2024年第四季度，氧化铝迎来了难得一见的现货价格大幅拉涨行情。截至12月13日，SMM氧化铝指数报5769元/吨，较2024年10月8日1661元/吨，涨幅达40.4%。究其原因：
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氧化铝基本面持续偏紧，供不应求，推动氧化铝价格上涨。
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电解铝厂氧化铝库存持续下降，进入冬季，冬储需求提振下，氧化铝现货采购需求增加，价格持续上行。
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海外氧化铝价格大幅拉涨，出口窗口几度开启，带动国内氧化铝现货价格上涨。
进入11月下旬，氧化铝现货价格涨幅逐步放缓，截至12月13日，持稳运行态势初显。主因：
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大幅盈利刺激下，氧化铝提产积极性高，氧化铝产量创历史新高。
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海外氧化价格出现明显回落，一定程度影响上影响了氧化铝市场情绪。
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氧化铝现货价格大幅拉涨，带动电解铝成本上移。据SMM电解铝成本模型测算，截至12月12日，电解铝行业平均完全成本达21510元/吨，平均亏损1090元/吨。在此情况下，下游畏高情绪严重，氧化铝现货采购相对谨慎，现货成交相对清淡。
然而，近期氧化铝供需两端扰动事件不断，给氧化铝基本面走势带来一定的不确定性。
供应端
海外方面，截至12月13日，SMM西澳氧化铝FOB价格回落至680元/吨，折合国内主流港口对外售价约5876元/吨，进口亏损约107元/吨，进口亏损幅度大幅收窄，海外氧化铝价格若进一步下跌，则中国氧化铝进口窗口或将重新开启。
但SMM获悉，美铝位于澳大利亚的Pinjarra氧化铝厂(470万吨/年)的天然气供应意外中断，导致该厂断电和大量碱液泄漏，预计需要7-10天恢复满负荷生产，该事件对氧化铝产量的影响尚未可知，若影响较大，海外氧化铝价格跌势或将止步，中国短期或难获得大量进口氧化铝补充。
国内方面，据SMM获悉，2024年12月11日，吕梁市生态环境局孝义分局发布《关于2024-2025年秋冬季改善空气质量强化减排的通知》，管控行业范围包含氧化铝行业，要求部分氧化铝厂部分焙烧炉停炉，对氧化铝焙烧环节产生一定影响，产量或出现小幅下降。
需求端
SMM 获悉，四川地区部分电解铝厂因生产成本过高导致亏损与自身检修需求，已于近期开始减产，预计共将影响20.5万吨/年的电解铝产能，氧化铝需求或同样出现小幅下降。
SMM简评
氧化铝供需两端均出现扰动事件，或对氧化铝现货价格走势造成一定影响。但短期内，氧化铝持货商挺价意愿仍存，而下游畏高情绪严重，现货采购谨慎，氧化铝现货价格或进入震荡调整阶段。
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