美达配套进口发动机，和海外的发动机企业有固定的合作，玉柴、潍柴是用自己的国产的发动机。
因为备灾电源整体投资在 AIDC 中的比例很小，但备灾电源又是电源侧最后的供电保障，因此目前国内互联网企业的 AIDC 还是偏向进口品牌的发动机，整体上国产品牌在性能上还是有差距，是目前市场备灾电源断货的主要原因。
4、价格上涨
目前市场缺货，造成了涨价，2MW 机型在 200 多万，目前谁手上有 20 台机器，客户愿意每台加 20 万来采购。国产柴发机组比用海外发动机的机型便宜 40 万上下。
国产机器产能相对好一点，但要得到互联网巨头的认证认可可能确实需要一些时间，目前来看受益的还是原来使用进口品牌的这几家企业。
5、发动机厂商与发电机组供应情况
康明斯：K60 产品进口到国内 25 年只有 60 台的量，基本都是自己使用为主（做成电源），
OEM 拿的就很少，主要供应给苏美达，量很小。
MTU：给国内的量在 800 台，科泰和 MTU 的合资工厂（50%：50%）拿 300-400 台，科泰、泰豪、苏美达分剩下的四五百台，这四五百台里面其中可能科泰拿的多一些，因为合作了二十来年，关系密切。（科泰主要用 MTU、三菱和玉柴的发动机）
三菱：他自己常州工厂会用一些（自有品牌），剩下的都给科泰。泰豪和三菱有一个合资工厂菱重，这里面一部分给三菱自己，一部分给泰豪。
问答环节：
Q：24、25 年中国市场需求？发电机组市场格局？
24 年 2MW 机组全国市场需求量在 3000 台左右，AIDC 的需求是在下半年才开始放量，但从订单到执行交付还有一定时间。因为之前互联网大厂主要还是靠租赁算力，现在开始自建，像字节、腾讯、阿里、快手这些公司，都是 25 年的增量。从市场格局来看，苏美达、泰豪、科泰都差不多 15%的市场份额，剩下的 MTU、卡特康明斯、科勒、三菱等国外企业分。基本都是这几家，25 年因为进口发动机的短缺，对国产发动机供应的厂商如潍柴玉柴是利好，份额可能有所提升。已经锁定资源了这几家（泰豪、科泰、苏美达），会去寻求更多国产资源（发动机）的开拓，玉柴和科泰绑定的较深。
Q：国内以进口发动机为主，进口品牌占比？
发动机中进口品牌占比大约在 80%左右，3000 台的总量差不多是 2400 台左右，玉柴、潍柴是剩下的份额，他们份额差不多，大概 300 台。潍柴的发动机主要给自己供，玉柴的发动机给科泰供应的比较多。（H 家不能用美国的产品，所以是玉柴给科泰供发动机，科泰给 H 供，所以这部分国内份额应该考虑H 的特殊情况，）
从目前的情况看，进口品牌产能没办法提升。如果后续国产发动机通过验证的话也是有可能提升市占率的，另一种情况就是 AIDC 项目交付的节奏延迟一些，因为进口机太紧。比如字节 1 月开始招标，26 年年中才会执行完，时间跨度会延长一点，以时间换产能。像最近我们接触快手来做验证，要求发动机不间断 36 小时运行，这个对国产机可能是个挑战。
Q：发动机的价格上涨预期
国外发动机品牌有每年的例行涨价，大约在 3-5%。所以机组厂家也会顺势涨价，现在使用进口品牌发动机的机组涨 20 万差不多是 10%，加上发动机 5%的上涨所以明年预计会涨 15%左右。
进口品牌 MTU、康明斯一般是 1 月 1 日涨价，三菱会计年度不一样是每年 4 月 1 日调价，国产的也是 1 月 1 日调价。目前还没有涨价。上一轮涨价主要是中小功率段，价格翻倍都有（一台 20 万，翻倍可能 40 万），这一轮是大功率紧缺。
Q：发动机产能锁定情况
国产机组厂家他有发动机厂家供应节奏的不确定性，所以没办法和客户签太长的订单，基本锁定到明年 6 月，基本已经锁完了。
海外发动机厂商：MTU 是 25 年都买完了，三菱是 26 年前不接单了，26 年前都卖完了。国内厂商玉柴、潍柴：每家每年 1000 台左右的最大产能（大功率发动机）。
目前发动机还没有涨价，因为还没到调价时间。我们和上游都是长期合作，就算涨价也会有一个通知期。在发动机价格还没涨的情况下，机组已经涨了 10%，谁手里有货，就可以涨价，这部分都是纯利了。
Q：柴发机组用量
传统数据中心机架 6-8kw，目前 AIDC 就是 30kw，2000 个机柜就是 60MW，就需要 30 台 2MW 柴发（具体 N+1 还是 2N 主要看客户需求，一般是备 N+1）。
TIER4 等级（不断电率要达到 99.9999%）就需要配 2N 台柴发，如果是正常的 TIER3 级别，就是配 N+1 台。目前企业都是 N+1 比较多。
Q：机组企业拿到 MTU、三菱、康明斯的发动机哪家更多？
科泰：和 MTU 关系好，有合资工厂，会先保证他自己下游厂的这个发动机资源，和三菱也是独家的合作，科泰在进口机的里面有先机。去年 10 个亿，大约 80%用在数据中心
泰豪：小功率机为主。去年柴发收入 15 个亿，大约一半是在数据中心
苏美达：也是小机为主，数据中心进入时间比较短（四五年时间）。10 亿多的收入，大约 50%不到是数据中心的。
泰豪是代理商销售的模式，利润率会低一些，科泰是直销更多。
Q：三菱、MTU、卡特彼勒目前的发动机产能和未来扩产规划
他们不会扩产，MTU 全球产能在 3000 左右/年，三菱不到 1000 台，卡特彼勒四五千台、康明斯也是四五千台，玉柴、潍柴都是一千台的产能。
Q：发动机 36 小时不间断运行，短期内很难快速提升技术？下游客户会放松要求吗？
发动机是百年的产品了，国内产品和海外主要是小毛病多，漏油、漏水等， H 接受国产发动机也是没办法，现在唯一办法，通过冗余配置来保证，这里面就要考量使用国产机后冗余配置的性价比的问题了。
Q：国产发动机就 2 家，有可能算上后还是供不应求吗？
还是取决于 AI 应用的发展情况，要看服务器的上架率，如果前面投的上架率很高就回接着投。现在互联网厂商的都是自用为主，跟以前租赁的智算中心还不太一样。
Q：字节需求？
字节准备投 1000 亿，对应 50 个数据中心，一个数据中心 30 台，差不多 1500 台。国内之前的需求在 3000 台/年，字节之前主要是用租赁的形式。
Q：明年外资发动机涨 5%，国产发动机也满足不了需求，机组直接涨 20-30%有可能吗？
部分很着急的项目有可能，但普涨二三十可能性小，现在散单市场几台几台的有涨 40%的，但我们主要还是考虑这种成体量的大项目大订单。
Q：明年年中和今年的比较？
明年还会加剧，下半年起量，今年上半年还有备货，明年没有库存了。
Q：字节海外备用电源也是从国内采购吗
苏美达、科泰从国内供应链把货发到马来西亚和印尼那边，他们直接从欧美去买成本会更高，所以还是会从国产购买。
Q：国产和外资的启动时间会有差距吗？
加装一些东西，外资启动在 15s 左右，国产的要 20 多秒，还是有差距。
Q：2MW 机组一般是多少并联？
柴发最大做到 3MW，但量比较少性价比不高，性价比最高的还是 2MW 并联的方式。
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